券商：信用債明年報酬8% - 理財

券商：信用債明年報酬8%


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【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】

美銀美林、摩根大通等券商預估，明年信用債的預估報酬約5%至8%，利差收斂空間在
125至300點之間，明年的新興市場債報酬預期較今年為佳，可作為投資參考。

德盛安聯PIMCO多元收益債券產品經理鄧漢翔表示，2012年債券漲幅不小，激情過後，
宜回歸基本面觀察，新興市場債體質佳，預估明年仍有利差收斂的空間。

根據統計，券商對於明年美國投資級債、美國高收益債、新興市場主權債及新興市場
公司債的利差與報酬率預估，新興市場債表現值得期待，約有7.5%至8.5%的報酬率，
美國高收益債也有約7%至8%的漲幅。

鄧漢翔表示，全球經濟將緩步成長，成熟國家疲於刪減赤字，新興國家則忙於調整經
濟結構，不過，由於美日歐央行持續寬鬆的政策，市場資金充沛，信用券種明年仍有
表現機會；歐債危機與美國財政懸崖等負面影響因素降低，經濟緩步復甦，投資人風
險胃納量將增加，2013年可適時布局風險較高的債券，以換取較多的收益，不過，建
議仍以分散布局多元券種為核心配置，不宜重押單一券種。

元大寶來全球國富債券基金經理人黃勇諴表示，明年投資等級債如以全球投資等級債
來看，預估的報酬率約在3%至5%之間；美元計價新興市場投資等級債，預估報酬率約
有5%至6%；當地貨幣計價新興市場投資等級債報酬率最高，預估將有10%至14%之間。
黃勇諴分析，主要差異在於新興市場國家投資等級債有較高的利息收入，且在新興國
家明年通膨降溫，殖利率仍有走跌空間下，資本利得的報酬相對看好。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人哈森泰博表示，歷經2012年大漲行情之
後，許多債券指數的殖利率，水準多已降至或接近歷史低檔區，象徵未來收益空間有
限，但藉由精挑細選的方式，仍可找到許多機會，尤其看好新興債市。

富蘭克林證券投顧表示，根據摩根大通證券及美銀美林證券所預估，新興國家本地貨
幣債指數2013年漲幅可望有9.8%及10.1%。

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