全球股市指數與相關ETF - 股票

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作者: ffaarr (遠) 看板: Foreign_Inv
標題: [心得] 全球股市指數與相關ETF
時間: Sun Aug 11 21:47:44 2019


原文發表於

https://ffaarr.blogspot.com/2019/08/Global-stock-index.html




本文介紹各系列的全球股市指數與相關ETF，如果想以一支ETF

含蓋全球市場，即可參考本篇文章。


許多特定區域的股市指數，常包括「全市場指數」以及「大中型股指數」，

前者包括大中小型股，後者則排除流動性較差的小型股，全球股市指數

也不例外。一般來說全市場指數更能分散風險，但如果在資產配置時，

想要在小型股和大型中型股之間自行調整比例以及進行再平衡，也可

以選擇大中型股指數的ETF，再搭配全球或大範圍小型股的ETF。


以下依照不同系列的指數介紹相關全球指數及ETF：

一、富時（FTSE）系列指數：

（一）富時完整全市場指數（FTSE Global Total Cap Index），收錄全球

48個市場的大型、中型、小型和微型股。2019年7月底時，共收錄17256支

股票，市值54819346（百萬美金）富時完整全市場指數是目前收錄股票數

最多的指數，但世界交易所聯合會的資料中可看到，全球約有52000多家

上市公司，因此未納入此指數的股票還有很多。而納入該指數的總

市值大約佔全球上市公司市值的63%左右。（註）


會有這麼多股票未收入指數的原因如下：

1、指數只收錄已開發市場和新興市場，未收入邊境市場，另外如中國

A股、沙烏地阿拉伯已納入新興市場但尚未充分收錄。



2、指數中會依各國特別股的特性（主要和擁有投票權的多少有關）來區

分，有些國家有納入，有些國家未納入，例如美國的特別股未納入，但

澳洲的特別股有納入。


3、流通股（未持有在政府、經營團隊、大股東等手上的股票）比例低於5%

的股票未納入指數。

4、流動性不佳的股票未納入指數：包括每個月的週轉率不到0.04%（微型股為0.02%），

以及一年沒有60天有成交記錄者。

5、對外國人投資限制比例過高的股票（新興市場較常有這類狀況，尤其

印度和中國）未納入指數。

6、一些公司出狀況的股票（例如在台股稱作「全額交割股」，或稱

「變更交易」）未納入指數。


本指數非常完整，但因為股票數過高且包括很多流動性低的微型股，追蹤

難度過高，目前沒有ETF使用此一指數，我們只能把它當作全球整體市場

的基準來看待參考。


（二）、富時全球全市場指數（FTSE Global All Cap Index）收錄全球48

個市場的大型、中型、小型股，2019年7月底時，共收錄8893支股票，收

錄市值為52895991（百萬美金），約佔完整市場指數96.5%。

VT 為唯一追蹤此指數的ETF，費用率僅0.09，在6月底時，持有

8228支股票，雖與指數還有些差距，但已經是相當完整，為單一

ETF持有全球股市非常好的選擇。


（三）富時全球指數（ FTSE All-World Index）收錄全球48個市場的大型

和中型股，7月底時共3921支股票，市值47089759（百萬美金），佔FTSE完

整市場指數的85.9%。

目前有英國上市的VWRD（費用率0.25%）追蹤此指數，持有3265支股票，如果

不在意少了小型股部分，而希望在稅賦費用上獲得優勢，可考慮選擇這個ETF。


二、MSCI（明晟）系列指數：

（一）MSCI全世界可投資市場指數，英文為MSCI ACWI（All Country World Index）

IMI（Investable Market Index）：共收錄49個市場的大型、中型、小型股，

2019年7月底時，共有8846支股票．市值53,541,745（百萬美金）。


MSCI指數的收錄原則很多地方與FTSE類似，包括只收錄部分國家（收錄國家

有細微差異，以後另文介紹）、流通市值比例過低、交易量過低、外國投資

限制過多都不收錄，但也有一些差異的地方，例如：


1、reits依照各市場性質有些地方有收有些方沒收（台灣的reits就沒有）

2、特別股的收錄原則不是以投票權，而是以投資者的收益比較像普通股而非

固定收益的會納入。

3、以總流通市值前99%的股票，作為收錄市值標準，目前收錄最低流通市值

股票約為1億5千萬美金。


追蹤該指數的ETF，有美股的ACIM（費用率0.25%）以及英股的IMID（費用率0.4%）

但持有股票數都非常少，前者才持有1156支，後者才持有1400支，以全球全市

場ETF來說，並不是理想的數字，差距麼大很容易影響追蹤成效。


（二）MSCI全世界指數（MSCI ACWI Index），收錄全世界49個市場的

大型股和中型股，共2844支股票，市值46866001（百萬美金），佔MSCI

可投資市場指數約87.5%。

追蹤此指數的ETF有美國的ACWI（費用率0.31%）共持有1412支股票， 英國

的SSAC（費用率0.6%，累積型），持有1508支股票，持有成分股最多的是英國

的 ACWD（費用率0.4%）持有2491支股票。


三、標準普爾（S&P）系列：
（一）標準普爾全球廣泛市場指數：英文：S&P Global BMI（Broad Market

Index），收錄全球50個市場的大型、中型、小型及部分微型股（收錄股票

有流通市值下限為1億美金至7500萬美金），2019年7月時，共有成分股11302

支，市值58676085（百萬美金），雖然股票支數不及富時完整全市場指

數，但市值更高。


作為收錄市值最高的指數，可惜目前沒有任何ETF追縱，這點和S&P指數在

美國的狀況（https://ffaarr.blogspot.com/2019/08/sp-index-etf.html）

類似，持股數高，但沒有ETF能完整追縱。


（註）因為世界交易所聯合會7月底的全球股市市值尚未公布，我們參

考之前的文章：

https://ffaarr.blogspot.com/2019/02/capitalization-stock-index.html

2019年1月底時，FTSE全球全市場指數和全球股市的市值，為49,588,458

比80,243,434，約佔全球股市市值61.8%，換算成完整全市場指數約63%。


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