南非央行2013/01/24利率決議聲明稿 - 投資

今年開會的時間如下：
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21 - 23 May 2013
16 - 18 July 2013
17 - 19 September 2013
19 - 21 November 2013

南非央行網站如下：
http://www.resbank.co.za/Pages/default.aspx

本篇原文如下：
http://ppt.cc/OpxX

以下全部都是google翻譯的中文，受不了的請看原文～～

標題： 貨幣政策委員會的聲明
發布日期： 2013年1月24日
發布審批： 16
類別： 貨幣政策聲明

馬庫斯·吉爾，南非儲備銀行總督的發行

貨幣政策委員會（MPC）自上次會議以來，一直是全球金融市場情緒有所改善，但在一些
主要發達經濟體或地區的經濟增長前景繼續受到制約。前景的下行風險依然存在的結構性
問題在許多國家，特別是在歐元區，仍然沒有得到解決。在大多數國家的貨幣政策很可能
在沒有明確證據的持續復甦，維持寬鬆的背景下，尤其是對一個相對良性的全球通脹的環
境下。

儘管一般呈陽性反應的ANC選修會議，正在進行的勞資衝突，建議縮減採礦作業及評級機
構降級的國內具有挑戰性的前景是有症狀的。在缺乏連貫一致的結構的政策措施，國內經
濟有望繼續增長，遠低於什麼是可能的，需要做大量進入失業。與此相反的情況在大多數
發達經濟體的通脹前景仍然在上升的風險，在很大程度上是由於持續的匯率和工資成本的
壓力。

這項為期一年的年通脹率作為衡量所有市區居民消費價格指數（CPI）為5.7％，2012年12
月，從5,6％，在11月。這些類別的食品和非酒精飲料，住房和公用設施，和運輸佔了3,5
個百分點的通貨膨脹的結果。食品價格上漲7.5％，在11月放緩至7.0％，主要是由於較低
的肉類和糧食價格的上漲。，排除食品，汽油和電力的消費物價指數，這一直是維持在
4.7％，因為9月，核心通脹率上升至4.9％12月，服務價格通貨膨脹的增加主要是由於，
並在與銀行的預測一致。管理的價格上升了8.8％，由7.6％，不包括汽油。

在達到近期低點2012年9月的4.2％，較上一年的生產者價格通脹率上升至5.2％，在10月
及11月。這扭轉了先前的下降趨勢，主要是由於價格上漲，採礦業和採石業，農產品及加
工食品。農產品價格上升，而上年同期的價格在十月份和十一月份的6.3％和5.9％，分別
加工食品價格上漲的10.9％和11.1％的速度在這幾個月中分別。

銀行的通脹預測反映了與之前的預測相比，在2013年的通脹前景進一步惡化。的預測尚未
將新的CPI權重和重訂基南非統計局最近公佈的，但這些變化將正式被納入到銀行的預測
。對通貨膨脹的軌跡很可能是邊際的影響。平均5,6％，2012年，通貨膨脹率目前預計平
均為5.8％，在2013年，5,2％，2014年較先前預測的5.5％和5,0％各年。通貨膨脹率預計
將達到峰值，在2013年第三季的6.1％，然後逐漸收窄至5.1％，在2014年的最後兩個季度
。這種情況的惡化主要是由於更高的預期食品價格上漲的滯後影響，蘭特貶值和較高的預
期單位勞工成本。

核心通脹率的預測是或多或少不變，說明沒有顯著的需求壓力持續。這項措施預計將達到
峰值，在2013年的前兩個季度的5,0％，平均4,9％和4,5％，在2013年和2014年，分別。

通脹預期仍停泊在周圍的通脹目標範圍的上端。據調查經濟研究局進行的2012年第四季度
的通脹預期，通脹預計平均為6.1％，在2013年6.2％，2014年。這是一個邊緣與上次調查
結果相比，增加了0.1個百分點，為2013年，而2014年的預測是不變的。企業管理人員是
最悲觀的通貨膨脹，提出了預期通貨膨脹率6,6％和6,7％，2013年和2014年，而工會的受
訪者減少了他們的預測，到6,1％和6,6％分別為這些年來。金融分析師的預測略有增加，
但在預測期內保持在目標範圍內。在過去的四個季度中期望在未來5年維持不變，仍為6.2
％。

全球經濟增長前景仍然充滿挑戰，儘管氣氛有所改善，全球金融市場的中期交易相關的財
政懸崖在美國。財政問題尚未完全解決，決定推遲到今年晚些時候削減開支和債務上限
的財政前景不明朗。雖然已經避免了最壞情況下的財政情況下，很可能持續低於趨勢美國
經濟增長作出貢獻。從積極的一面，也有繼續在美國住房市場的復甦和企業盈利改善的跡
象。

