失控的日幣 - 投資

※ 引述《joejoejoejoe (有意義的意見再發表)》之銘言：
: 　　先說明一下日本國債的結構，日本國債主要是內債，中央政府的國債餘額紀錄，日本
: 國內銀行和日本投資者持有比例約95.4％，外國投資者的全部持有比率只有4.6％，中長
: 期的穩定程度來說，安全性比美國國債要高。
: 日本近年內的國債發行量
: 年代 2005 2006 2007 2008 2009 2010
: (億日圓) 6,637,743 6,762,919 6,786,416 6,815,656 7,053,039 7,338,084
: 佔GDP(%) 191.641% 191.339% 187.708% 196.553% 218.061%
: 218.061%的債務比例，竟然有人敢買，因為95%都自家人買的，政府沒錢，但人民富裕
: 這是日本財政廳2009年的總體財政方案
: http://www.mof.go.jp/english/bonds/presentation.htm
: 這裡的資料紀錄相當多的日本經濟數據，是針對日本經濟健康檢查的最好參考資料，日
: 本官方統計，日本國民的家庭金融資產餘額維持在1450萬億日圓，相當於日本實際債務
: 的1.976倍，由於日本自身持有國債的比例極高，國家的債務都在日本國民身上，對於
: 日本投資者來說沒有匯兌風險，等於不會有日本央行放任國債和日元貶值的風險，也就
: 是說日本國債不容易受到其他國家干擾，組成結構要比美債穩定得多，除非日本自爆，
: 否則債務佔日本GDP達到218.061%，實在沒人敢買下手。
二戰後英國債務占GDP有到400的，最後靠英鎊長期貶值還是把他解決了，日本200應該沒
有立即性的危機，但是長期是個隱憂，說不定有生之年有機會看他爆炸。
: 　　
: 中國增加持有日本國債比例的時間點是在歐債危機爆發之後，投資日本國債的是
: 1年短期國債投資（5177億日圓）和10年長債(234億日圓)<==重點是比例
: 算是暫時規避風險的臨時性行動，短期內還有撤走的可能

: 先來分析一下中國的資金流動情況，2010年6月，中國的國家外匯儲備總額是US$24543億
: 包含US$6,300億的歐元債券、17300億日幣債券（約US$200億）、US$843.7億美國債券和
: 國家外匯存底。
: 年代和月份 201001 201002 201003 201004 201005 201006
: China 889.0 877.5 895.2 900.2 867.7 843.7
: Japan 765.4 768.5 784.9 795.5 786.7 803.6
: 公眾持有 3708.8 3752.3 3885.0 3957.9 3963.6 4009.2
: 美國政府持有 2681.1 2677.1 2709.4 2721.6 2697.2 2696.7
: 美國國債分成兩個部分 , 一部分是公眾持有 , 一部分是政府持有
: 　　
: 不考慮匯兌風險的話，美國的國債收益率估算3%、歐元債券收益率估算2.6%、日本過
: 去十年的收益率是1.2%，日本的國債收益率是最低的，壟斷日本國債也不可能
: （日本國債最大持有外國人是英國）
: 中國持有量佔不到0.24%，日幣交易量佔全球貨幣流通量（US＄3.98兆）約8.5%
: 中國買日本債券讓日幣升值的難度相當高，除非中國能引導全球前仆後繼湧入日本國債
: ，否則單靠中國讓日幣大幅升值幾乎不可能。
都買短債，明明有利率更高的選擇卻還買日債，若是彭總裁可能要請喝咖啡囉@@，所以新
台幣非國際貨幣還是有好處。
說真的是看不懂了，如果國家要參與短期炒作很容易被觀察，未必能撈多少卻搞的不愉快
，沒辦法也只能看下去。
: 　　
: 從避險的角度來看，中國較大的貿易國是歐盟（16.5%）、日本（10.36%）和美國（
: 13.5%），中國一直持有美國房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）的公司機構
: 債券，2008年投資額是US$3760億
: 2010年也就是今年
: 中國6月比4月減少美國國債US$56.5億，但6月初增加以房利美、房地美為主的機構債
: US$55.87億和公司債US$1.37億，結果6月中，紐約證券交易所取消房利美、房地美掛牌
: ，7月初直接下市正式生效，「兩房」債券是屬於 「非政府擔保債券」，中國直接損失
: 金額並沒有透露出來，金融評級機構「標準普爾」是估算US$3400億以上，暫時還沒有數據
: 下個月再看看美國有沒有黑暗掉中國，中國勞工的血汗錢阿
: 加上歐債危機讓歐洲債券增加投資風險，中國這一季突然進場日本債券是不是避險就很難
: 說了。
唉是啊，全世界有買二房衍生性商品的都損失慘重，相對之下債算還好的。我也在看美
國會不會讓二房倒掉，不用還債，真要這樣幹也要費相當功夫規劃，不然美國人還是讓
沒有流動性的債慢慢讓他到期，對自己衝擊還是會比較小。
每次我跟正妹說外國人狡猾強悍。正妹都說：外國人是很nice的，這中間ooxx
一堆台勞們都愛抱怨中國人沒道德...

