再來寫一些東西 - 投資

Lauren avatar
By Lauren
at 2008-10-22T11:49

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投資者必須了解市場的本質,是一個非常經典的動態不穩定系統,
呈現出來的是很明顯的非線性關係。

也就是說:即便你知道時間軸上任何一點的股價,也清楚該點時的
整體市場趨勢,但你依然無法預測下一個時間的股價與市場走向。

也就是說,在傳統上,我們面對的事物都是會收斂的,但是市場走向
是發散的。

T1 = a
T2 = T1 + dT = a + dt

dT就是T1時點與T2時點之間的時間差,因為文字不容易打數學符號,
所以我就沒仔細寫了,大意就是:明明 T1 時點時,人們一片看好,
士氣如虹,但是隔了一段時間 dT 之後,市場的信心與趨勢就難以
預測。在多數線性系統當中(例如:學習曲線),妳想觀測的值跟
時間會刑成一個連續性的關係(學習曲線起初的斜率很小,而後在
頓悟之後,開始加速,一直增加到高原期時,又開始變和緩,甚至
停滯)。無論如何,假如我們觀測兩個時點,T1, T2。只要這兩個
時點越接近,觀測值就會越接近。也就是說,當T2非常非常接近T1
(dT -> 0)時,兩個觀測值也會越來越接近。

但市場是動態不穩定系統。T2在逼近T1的時候,觀測值(例如:市
場信心 or 漲跌)並不會越來越接近,任何人都沒有辦法在 T1的時
候,透過各種分析,來推論出 T2 時候的市場表現來。

技術分析與其說是在分析市場,不如說是在分析使用技術分析者對於
市場的影響。例如:「黃金交叉」。如果市場中,沒有任何人知道
什麼叫做黃金交叉,那麼,這個東東,就沒有太多意義。

但是,如果有人辨認出「黃金交叉」這個東西,並且藉此預測出未來
會有上漲的可能,就會有人依據這個理論,而採取買進的動作,而
增加市場上漲的可能性。當越來越多人相信「黃金交叉」一定是好
的跡象,那麼它的預測力就越高(根本就是自己做出來的嘛!)。
所以,倘若有一套技術分析的理論,政府規定所有參與買賣者,一定
得遵守這套理論分析的結果,例如:「黃金交叉」一定是好的,必須
買進。那麼,這套技術分析的理論,就會成為歷史上最準確的技術
分析。這是觀測者效應觀測到觀測者效應的結果,透過教學與做功課,
市場上的參與者等同進行「串供」,而產生一定的預測性與影響力。

但是市場的參與者倘若是完全自由的,各自對於訊息有不同的解讀,
那麼遇到某特定利多,各自會按照自己的解讀去反應,這時,最後
結果就是反應所有人的行動結果總和。

所以,當空頭市場發生時,多數投資人一定不會落跑,而且會告訴
自己,越跌越買。這股力量會抵銷掉空方的力量(當然,也要加回
人們的恐懼),「長期投資」、「定期定額」、「基金是看長期的」
、「跌時不買更待何時」、「切勿追高殺低」等等說法,就會開始
與市場的空方力量進行拉鋸戰,形成一個接一個的逃命波與下跌段,
等到多方的所有理由用盡,再也無力阻擋空方勢力,股價就會有比
較大的下跌。但是下跌有利於多方的勢力。人心的貪婪、「危機入
市」、「反向操作」、「搶反彈」、「跌深會有技術性反彈」等等
想法,又會開始出現,與逐漸減弱的空方勢力對抗。

通常,真正的底部必須出現在大多數人都筋疲力盡之後,才會回歸
到基本面,但問題是,也沒人知道基本面到底如何?天曉得日本的
基本面就是死魚一條,而這次美股會是哪一種?

我對於技術面不感興趣,對於基本面比較有興趣,但是對於構成
基本面的總體環境變項更有興趣。這個部份,比較有因果關係的
適用餘地。

我舉個例:黃金會跌,是因為人們認為石油的泡沫終於破了,接下
應該輪到黃金了。這是觀察者效應。

但問題在於:有泡沫,不一定會破。為什麼石油跟黃金都會急漲,
但是,至今黃金都沒辦法大跌?

這時候,就有基本面的思考餘地:石油與黃金都適合炒作,所以都
很具備泡沫性。

但是,黃金與石油到底有哪一點相似?一個會全面影響經濟,不管
你對投資感不感興趣,只要妳用電用油,妳就會受影響的東西;
而黃金到底能對經濟產生什麼影響?金價漲十倍,妳不想買,也不會
死啊!石油是萬用的,無處不需要它;黃金是萬無一用的,當金本位
結束後,他連貨幣的用途都沒有,人們到底需要它哪一點?

但為什麼兩個都可以吹起泡泡?顯然,人類對於黃金的需求,是
無法被觀測到的,否則,就是另有原因。

本來想寫「巴菲特悖論」,之後再寫。

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All Comments

Hamiltion avatar
By Hamiltion
at 2008-10-26T20:00
有趣
Quanna avatar
By Quanna
at 2008-10-27T08:37
推~啟發另一種思考模式
Ingrid avatar
By Ingrid
at 2008-10-27T13:57
推一個!
Hedda avatar
By Hedda
at 2008-10-30T08:33
黃金除了工業與首飾需求,記得跟現今的貨幣制度有關係
Edith avatar
By Edith
at 2008-10-31T21:33
產量上記得好像每年都差不多,所以價格影響幾乎都是需求
Kyle avatar
By Kyle
at 2008-11-04T15:53
推本篇
David avatar
By David
at 2008-11-06T01:02
f(T1)=a, f(T2)=f(T1+dT)=a+dt 原po的意思是這樣吧??
Erin avatar
By Erin
at 2008-11-07T02:50
好文 真是邏輯清楚!

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By Vanessa
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