雖然在歐元區的主權債務風險已經消退，現在和外圍歐債的債券息差已經縮小顯著，該地
區很可能在今年的大部分時間留在衰退，財政緊縮以及銀行和家庭的資產負債表的修復繼
續。失業率現在已經達到了11.8％的青年失業率為24％。德國的前景，在該地區增長的主
要動力，也已經惡化。在英國的增長前景仍然相對疲弱，而日本的前景是不明朗的，儘管
大量的財政和貨幣政策刺激的公告。

新興市場的前景，特別是在亞洲，更積極。中國經濟似乎已經穩定下來，以下有可能發生
硬著陸的擔憂和共識預測，提出了一些加速增長，2013年在中國和印度。非洲的經濟增長
預計將持續率超過5％，而拉丁美洲的增長預計將更加內斂，但對2012年的改進。

蘭特匯率繼續構成對通脹前景的上行風險。匯率已在2012年的國際收支經常賬戶赤字不斷
擴大的影響和不斷變化的全球和國內的風險的看法，特別是在南非勞動力市場的不利發展
，和降級的各種評級機構。自上次會議以來，貨幣政策委員會，蘭德公司已是相當不穩定
，從最初讚賞R8，94美元，R8，45年底，但隨後貶至目前R9，00左右的水平。自年初以來
，蘭特貶值了6.1％約6.6％，兌美元在貿易加權的基礎上，。

雖然蘭德公司的預期保持敏感的國內和全球的發展和持續波動可以預期，大多數分析師並
不預期在未來幾個月內顯著的進一步持續貶值。蘭特貶值的預期，以幫助緩和的經常賬戶
不平衡，儘管鉑金出口增長可能會在一定程度上被削弱可能的軸關閉。然而，資金的赤字
可能 更具挑戰性，儘管國內債券名義收益率比較高，對南非的情緒惡化，以及非本地居
民已擁有超過三分之一的股票未償還的政府債券。

非居民淨購入國內債券總額為R88，6億美元，在2012年，由於在南非的納入花旗世界政府
債券指數。然而，在今年的最後一個季度的資金流入步伐大幅下降，淨買入總額為R10，6
億元。自2013年開始，非居民已達到R4，3億美元的淨購買。非居民R3的值，4億美元的股
票在2012年的淨賣家，他們R7，3億美元的價值，在十一月和十二月的淨買家。然而，年
初至今，有關股票的負面趨勢繼續R2，3億元的淨銷售額的增長前景仍然疲弱。

依然脆弱，國內經濟增長低於潛在水平以下的1,2％的年度增長率在2012年第三季度，年
度的估計增長率約2.5％。類似的結果預計將在2013年增長了2,6％的預測，在此前的預測
從2.9％下調。更有利的結果預測2014年的3.8％，3.6％以前，部分原因是更有利的全球
經濟前景。然而，這些預測的風險被評估為有下降趨勢，部分地區的採礦和農業部門，特
別是給定的不確定性和不穩定性的。對經濟增長的制約因素是內部和外部的。為了實現內
部產生較高的增長速度，就需要一個嚴肅的承諾，實施了一系列結構改革和進行必要的權
衡，在國家發展計劃中列出的。

部分採礦業的前景是黯淡，以下持續的勞資糾紛，並宣布可能關閉軸和地雷，因此增加的
成本壓力，全球需求疲軟和價格。雖然採礦產量，在3個月到3個月的基礎上增加一個月至
三個月的基礎上在11月錄得10.4％的收縮。
是混合信號有關製造業的前景。真正的製造業生產量增長了2,3％，在11月，最高的月份
與上月率4年來，部分原因是由於前幾個月的反彈，從廣泛的罷工活動，並在第四季度增
長估計一直相對強勁。產能利用率也有所增加。 然而，Kagiso PMI指數低於50點的水平
下降到47,4月，表示期望在該領域的一些收縮。

負的商業景氣的信心指標也明顯反映在私營部門的固定資本形成總額持續疲軟。在採礦業
的最新發展計劃縮減，可能會加強這方面的弱點。投資開支可能會繼續受惠於政府和國有
企業。在2012年第三季度，固定資本形成總額增長按年率計算為7.2％，但私營部門的資
本形成，佔總數的不到三分之二，只有2.8％的速度增長以上。

在家庭消費支出增長放緩時，預計將在2012年第三季度增長了2,6％。放緩的主要驅動力
為服務和非耐用品支出增長的下降。但也有耐用和半耐用商品的開支增長放緩的跡象，匯
率貶值很可能維持這一趨勢。在汽車銷售增長放緩，近幾個月來，在新的汽車交易商報告
的BER的信心也有明顯的下降。儘管高於預期的增加，零售業銷售在11月，每季的差餉建
議進一步增長放緩。的FNB / BER消費的信心指數下降了2個指數點，至-3個指數點，2012
年的最後一個季度。

