國發基金是凱子基金？入股如興不到一年 - 股票

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鄭國強2018-03-23 11:22

牛仔褲代工廠大廠如興（4414）董事會21日通過減資12.59%決議，擬消除股份113,752,75
5股（11.37億元），然而此舉也將讓持8千萬股的國發基金縮水剩下6933萬股，換句話說
，國發基金持股8萬張一張虧損3千2百元，初估損失金額約2.5億元，將由全民買單。

如興在去年6月辦理的現金增資發行新股7億股，公司指出，每股認購價格新台幣18.6元，
總額130.2億元，行政院國發基金也參與認購增資普通股8000萬股，總投資金額14.88億元
，並取得一席董事，這近15億元也成了如興併再生的臨門一腳。

投資如興不到一年，就遭減資

誇張的是，如興在獲利仍是負數的狀態下，拿到國發會的錢卻是用於併購中國製造商玖地
，當時公司宣稱此併購案可望成為全球第一大牛仔褲製造商，有助於導入自動化與環保製
程，強化研發與…但一年快過去了，如興是否成為牛仔褲一哥還不知，但今年2月則是再
出手入主中和羊毛。

如興在2月26日宣布將以不超過5,000萬美元，取得老牌上市紡織股中和羊毛53.4%股權，
預計3月底前完成本案後，取得中和羊毛的經營權。

隨然如興董事長陳仕修對媒體表示，這次併購效益將在三年內發酵，擴大如興在紡織業的
版圖，但看在同業眼中認為，「看起來是向上垂直併購，實際上可能是看上中和羊毛所擁
有的土地。」

一位政府官員私下表示這相當「不可思議」，他說「為什麼如興可以拿國發基金的錢，也
就是納稅義務人的錢去買「玖地」入股「中和羊毛」？讓這兩家公司的董事、大股東安全
下樁。」結果現在可好了，如興21日竟宣布減資。

如興的理由是，為改善財務結構，提高未來每股獲利能力與淨值，董事會決議辦理減資彌
補虧損，預期將有助於改善如興財務結構及提高每股獲利表現。

整個減資的決議將在5月份股東會上表決，若獲得通過，這意味著，國發基金都抱了快一
年，股利都沒領到，原本持股8千萬，卻遭縮水剩下6千多萬股，帳面上至少損失了1.8億
元，這些都將由全民買單。而且，如興公司董事會通過決議時，國發基金在董事會中的一
席代理人、董事陳厚銘卻沒有表示反對意見。

國發基金目的，是振興產業非炒股

一位政府官員看不下去的說，如果把國發基金的15億去補貼台灣愛迪達，讓它再把訂單給
台灣廠商，都勝過把錢拿去併購大陸廠商，生產訂單在對岸，「投資如興和行政院長賴清
德投資台灣的主張完全背道而馳，不知道國發基金到底在想什麼？」

一位紡織同業透露，如興吃中和羊毛應該是看上它的土地，雖然中和剛好也是如興的上游
廠商，但外界判斷，這些都是如興董事長陳仕修的財務操作手段。一位紡織界資深人士說
，陳士修出身迪化街布商世家，頭腦非常靈活，在美國待過高盛之類的投資銀行，因此他
的財務操作相當大膽，「這次減資，應該是想讓如興像國巨一樣，減資之後股本瘦身，股
價看起來比較高。」

就算如興的股價在投資銀行背景出身的陳仕修操盤之下，後勢看漲，但這符合當初國發基
金投資的振興產業目的嗎？那麼其他產業又作何感想？國發基金應該給國人一個交代。




3.心得/評論：
第一段，減資造成虧損？記者的邏輯看不懂。感覺記者對如興的怨念很深XD


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