升息末段投資 瞄準A級美元債 - 投資

推文講不清楚，完整回文。 重點有3


1、債券類型和範圍。

2、直接買債券和債券ETF長期持有比較

3、主動基金績效風險問題。



※ 引述《pupuliao (pupu)》之銘言：
: 標題: Re: [新聞] 升息末段投資 瞄準A級美元債
: 時間: Sun Oct 23 15:44:42 2022
:
: 剛好在結算手上資產的變動
: 無聊分享一下 我手上兩檔債券基金跟三檔債券ETF的這個月的變化
: (9/20~10/20 我自己是每個月第三周末去結算統計)
:
: 復華全球債券基金 -1.8%
: 野村鑫全球債券組合基金 -1.4%
: 00724B群益10年金融債 -10.9%
: 00723B群益15年科技債 -10.7%
: 00722B群益15年電信債 -10.2%
:
: 這五檔債券基金ETF 覆蓋範圍有些差異，就不細細比較的有興趣的可以去研究


範圍不只有些差異而已，根本天差地遠。 這裡就講第一個重點：


不管是開放型基金還是ETF，比較基金績效好壞

最基本的，就是「同一個範圍」來作比較。



例如，今年台股表現很差在全球主要市場是倒數的，我們當然不能拿

一支台股基金 去 跟 一支全球基金 或全球ETF比，然後說這支

台股基金很爛，這是根本不公平的比較，拿範圍類似的台股基金跟台股指數

或其他台股基金、台股ETF比，這才是合理 也有意義的比較。



那債券基金呢？ 影響債券風險和報酬的因素有三項

1天期（利率風險）、2幣別（匯率風險）、3 類別和信評（信用風險）


三者的差異，畫分不同類別的債券，一起拿來比的意義就不大。


現在你的兩支主動基金範圍都是「全球債券」，就有點像對比股票基金

中的 全球股票基金一樣。



復華那支唯一的主要限制是主要是投資級（垃圾級最多只能20%）幣別、天期都不限。

野村那支連信用評等都不限，投資範圍差不多就是全球所有的債券。


你要拿基金比ETF當然可以，

但結果你拿全球基金跟 三支 「僅限美元計價」、「僅限長天期」

「僅限公司債」、甚至還個別限制產業的的ETF來比。 可以說範圍沒有一項

相同的。


結果自然就沒什麼意義啊，就跟我說一開始說的 就像拿 全球ETF跟台股基金

比，或是拿能源基金跟科技基金比，只是張飛打岳飛而已。



那應該拿什麼ETF比呢？這兩支主動基金很糟糕的是，翻遍了

年報、公開說明書，竟然連基準指數都沒有。 有些基金網站

只好用 彭博美國綜合債券當它們兩支的基準指數，

其實是也不是精準的。



前面講的這兩支主動基金的三大特色：

1、不限幣別區域。2、不限債券種類。3、不限天期。 （野村的還有4不限投資等級）


美國綜合債券指數（美國的對應ETF 為BND或AGG）只符合 2、3 兩項，

也只能算勉強比而已。



但看向台灣很遺憾的，台灣的投信不爭氣，發了一堆債券ETF，但一支不限天期種類的

「綜合債券ETF」都沒有。 更不用說是地理範圍和幣別要分散全球了。



所以說，真的要看這些基金的主動操作成不成功，合理的是去比

「彭博全球債券指數」，對應的ETF如美國 bndw，英國的aggu、aggg

vagu等等。 然後按匯率把美元計價轉回台幣績效比看看。


不過這個指數只收投資級債，所以跟復華那支比算是合宜，但和 野村

那支一大堆垃圾債新興債比又不適宜了。

可能要把3支ETF（一支投資級、一支新興、一支垃圾債）的績效一起比

才能真正看出經理人表現如何，有沒有有效成功操作。



: 這個月三檔群益債剛配息 年化約 5%左右，季配息 所以大概要向上修正1%左右
: 基金部分沒配息
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: 誰再跟我說債券ETF風險比較低的...直接拿結果丟她臉
: 直接持有債券 就算殖利率上升，你還可以抱到到期
: ETF 該虧損就虧損 直接讓你炸
: 基金還可以把部分換回現金，或是購買期貨反向避險
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