〈分析〉太隨便？脫身難？伯南克QE3估計 - 投資

〈分析〉太隨便？脫身難？伯南克QE3估計砸1.14兆美元至2014年Q1

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根據《彭博社》調查經濟學家的預期中值，美Fed總裁伯南克 (Ben S. Bernanke)最新一
輪購買債券行動須到2014年第一季才會終止，屆時將達1.14兆美元。

根據調查，44位經濟學家認為，即使一些Fed官員對伯南克前所未有擴張資產負債表的行
動提出預警，擔心此舉恐挫傷Fed在必要時收緊貨幣政策的能力，但伯南克仍會繼續執行
一個月採購400億美元抵押債券和450億美元財庫券的行動。

紐約Fed前經濟學家、紐約TD Securities Inc全球匯率和FX研究部門主管Eric Green表示
：「要到伯南克覺得可以放鬆的點，得先看到一連串良好、紮實的經濟報告，但今年是不
可能(看到這些報告)的。」

根據1月24日至25日的調查，經濟學家認為債券收購行動的優點超過通膨或金融不穩定等
風險，因此FOMC展開為期2日的會議，將重申其資產購買的承諾。伯南克曾表示，該政策
將持續至就業環境有「大量成長」才會停止。

Fed官員的經濟展望比許多經濟學家還要美好。FOMC與會者預期今年經濟成長在2.3%至3%
區間，但根據《彭博社》另一項調查，經濟學家預期的成長中值僅2%。

Green表示：「因面臨聯邦稅收增加且全球擴張疲弱的阻力，經濟將無法產生2%以上的成
長率。」

經濟學家認為，Fed資產採購行動對降低7.8%的失業率恐無助益，57%受訪經濟學家認為該
行動無法提高今年的就業創造數目。

但預期此量化寬鬆行動有幫助的經濟學家則認為，該行動可讓今年增加25萬人就業。去年
美經濟增加180萬人就業。

Fed在2008年展開第一輪QE，買入1.4兆美元房市債務和3000億美元國庫券，第二輪QE於
2010年11月起跑，買入6000億美元國庫券。

目前這一輪QE，根據經濟學家預期中值，Fed可能買入6000億美元抵押債券和5400億美元
國庫券。

針對Fed是否會終止QE行動，63%受訪經濟學家認為，Fed將為了大幅改善勞動市場而行動
，僅13%經濟學家認為Fed將因為通膨加速或通膨預期上升而終止此輪QE。

根據Fed數據，11月底止的12個月通膨達1.4%，尚低於Fed長期目標(2%)。投資者預期未來
5年通膨達2.24%，高於FOMC 12月11日至12日會議上預期的2.1%。

根據會議記錄，FOMC上個月的會議，與會者對於此輪QE應執行多久，意見分歧，認為約莫
2013年中期就該終止QE行動的Fed官員，與認為應該繼續執行下去的官員「人數大致相等
」。

部分決策者擔心Fed持有的規模恐讓Fed「最後退出貨幣寬鬆政策的行動更複雜」。

在FOMC12月11日至12日會議之前的一項調查，認為貨幣寬鬆政策「太隨便」的受訪經濟學
家百分比為27%，但該會議後此百分比上升至40%。

心得感想：1.勞動力復活機率>惡性通膨？ 甘武柯寧？？
2.貨幣寬鬆政策隨便很久了，有認真過嗎？Orz

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