南美貨幣戰爭 代價慘烈 - 投資

Ref. http://money.udn.com/wealth/storypage.jsp?f_ART_ID=279803

南美貨幣戰爭 代價慘烈

過去兩年半 付出130億美元

2012/12/18【經濟日報／編譯廖玉玲／路透墨西哥市十七日電】

過去兩年半來，干預貨幣市場已使南美央行付出130億美元的代價，但如果新一輪的低廉
資金引發另一波貨幣戰爭，他們仍會維持對抗熱錢流入的立場。

拉美財長上周在智利開會，表示已開發國家的貨幣寬鬆政策推升該區貨幣，可能傷害他們
的出口競爭力。

英國央行總裁金恩上周警告，2013可能會見到愈來愈多國家刻意讓本國貨幣貶值，以緩和
全球經濟減速的影響。

央行資料顯示，巴西、智利、哥倫比亞和秘魯從2010年中、也就是美國聯準會（Fed）宣
布第2輪量化寬鬆（QE2）至今，已買了1,350億美元以阻升本幣。

如今QE3還在如火如荼地進行，Fed上周三又決定繼續收購資產，智利財長拉雷恩
（Felipe Larrain）說，這對所有健康成長和浮動匯率制度的新興市場，都是「憂慮的來
源」。

先進國家的低利率，讓投資人轉往拉美等成長較快的新興市場需求更佳的投資報酬，但也
加速資金流入，對當地貨幣帶來升值壓力，讓出口產品變貴。

Jefferies公司拉美策略師墨登認為，央行的干預對當地債市投資人是最大疑慮，「現在
已在進行QE3，匯率的水準已經高很多，決策者處理這些流動性的壓力顯然更大。」

分析師指出，目前秘魯、智利和哥倫比亞的通膨低、加上財政正常，讓各國央行有充分的
餘裕可買美元、阻升本幣，讓原本就高的外匯準備更高。不像上一輪QE時，許多國家都在
和V型復甦引發的通膨苦戰。

湯森路透統計，從2010年中到2012年11月這段期間，購買外匯的累積機會成本高達139億
美元，光是巴西一國就超過110億美元，這還不算匯率波動造成的損失，主要反映巴西的
基準利率遠高於美國。2011年中時，巴西利率一度高達12.5％，後來一連串的降息最低也
只降到7.25％，美國的官方利率逼近零。

--