大陸被動政府扶植+品牌力拱 威脅與日俱增 - 股票

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1.原文連結：
被動元件產業經歷長達1年半的供應緊缺及漲價，第3季情況漸趨緩和，近期業界紛關心大
陸供應鏈擴產動向及可能影響。

大陸被動元件廠的產能規模持續擴大，包括廣東風華高科、深圳宇陽科技、潮州三環集團
、北京元六鴻遠電子、湖南艾華集團、汕頭松田電子、深圳振華富電子、福建火炬電子、
寧波碧彩實業、南通江海電容、江蘇華威世紀、廈門法拉電子、安徽銅峰電子集團、山東
國瓷功能材料、振華集團新雲電子等，未來都將是台廠的競爭對手。

根據大陸供應鏈的訊息，近期宇陽快速擴大MLCC如0201、01005產能，大陸氣勢如虹的手
機大廠Oppo、Vivo、小米等，已佔宇陽營業額逾6成，2018年宇陽擴充產能達3成，且不排
除有第二、三波的擴產計畫，而宇陽能夠快速擴張，與終端品牌客戶扶植供應商、分散被
動元件採購風險策略有關。

風華高科2018年MLCC及晶片電阻同樣擴產達3成，並完成車用MLCC、晶片電阻、電感、鋁
電解電容等系列產品AEC-Q200認證，風華高科亦成立國家級重點實驗室，極積研發受制於
國外技術的新型電子元件及新材料。2018年上半風華高科營收達人民幣20.8億元，成長逾
4成，目標2020年實現淨資產和營收均突破人民幣100億元。

現階段陸廠在MLCC和晶片電阻領域的技術和規模都不如台廠，因此，台廠並不擔心陸廠的
競爭，甚至認為大陸技術遠落後台灣，即便是南韓頗具實力的Amotech決定進軍MLCC市場
，並於2019年上半量產，台廠亦認為影響不大，無法撼動台廠在市場主導地位。

不過，隨著2018年下半終端品牌客戶備料庫存拉升，加上2019年兩岸產能大幅擴充，MLCC
缺貨問題將逐漸改善，台系被動元件廠獲利恐面臨下滑壓力，尤其是陸廠若砸大錢買設備
、技術，並大舉挖角人才，未來陸廠的威脅程度可能大增。

電容、電阻、電感等被動元件屬於成熟產業，資金需求與重要性遠低於積體電路製造，目
前並不在大陸官方扶植補貼的主要產業清單內，但大陸廠商只要拿得到設備、學得到技術
與產品配方，就能全面投入生產。

供應鏈業者表示，面對陸廠的競爭與崛起，台廠與其正面交峰，不如想辦法差異化，不要
與陸廠拼成本、比規模，台廠就算技術領先，最後還是會吃虧，更何況技術領先情況能維
持多久，亦是一大問題，如今連蘋果都要增加大陸供應鏈，以有效降低成本，未來被動元
件恐難置身事外。


3.心得/評論：
雖然對岸環保法規趨嚴，但在被動價格高企，環保只是增加支出，最終還是有利可圖，
再加上今年電子產業不似去年興旺的趨勢明確，手機賣不動，蘋概股不紅，而汽車電子
被日廠盤踞，也不是說要進去就能進去，前有日韓，後有中國，台灣被動剛好是因為上半
年大缺貨而得到短暫好處，中長期來看整個競爭還是非常嚴苛的。

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