學者：2019壽險業大挑戰 當心淨值不夠 - 股票

學者：2019壽險業大挑戰 當心淨值不夠
https://udn.com/news/story/7239/3578141
2019-01-06 22:13聯合報 記者孫中英╱即時報導

今年市場詭譎多變，壽險公司面臨的最大挑戰，可能不是獲利難看，而是淨值不夠。學者
指出，唯有充足的淨值，才能讓壽險業抵抗金融市場大幅波動風險。有部分公司RBC(資本
適足率)雖達到法定標準、淨值卻過低，應該適度增資。

去年初，壽險業接軌「國際財務報導準則第9號金融工具(IFRS9)」，全體淨值因此增加約
1800億元。但去年美元一路升息，再加上第4季金融市場表現不佳，壽險業淨值直落；10
月股災，壽險業淨值單月大減2661億，年初進補的1800億瞬間蒸發。

根據保發中心數據換算，去年9月底，壽險業平均「淨值占資產比率(淨值比)」還有5.3%
，但到去年11月底，因為淨值已大減2千多億、到1兆1191億元，淨值比跌到約百分之
4.14%，部分公司淨值比更只有3%上下，資產太大、淨值過小，呈現高度槓桿化。

交通大學資訊管理與財務金融系教授葉銀華說，台灣壽險業平均淨值比，不管是4%或5%，
跟國外比，都相對低。他建議投資人看保險公司財報，「綜合損益表」要整張看完；不能
只看綜合損益表的上半部、「本期損益(即壽險業當期獲利或虧損)」，還要看下半部「其
他綜合損益(OCI)」，因為OCI才能顯現出真實淨值情況。

像10月股災，壽險業單月淨值大減2661億。葉銀華解釋，這是因為股災造成全球股、債價
格都下跌，壽險公司若未「實現(賣掉)」投資部位，股債重挫產生的「巨幅未實現損失」
就不會進本期損益，而是列在OCI；此時壽險公司的OCI會出現巨額負數，若投資人只看本
期損益，就沒法查知公司淨值已大幅減少。

目前金管會是以RBC有無達到法定200%標準，監理壽險公司的資本適足性，各公司「淨值
比」，只列為每月觀察指標。但計算RBC時，顯然又設下太多「機關」。舉例來說，壽險
公司最大宗的債券投資，計算RBC時，不管分類如何，債券價格幾乎都以成本計算，讓RBC
「不受債券未實現損益」影響。葉銀華說，這種方式算出的RBC，在目前「持續升息導致
債券價格下跌」狀態下，已無法反映出真實情況；即可能有公司RBC達200%，淨值卻不斷
下降。

壽險業近年資產增速過快，到去年底已高達27兆多元，但到11月底淨值卻只有1.1兆多元
。葉銀華說，由於壽險資金高達68%都錢投海外，代表國內外股市一有大幅波動，將對壽
險公司產生巨大影響；尤其今年市場下行壓力大，唯有透過增資強化淨值，才能抵抗未來
市場波動。





心得


國內壽險公司真的就一個大坑

張兆順已經先說"不敢合併壽險 因為風險太大"

IFRS9偷吃步認列的今年都虧光光了

接下來要快點增資

預定2021年施行的會計準則要往後延到2025

然後還是要爆炸呀

有壽險的金融股 應該都不是存股好標的唷

--


正～面～能～量～(*⊙皿⊙)/★*"`'*-.,_,.-*'`"*-.,_☆


你怕了吧!!!!!

--