存貨竟低過2021年!謝金河讚電子9廠見到光 - 股票QA

原文標題：存貨竟低過2021年！謝金河讚電子9廠見到光 還有1檔殖利率7％ 市場會埋單

原文連結：https://wantrich.chinatimes.com/news/20230409900001-420101

發布時間：07:16 2023-04-09

記者署名：李宗莉

原文內容：

上市櫃公司2022年財報已全數現形，財信傳媒董事長謝金河分析，投資人可趁機檢視應收
款項等3項重要財務指標，點名廣達、緯創、華碩、技嘉、微星、宏碁、佳世達、友達、
群創等電子9哥，去年底存貨已比2021年還低，庫存調整已見曙光；至於股利政策部分，
他則肯定日月光豪發8.8元股息，殖利率逾7％，市場會埋單。

謝金河在最新一期《先探》撰文指出，台積電號稱護國神山，也是台股的中樞神經，這次
OpenAI開啟新的時代，台積電董事長劉德音站出來公開反對美國晶片法案有關雙重課稅，
及必須交付營業秘密的細節，他也表示高速晶片將取代手機晶片成為新主流，台積電是AI
發展最重要的供應鏈，台股不會寂寞。

從美國10大市值企業來看，今年最獨領風騷的企業是Nvidia，年初市值輸台積電，但這一
波拉升到6814.48億美元，比台積電多出2千億美元，今年Nvidia最大漲幅155.15%，這是
全球明星，市值也一度超過波克夏Ａ股，成為全球第5大企業。

觀察Nvidia去年第4季淨利14.1億美元，台積電第4季賺2959億台幣，近100億美元，市值
差距那麼大，是本益比的估值，在這種情況下，謝金河認為，可見台積電的股價下檔有限
。

他也提醒，雖然原物料帶動的高通膨已過，但接下來的世界必須面對疫情3年衝擊下，服
務成本升高與薪資上漲的問題，美國CPI降到2％不可能，頂多3~4%就很不錯。

鑒於難返低通膨時代，加上友岸外包取代離岸外包，增加生產成本，美中角力是一個長期
問題，接下來的世界會是一段相當漫長調整，更提醒年報揭露完畢後，最好檢視3個指標
。

一是優先檢視存貨，像是鴻海2021年底存貨6721億，去年底升到9390億，第4季庫存不減
反升；巨大也不理想，去年底庫存由308.72億增至413.85億元，比第3季375億還高，顯見
庫存調整並不好。

反觀廣達從去年第3季的2530億降到2258億，緯創從1893億降到1568億，這個數字已經比
2021底的1613億低；華碩從1852億打到剩1424.72億，已經比2021年1673億低很多，華碩
為了清庫存，第4季也出現38.23億元的虧損，這並非常態；技嘉已從2021年的2658億降到
2177億；微星從379億降為292.95億，大有改善；宏碁、佳世達也都降到比2021年更低的
水位。

比較彰顯的是景氣最早走跌的面板，友達的存貨從344.89億降為302.63億元，群創從
382.78億降為359.17億，都是曙光。

財報看完存貨調整後，第二是檢視應收帳款的變化，第三就是投資人最在乎的股利政策，
1家公司營運最後結算的盈餘，分配給員工、董監經營者後，就是股東。

最後結算繳完稅的淨利，分配給員工及董監事，最後決定分配給股東，從賺到的錢到股東
實際拿到的是實質配發率，以這2天公布股利的日月光投控為例，去年大賺620.9億，
EPS14.21元，跟2021年差不多，但這次把股利從7元拉升到8.8元，這會讓市場很有感，最
近股價緩步揚升，是在反應殖利率，殖利率7％以上，市場會埋單。


心得/評論：

謝老開示：
廣達、緯創、華碩、技嘉、微星、宏碁、佳世達、友達、群創庫存見曙光
→庫存不見天日

日月光豪發8.8元股息，殖利率逾7％，市場會埋單
→市場不會埋單

Nvidia市值超過波克夏Ａ股，成為全球第5大企業
→Nvidia準備下去

美國CPI降到2％不可能，頂多3~4%就很不錯
→美國CPI一定會降到2％，穩了


謝老指標，全部正向解讀
→庫存消化、殖利率高會漲、NVDA續強(AI)、通膨難降、經濟復甦解讀

謝老指標，全部反向解讀
→庫存堆積、殖利率高沒用、NVDA轉弱(AI)、通膨回落、經濟衰退解讀


過半年再來回測這篇準不準

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