: 次級房貸的時候，全球央行都是擴大資產負債，實行量化寬鬆，但日本央行沒辦法實施大
: 規模的經濟刺激方案，利率幾乎沒有調降的空間，套息交易平倉讓全球投資炒作的熱錢跑
: 回日本，這就使得外匯市場上日元相對短缺，日幣開始逐漸升值。
: 2009年4月開始，日幣又開始升值，照道理說，次級房貸風暴最糟糕時期已過，投資風險
: 開始降低時，產品投資為主的時代，在日本身上竟然看不到，利率接近於零，消費者信心
: 指數依然下降，通貨膨脹依然負值，國內消費繼續通貨收縮，物價對日本人來說，雖然沒
: 有家樂福，但還是天天都便宜，既然明天更便宜，那晚點再買或者屯錢，消費繼續低迷。
: 消費者信心指數，自己看圖吧
: http://www.tradingeconomics.com/Economics/Consumer-Confidence.aspx?Symbol=JPY
: 通貨膨脹率，目前依然是負的
: http://www.tradingeconomics.com/Economics/Inflation-CPI.aspx?Symbol=JPY
: 　　
: 目前日幣匯率會升值來自於其低利率和避險效果不及美元，日幣不再是套利的唯一選擇
: ，借美元來套利的風險更低，日幣的低利率以前是優勢，現在反倒成了劣勢，只要有投資
: 客聯合作多日幣，那麼日本央行基本上根本無法降息來應對，基礎利率太低，所有利率工
: 具基本上都已經失調，歐盟和中國與美國肯定樂見於日幣升值，中國至少很高興砲灰出現
: 了，歐洲也需要歐元繼續貶值一段時間來復甦，中國、日本、歐元區只要有人升值，美元
: 能繼續維持弱勢，基本上美國的反彈聲浪不大，逃跑時如果跑不過後頭的追兵，那就是把
: 隊友給擊倒，這樣自己就有時間繼續逃跑了。
: 日本央行曾經印過鈔票來避開匯率升值，為了避開通貨收縮實施零利率，結果並沒有造成
: 日本經濟的通貨膨脹，卻把通貨膨脹和膨脹後的大衰退輸出到全世界，投機客借供應源源
: 不絕且低成本的日圓做外匯套利（Carry Trade），這些資金在全世界各處流竄，炒股票
: 、炒匯率、炒房地產、炒黃金、炒原物料、炒原油、甚至炒杜拜，引發世界級的金融風暴
: ，有這樣的噩夢經驗，日本絕不敢再大肆印鈔票，何況全球不只日本央行會印鈔票，你印
: 一張鈔票，歐盟、中國、美國可以印更多的鈔票，只是再重新玩一次大怒神，日本還是爐
: 主，因為利率最低，逃跑跑不掉，美國利率也很低，但美國有大拳頭，日本只好.....
: 不過這次日本利率再降就負的了，存錢還要付利息誰敢借，不過借錢還可以收利息就是了
: ，但這樣大家搶著借，匯率還是上升阿，那還不如玩大怒神，至少還可以短期吸血。
我是認為日圓升值是因為通縮，但是他的升值幅度有投機炒作成分，投機客有恃無恐原因
就是你講的日本長期貨幣政策無效。
也就是日本確定停止通縮，或許就是日圓套利交易的開始，因為美國或許還是有能力升息
到一定程度。
不景氣的時候降息幅度要多少，各國應該還是考慮自己國內經濟情況為主，別人管不得
，當然世界經濟是一體的，不過後續的微調就是再說。
: 日幣的走勢在月線圖上還是升值的 http://www.wretch.cc/blog/joejoejoe/16177253
: ，至少要突破1995年的高點以後才有機會再大幅回檔，接下來就是空前絕後的大回檔，
: USD/JPY進行a~b~c歡樂上升浪，不過這應該是幾年後的事情了。
: 資料來源：
: 日本財政廳http://www.mof.go.jp/english/jgb-e.htm、
: Mundi企業http://www.indexmundi.com/japan/public_debt.html、
: 國際貨幣基金組織http://www.imf.org/external/np/sta/cofer/eng/index.htm、
: 國際清算銀行BIS、
: http://www.tradingeconomics.com

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