受惠AI趨勢 法人喊買群聯等3檔記憶體族群(凱基投顧) - 股票QA

※ 引述《sayforever69 (買高賣低出貨好簡單)》之銘言：
: 原文標題：
: 受惠AI趨勢 法人喊買群聯等3檔記憶體族群
: 原文連結：
: https://ctee.com.tw/news/stocks/883601.html
: 發布時間：
: 工商時報 簡威瑟 2023.06.15
: 記者署名：
: 工商時報 簡威瑟 2023.06.15
: 原文內容：
: 人工智慧（AI）商機帶動晶圓代工龍頭、IC設計與ODM等受惠次族群輪漲之後，同樣受惠
: 趨勢的記憶體族群跳出來搶接棒，凱基投顧、里昂證券分別升評南亞科（2408）與群聯（
: 8299）「買進」，摩根士丹利、富邦投顧則重申看好華邦電（2344），指標股瞄準驅動資
: 金進駐。
: 凱基投顧預估，2022～2024年訓練型AI伺服器出貨量將分別達12萬台、17萬台、31萬台，
: 占AI伺服器比重將達3成。訓練型AI伺服器中，CPU主要搭載DDR5，訓練晶片搭載高頻寬記
: 憶體（HBM）；每台訓練型伺服器的DRAM採購成本達10,872美元，為一般伺服器的7倍。
: 凱基投顧指出，AI伺服器需求高速成長下，DRAM業者藉供給受限的HBM、DDR5進行包裹銷
: 售，將推動DRAM價格第三季止跌；包裹銷售模式有利提升DRAM業者議價能力，2024年起，
: 主流需求復甦將帶動新一波價格漲勢，建議投資人逢低布局重要個股，其中，將南亞科投
: 資評等升至「買進」，推測合理股價86元，與大和資本的85元、花旗環球證券的90元相呼
: 應。
: 凱基投顧預估，AI伺服器2023、2024年的DRAM位元需求將年增92％、140％，占整體DRAM
: 需求1.4％、2.9％。AI伺服器與下半年Android陣營旗艦智慧機需求帶動下，至6月上旬，
: HBM、DDR5、LPDDR5X等領先規格產品出現供給短缺，南韓SK海力士第三季合約價談判中進
: 行包裹銷售，以該三類產品供應作立基點，力求壓低主流DDR4產品跌價幅度。
: 凱基投顧認為，考量包裹銷售模式提升業者議價能力，抵銷一般伺服器與智慧機市場需求
: 量下修衝擊，評估DRAM第三季至2024年第二季的合約價分別為季持平、上漲10％、上漲10
: ％、上漲20％，較原先預估更優。
: 群聯甫獲得里昂證券升評，推測合理股價上看530元，比大摩賦予的470元更高。里昂認為
: ，隨傳統資料中心的升級，AI伺服器規格要求高，需要用到更多的重計時器（retimer）
: 、中繼器（redriver）晶片，高速傳輸角色更形吃重，將在AI的大趨勢中受惠。美系外資
: 估計，群聯2023年每股稅後純益（EPS）為24.29元，2024年將躍增為35.85元，年增率逼
: 近5成。
: 心得/評論：
: 凱基認為DRAM業者藉供給受限的HBM、DDR5進行包裹銷售，將推動DRAM價格第三季止跌；
: 包裹銷售模式有利提升DRAM業者議價能力
: 2024年起，主流需求復甦將帶動新一波價格漲勢
: 加上DC跟AI Server規格持續提升 , 有助於DDR5及HBM的價格穩定
: 法人看好群聯 華崩電 南亞科 持續升評 , 股版的大家應該都知道記憶體新聞要怎麼看
: 998299 992344 992408

這波AI熱潮來得快又猛，相信版上許多大大們都賺得盆滿缽滿了，身邊也有些朋友嫌賺得
不夠多在等機會加碼的，又或是不知道該不該獲利了結的，而小弟則是…持續研究產業面
。

有網友問哪裡可以看到凱基的報告，我自己是凱基用戶，報告都可以免費下載來看。剛好
連假期間工作告一段落，找了些AI相關的報告來看看，覺得凱基這篇報告蠻符合小弟需要
，就順道整理分享下，給想投資AI概念股或ETF的朋友參考。

這份報告的主題是：AI狂潮迎來的機會及風險，也就節錄出其中”機會”及”風險”的重
點給各位。

機會 :
1. 我們正處於2010年以來互聯網革命主導的第四輪生產力循環，而生成式AI將”很可能
”強化此次循環，而前三次循環中美股的年複合增長率達10-15%。
https://i.imgur.com/NYRgr8k.jpg

2. 生成式AI帶動AI應用引爆了拐點，各大企業開始了AI軍備競賽，因此也為台灣科技股
帶來了”價值重估”的行情。

3. 根據IDC預測，AI相關產業規模2022~2026年之年複合增長率達27%，2026 年規模將達
3,000億美元。其中硬體占AI支出達50%；最大投資領域為伺服器，占總支出的84%以上。
https://i.imgur.com/EUOHhYN.jpg

4. AI指標股Nvidia未來一年之PE預估已達50倍，但在未來評價持續拉高及價值重估行情
的推動下，不應過度理性糾結PE。(文內舉例2000年網路科技狂潮指標企業 思科Cisco之
PE高達100)

風險 :
1. 儘管AI有助於加強延續未來5-10年美國經濟延續現有生產力循環，但過去3次生產力循
環中也都伴隨著信貸循環所導致的經濟衰退，而鑒於2023年AI產值僅1540億美元，難以撼
動超過一兆美元的科技硬體產業，因此難以期待本次會是例外。

2. FED經濟學家預測4Q23與1Q24將陷入溫和衰退，也即是科技股年底所需面對的不確定性
。

最後凱基報告中的投資建議 :
美股經濟具韌性遲遲不見衰退，加上AI帶動熱潮讓本波台股行情超乎預期，如同2000年網
路科技狂潮般，若過度理性糾結於PE將錯失行情，因此建議趁拉回時適度加碼AI供應鏈，
直至經濟出現實質衰退或AI指標股(本波主流股)明顯轉弱。(台股PE未來一年預估約為18
倍，而過往狂潮最高達20-22倍)

簡單來說小弟覺得就是在了解風險的狀況不過度預設高點(因為價值重估的狀況)，且在拉
回時適度適量的進場，而其中的機會及風險都有舉出歷史資料供佐證參考，整體滿不錯的
，報告後面也有整理出AI供應鏈推薦的個股供參，剛好這篇很符合小弟需求，簡單小小歸
納分享。

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