1.原文連結：
https://www.chinatimes.com/realtimenews/20190513000002-260410?chdtv
2.原文內容：
台3大造紙廠市值慘跌4百億 揭背後元兇
09:012019/05/13 中時電子報 編輯、 邱怡萱 、財訊雙週刊文、 潘羿菁
台灣3大造紙廠，市值蒸發逾400億。(圖/財訊雙週刊提供)
中國是製造工廠，也是消費市場，帶來的包裝需求讓造紙業迎來一波財富，更是培養出亞
洲最大箱板原紙廠玖龍造紙，董事長張茵因此擠進中國前10大富豪；然而，這幾年中國環
保政策當頭，也吹向造紙產業，一道限廢令逼得大、小紙廠必須縮衣節食，但這只是序曲
，考驗正準備一波波襲來。
是什麼樣的政策，可以讓亞洲最大箱板原紙廠—玖龍造紙，去年度獲利暴跌47%，讓台灣
三大造紙廠正隆、永豐餘與榮成，3家總市值在1年半時間，蒸發437億元，連榮成原本準
備好的上市規畫也被迫喊停；許多指標造紙廠紛紛慘跌一跤，原因都相同，答案是中國限
廢令！
去年起，中國針對海外進口廢紙採取總量管制，預計自2020年底，全面禁止海外廢紙進口
；當時外界解讀，是中國拒絕收受海洋垃圾，但弔詭的是，媒體眼中的海洋垃圾，其實是
中國各大造紙廠重要獲利來源，可以想見這道限廢令，對於中國所有的造紙廠已造成巨大
衝擊。
不僅如此，中國造紙業還面臨更棘手問題，那就是過去中國包裝內需動能，靠著電商與產
品外銷兩大支柱，帶動造紙家數一度高達3700家；如今，受到美中貿易戰迫使產業外移，
連帶讓包裝需求跟著外移，紙器包裝產業也進入紅海競爭局面。
以前享紅利 現在面臨紅海
簡單來說，在中國設廠的紙業，都在面臨原料成本上漲與需求下降的雙重夾擊，可說是屋
漏偏逢連夜雨。
玖龍今年2月1日發布盈利警告，2018年下半年財報，毛利率是從同期的24.5%下跌至15.5%
，稅後淨利為人民幣22.59億元，年減47.8%；資本市場已經提前反映，玖龍股價最高在
10.18港元，一路下挫至最低的6.82港元，近期回升到7.5港元以上，股價跌凶漲少，讓玖
龍總市值從高點的477億港元暴跌至319億港元，身價縮水近25%。玖龍董事長張茵直言，
去年為造紙業極具挑戰的時期。
中國前3大的包裝紙廠理文造紙，去年毛利率也從29.1%下降至2.3%，創5年來首度下滑，
市值同樣縮水28%。唯獨山鷹造紙的獲利暴增，主要受惠於收購瑞典北歐紙業、美國紙漿
廠以及中國聯盛紙業，帶動2018年獲利大增；不過山鷹率先公告今年第1季獲利衰退24%，
剔除併購利益因素，本業動能衰退也立即顯現。
不只是陸資造紙廠財報數字難看，國內第2大工業用紙廠的永豐餘，公告去年度財報，驚
見旗下永豐餘揚州造紙廠，由盈餘3億元轉為虧損10億元，所幸轉投資公司獲利成長，正
負相抵後，整體去年獲利衰退1成。
曾經替榮成賺進將近10億元的海外小金雞母—無錫廠，也在去年度大虧7億元，該廠失血
程度為20年首見，讓母公司榮成獲利衰退7成5。
榮成小金雞 去年大虧7億
中國限廢令為何會讓造紙廠獲利大降？原因就出在，長期以來海外廢紙價格比本土廢紙便
宜且品質較好；禁廢令一出，本土廢紙趁機哄抬價格，價差一度拉高每噸200多塊美元，
造紙廠難轉嫁稀釋獲利空間，甚至產生虧損。
目前中國海外進口廢紙採取總量管制，造紙廠必須事先向政府提出申請額度，核發下來才
准許進口，凡是在中國生產的造紙廠都要遵循遊戲規則，表面上看似大家面對相同困局。
文章來源：財訊雙週刊
(中時電子報)
3.心得/評論：
中國不再廉價了，材料貴、成本貴、人工貴關稅也湊一腳。
只有人民幣貶這樣。
離岸人民幣對美元一度失守6.89關口 日内跌幅近500點
https://www.finet.hk/newscenter/news_content/5cd8ea83bde0b33646b9b630
日期：2019年5月13日 上午11:54
5月13日，離岸人民幣對美元匯率日内跌幅擴大至近500點，下破6.89關口，續刷1月初以
來新低;在岸人民幣對美元開盤後進一步下挫，日内跌逾450點，一度失守6.86關口。
截至11點53分，在岸、離岸人民幣對美元分别報6.8566、6.8874。
同日，人民幣對美元中間價下調42個基點，報6.7954。
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七魄興輪無上伊甸瑜珈雖然是以看來較為平和的方式以蟬蛻和生乳取代血肉等腥穢之物
作為密義源起供養；然而聚歛於上的是冥界的深冤與大樂奔瀉的淨慈，行者於閉關修持
之時若生起退失動搖之心，則神識旋即離散且肉身消殞；即便如此還是願意受灌頂嗎？
https://imgur.com/cEVD0kE ---妖道七祖《攝一切魔根本瑜珈論/誓命問品第一》---
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