央行回收千億元 鎖住1年 - 理財

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央行回收千億元 鎖住1年

2010-03-27∣中國時報∣【黃琮淵／台北報導】

　央行大舉收攏游資，再出招。央行昨宣布，下月起重啟競標364天期定存單（NCD）
，目的是將長期資金續「鎖」進央行，不讓游資亂竄，就怕釀成資產泡沫化危機。官員進
一步透露，單次標售額度1千億元，每月將視情況，至少會標1次。

　這是金融海嘯發生後，央行首度恢復長天期定存單標售作業，不僅具有「量化寬鬆
政策退場」宣示意義，更讓資金市場吹起「緊」報。

　反映市場實際資金成本的「金融業隔夜拆款利率」，昨日續揚至0.161%，較前一交
易日的0.149%，增加0.012個百分點，創近14個月新高；主要公股行庫更配合央行，開出
0.35%強力吸金。

　央行沒升息、沒動存款準備率，讓外界對央行收資金態度，相當好奇。央行總裁彭
淮南於周四時表示，會發行長天期定存單，機動收攏游資；昨日一早，標售公告就已傳進
各銀行，預定4月7日標第一次，要各銀行把錢準備好。

　目前央行發行的定存單，以30天、91天及182天期的短天期為主，採申購性質，各
金融機構幾乎有求必應，想申購多少都可以；至於364天期存單，則因利率會比短天期存
單為佳，將帶動市場利率續揚。

　根據央行統計，截至昨日為止，未到期定期存單餘額已超過6.12兆元，是歷年相對
高點；本月以來，更呈現暴增，到昨日增加超過2千3百億元。

　行庫主管直言，央行於周四理監事會雖無大動作，但私下收資金從未停，尤以超額
準備降至330億元水準，各銀行都「怕怕的」，擔心錢全被央行收光。如今央行重啟1年期
定存單標售，緊縮力道更甚以往，量化寬鬆政策已然退場，無庸置疑。

　唯對於怎麼標，銀行也七上八下。行庫資調主管說，目前利率在相對低檔，一旦標
得1年期存單，可能面臨「低利要被鎖一年」之憾；高標、低標都是學問，利息少拿事小
，最怕被央行「設計」。

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Ref. http://www.libertytimes.com.tw/2010/new/mar/27/today-fo1.htm

自由時報 2010-3-27

央行發行定存單 回收千億游資

採複數利率標 不易低價搶標

〔記者范家瑜／台北報導〕

為了解決市場游資過剩的問題，中央銀行決定發行長天期定期存單（ＮＣＤ），昨天正式
宣布競標發行三百六十四天期ＮＣＤ一千億元，這是央行自全球金融海嘯發生後，首度恢
復發行長天期ＮＣＤ。金融業者表示，這次長天期ＮＣＤ採複數利率標，較不會出現低價
搶標的情況，對於拉抬市場短期利率有所助益。

央行前天召開理監事會議，雖然未升息也未調高存款準備率，但央行總裁彭淮南會後宣示
，「量化寬鬆貨幣政策已經結束」、「貨幣政策恢復正常」，為了降低金融機構的資金流
動性，吸收市場多餘資金，將適時發行較長天期ＮＣＤ。

立即行動 宣示寬鬆政策結束

市場普遍預期，央行應會在暌違一年半以後，恢復發行一年期ＮＣＤ，以收縮市場過剩資
金，昨天央行業務局公告發行三百六十四天期ＮＣＤ，符合市場預期。

央行官員表示，這次三百六十四天期ＮＣＤ發行日期為四月七日，四月六日投標及開標，
標售總額一千億元，投標對象包括銀行、信用合作社、票券金融公司、依法辦理儲金業務
的郵政公司及其他經央行核可的金融機構，採複數利率標，每一投標單位得標總額，不得
超過標售總額的三十％。

所謂「複數利率標」，是相對於「單一利率標」，代表得標利率不是發行唯一利率，各投
標者在研判之後申報利率，得標後按各自申報利率來計息，因此取得ＮＣＤ的成本並不相
同。

央行官員指出，央行發行的ＮＣＤ原本有三十天、九十一天與一百八十二天期，最近一次
發行長天期ＮＣＤ是在金融海嘯發生前，也就是二○○八年九月八日，當時也是發行一千
億元。

未到期ＮＣＤ餘額 逾六兆元

根據央行統計，截至昨日為止，央行ＮＣＤ未到期餘額已經超過六．一二兆元，持續處於
歷史高檔。今年三月一日至二十六日，央行ＮＣＤ到期金額為三．七八兆元，發行金額為
四兆元，本月ＮＣＤ就增加兩千三百七十九億元。

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國庫券標售利率 彈逾40個BP

2010-03-27∣工商時報∣【記者陳美君／台北報導】

　中央銀行業務局昨日宣布，4月6日將恢復競標364天期定存單1,000億元，加速去化
游資；但央行加開這一條資金疏通大道，卻造成銀行參與273天期國庫券標售熱度大減，
相較去年底，銀行得標比率由9成降至6成1，利率也從上次的0.247％，大幅彈升至0.685
％，付息倍增的國庫，意外成為央行貨幣政策轉向的最大苦主。

　財政部官員坦言，本次國庫券標售利率遽彈，應是受到央行貨幣政策調整的影響，
但標售利率本來就是市場機制決定，所以國庫券發行計畫，還是會按表定行程走，沒有因
央行恢復發行長天期NCD而更動的打算。

　債券商主管指出，國際金融海嘯爆發前，央行曾維持每月標售1期1,000億元NCD的
做法，上次標售為2008年9月；睽違1年半後，再度恢復1年期NCD競標，預期頻率可能為每
月一次，金額同樣是1,000億元。

　此外，央行還是維持既有的短天期沖銷窗口，以昨日而言，30天、91天和182天期
的利率，分別為0.57％、0.61％及0.71％，銀行可主動申購，央行會視情況決定發行金額
。

　對金融機構而言，去化資金管道當然是越多越好，銀行主管指出，在央行短天期定
存單、1年期NCD和國庫券3者中，利息最高的央行短天期定存單，仍是金融機構首選，至
於國庫券和央行1年期NCD標售，可視銀行資金到期的籌碼變化，以及發行的天期與利率，
再決定是否參與。

　央行總裁彭淮南前天宣稱「量化寬鬆政策」落幕，也讓昨日的金融業隔夜拆款利率
彈升，昨日跳至0.161％，創下去年1月底以來、14個月的新高。

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