總的來說，MPC沒有評估在家庭消費性支出的增長過多或造成顯著的通脹風險，並可能進
一步放緩。，正面和負面因素影響消費支出的前景，包括有關就業，工資結算，授信尤其
是無抵押貸款，並管理價格的增加可自由支配開支的影響。

銀行貸款和墊款總額的私營部門的上升勢頭仍在繼續，2009年2月以來的12個月增長，11
月份錄得9.9％，最高的增長速度。不包括按揭貸款，這仍然疲弱，11月增加18.3％。銀
行授信家庭部門增加了10.4％。一般居民戶貸款，這是主要是無擔保的貸款，同時仍表現
出率超過30％的增長，顯示了一些放緩跡象，銀行變得更加謹慎，拓展新的貸款，這一類
的報導。也可能限制新的貸款的未償債務增加的大小。然而，儘管不斷上升的債務水平，
家庭債務與可支配收入已經穩定在76％左右。

MPC的更高水平的工資協議對就業和通貨膨脹的潛在影響保持關注。有跡象顯示，工資增
長的趨勢較高，增加7.2％，每名工人的名義薪酬增長在2012年第二季度到第三季度的8.1
％。佔生產率的提高，這意味著單位勞動力成本上升了6,1％和6,7％在各自的宿舍。據安
德魯·利維就業刊物，在集體談判協議的平均工資結算利率為7.4％，在2012年首九個月
。

MPC是應該買不起真正的工資要求，而經濟增長仍然受到制約，被授予考慮到可能的工資
- 物價螺旋上升和更多的就業機會損失的危險。對通脹的風險，這種情況下應該發揮本
身為顯著的情況下提高生產率。

在私營部門創造就業的步伐放緩，最近的工資談判和採礦業可能進一步重組，這將涉及礦
山關閉或封存或軸的公告駕馭的性質得到了進一步的破壞。據南非統計局的就業人數按季
統計調查，非農業正規部門的就業增長了1.0％或82,000名員工，2012年9月的一年中。這
增加近三分之二的佔公共部門，而在此期間經歷了製造業和建築業的淨就業損失，採礦業
的就業人數不變。然而，在2012年第三季度，灑在採礦業15,000人，有擔心，這種趨勢可
能會繼續下去。，這是不統計調查所涵蓋，在農業部門的就業人數也有風險。

糧食價格繼續構成顯著的短期通脹前景的風險，雖然有跡象顯示，這些價格壓力在年內可
能放緩，由於有利的基數效應，以及在全球和國內的小麥和玉米最近放緩價格。這些商品
的價格也將受到影響，蘭特的匯率和不可預測的天氣模式的發展。

管理價格保持在平均遠遠超出目標範圍的上端，目前還沒有明確的新Eskom公司的運價，
今年稍後實施。在這個階段中，假定16％的關稅增加的預測。在過去的幾個月裡，國際油
價保持相對穩定，都或多或少不變，從以前的MPC會議。 期貨價格反映的期望在未來幾
個月有所放緩，但可以預期一些波動。國內的汽油，這也是影響匯率，價格自11月初以來
的累計每公升34美分下降，但這種下降是在二月很可能轉回。

MPC繼續評估風險的平衡，是在上升的通脹前景。雖然食品價格上漲所產生的預測的風險
可能略有減少，特別是在中期內，匯率和工資協議的上行風險仍然是關鍵因素。權重調整
及重訂消費物價指數仍有待落實，影響很可能是有限的，但在上升。核心通貨膨脹率的發
展趨勢表明，需求壓力相對有限，家庭消費支出持續放緩。

經濟增長面臨的風險被評估為有下降趨勢，特別是採礦業的前景不明朗和持續不穩定的勞
動關係。因此，負的產出缺口預計將持續下去。MPC仍然擔心的工資 - 物價螺旋上升的可
能性及其可能加劇失業率高企的經濟。正如我們在以前的MPC聲明的一部分，所有有關各
方採取協調一致的行動是必要的。我們需要的政策和決策提供必要的確定性，可持續的經
濟增長和發展的凝聚力。

貨幣政策立場仍然寬鬆，適當的，與真正的政策利率保持輕微的負，儘管預期暫時違反通
脹目標。然而，進一步的住宿，在這個階段，受制於通脹前景的上行風險。因此，貨幣政
策委員會決定維持回購利率不變，在每年的5,0％。像往常一樣，MPC會監察事態發展，緊
密合作，並會毫不猶豫地採取行動的方式符合其職權範圍。


吉爾馬庫斯
總督


心得感想：google翻譯很強大，年紀越大越懶得看英文。

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須要注意小額費用。一艘大船的沉沒，有時是微的裂口所致。
沒有任何動物比螞蟻更勤奮，然而它卻最沉默寡言。
驕傲道德導致豐盈，然後導致貧困，最後導致聲譽掃地。
虛榮是驕傲的食物，輕蔑是它的飲料。
成功與失敗的分水嶺，可以用這五個字來表達—我沒有時間。
〈富蘭克林〉

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