央行強力貨幣 即將出籠？ - 投資

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央行強力貨幣 即將出籠？

2008-12-05工商時報∣【陳美君／台北報導】

　央行徹底執行寬鬆貨幣政策，不排除價、量兩帖藥齊下！除調降貼放利率來降低融
資成本外，金融圈人士認為，央行本次可望從「貨幣數量」著手，釋放更多強力貨幣，大
幅創造貨幣的乘數效果。

　其中，央行高達1.5兆的郵政儲金轉存款，以及央行NCD未到期餘額4.2兆元，合計
5.7兆元的資金「大水庫」，都是央行可以操作或挹注銀行體系的充沛泉源。

　金融圈人士說，央行連續三個月停止標售千億元NCD，並透過沖銷窗口，將長天期
資金導向短天期，皆可視為央行將進一步放寬貨幣總量的前兆。

　因此，不排除央行可能依循前例，釋放郵政儲金轉存款利息，或調降存準率，釋放
更多強力貨幣注入金融體系，確保市場年關資金的充沛無虞。

　截自10月底止，郵政儲金高達4.22兆元，央行收受的轉存款為1.58兆元，若加上購
買央行定存單等其他債權，郵政儲金有高達2.25兆元，也就是超過一半的資產置放在央行
。

　債券主管認為，這些資金部位，皆可望成為央行增添市場資金水位的工具之一。

　銀行主管分析，銀行主管分析，距離農曆春節剩下1個半月時間，企業與銀行的資
金需求日益升溫，央行釋出強力貨幣的可能性大增，管道至少包括以下三項。

　首先，銀行主管認為，央行可能釋放郵政儲金轉存款利息。根據往例，央行曾為維
持年關資金的充裕，大舉釋出郵局轉存款利息，讓郵局轉去投資其他債票券，或轉存其他
金融機構，以活絡市場資金。

　其次，央行可能再度調降存款準備率。如此一來，可釋放更多資金挹注銀行，避免
銀行出現流動性問題，進而對企業抽銀根。

　最後，也是較不透明的做法，就是銀行申購央行定存單，到期後不續存。

　截自昨日止，央行定存單未到期餘額為4.22兆元，光是12月份，就有將近一半，約
1.93兆元NCD將到期，除了銀行基於年關資金需求，刻意將到期日壓在年底外，央行可透
過減少銀行定存單的申購量，達到寬鬆貨幣的效果。

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