台積電不是玩短線的 .. - 股票QA

※ 引述《YAYA6655 (YAYA)》之銘言：
: 台GG之前60幾一路噴到100時，我抓了整數關卡空100，被軋到忍痛停損小虧出場
: 結論就是好公司長期應該要做多的，不要逆勢去放空他
: 當時要是不要看他不順眼，去放空他，而是乖乖的做多，今天不就致富了？
: 又何必那麼辛苦工作？人生，只要賭對一次大的，就夠吃三輩子了。
: 巴菲特說過：對於好股票，持有的期限是多長？
: 答案是：永久，直到宇宙時間的盡頭。

結論：未來十年，台積就是成長股

前幾年闕又上寫了一本慢飆股台積電啟示錄 雖然我覺得闕寫的書內容有的很空洞
而他這本書前面一樣寫了一堆我們早就知道的考古歷史與技術優勢
但讓我注意的是 後面提到第四次工業革命 未來人類生活矽含量只會呈指數上升
人工智慧 大數據 雲端 物聯網 需要運算的數據龐大
比如自駕車 需要大量感測器即時運算資料 以因應駕駛中各種狀況
人工智慧應用 需要不斷自我學習 隨時擷取或儲存大量數據 5G通訊晶片技術是關鍵
5G+行動邊緣運算(MEC)才能有效縮短AI運算時間
所以這代表未來半導體產業將以高效能運算(HPC)為主軸
今年第一季法說會 HPC營收占比已正式超越智慧型手機 成為第一大營收來源
https://imgur.com/yssQUKB
這代表在第四次工業革命推波助瀾下 未來晶圓代工產業只會愈走向寡占 甚至獨佔

為何說會是寡占或獨佔呢？
晶圓代工這產業 除了製程技術是關鍵外 產能也是確保訂單重大因素
不但要保證質 還要保證量 才能確保訂單在手 這也是台積大手筆增加資本支出原因
在先進製程 微影技術是勝負關鍵 摩爾定律走到7奈米時 就必須得靠EUV技術才能維持前進
EUV這技術與傳統浸潤式微影技術不同的是 EUV是反射式光罩
透過一片片不透光的光罩 藉由EUV光源將光罩圖案反射至晶圓上
因為多重反射關係造成光源耗損 光源必須維持非常高功率 因此整台EUV非常龐大 耗電
總之這機器非常難做 一年大概產出5~60台就很不容易了
自2018開始 台積藉著之前浸潤式微影技術與ASML打好的關係 奪得大部分EUV設備訂單
https://imgur.com/AWeFKhG
從此圖可看出 台積實際已拿到約70台EUV 佔總數100出頭台一大半
今年2022年EUV設備產能開始短缺 代表台積的EUV產能可以保持絕對優勢
其他公司如三星 intel可能想搶也搶不到
技術良率領先 產能方面也形成超級壁壘 斷定台積可在高階製程寡占甚至獨佔不爲過
更何況三星集團還有記憶體部門也要搶EUV 除非三星放棄記憶體 產能全給晶圓代工
不過這是不太可能的事 三星未來在高階晶圓代工產能很難追上台積
因此劉魏兩位才會老神在在 即使有戰爭與通膨 還是維持440億美金資本支出

台積還有一項很大優勢 就是對客戶定價權
連蘋果這種剝削供應鏈出名的公司 都能讓其接受漲價
https://www.chinatimes.com/newspapers/20220117000069-260202?chdtv
雖然每年龐大資本支出 但實際上客戶已支付2~4成訂金
就算終端需求減少 還是得付清已預訂產能的費用
https://ctee.com.tw/news/tech/565454.html
所以現在市場上消費性電子需求減弱 經濟衰退 對台積影響很有限

最後呼應一下第一句話 未來十年是台積爆發成長期
台積法說會已多次提到 未來幾年CAGR會在15~20%
保守地講 即便沒有亮眼的突破 在這種成長下 今年EPS超過30 本益比20 合理價600不為過
換句話說現在很可能是超跌狀態
而股票市場很奇怪 我們經常看到利多不漲或利空不跌
營收成長 但沒有突破預期 股價下跌
營收減少 但沒有減少到法人預期的地步 股價反而上漲
那是因為分析師金融圈法人已掌握大部分消息 該反應的大多反應完
那為何2020台積噴到大家瞠目結舌呢？
原因是intel宣布將關鍵產品外包給台積代工 這讓金融圈法人也是目瞪口呆
未來有沒有下一個讓這些外資目瞪口呆的機會呢？
也就是說 三星有無可能步上intel後塵？
如果成真 那就是台積一統江湖 有史以來最大的爆發點就在這
至於要不要支持這個論點 要不要現在逢低買進 就讓各位自行判斷囉





--