信用風險提高 連動債暫時不要碰 - 投資

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信用風險提高 連動債暫時不要碰

2008-09-16︱工商時報︱【李國煌／台北報導】

　投資銀行主管說，受到雷曼兄弟破產衝擊，市場上一片風聲鶴唳，連動債投資客，
人人自危，市場恐怕會掀起一波提前解約風潮。其實，連動債市場中，還是有不少發行機
構經營平穩，體質還好，投資人應先評估後再行動。

　銀行財富管理部門主管指出，購買連動債，主要有三大風險：

　一、市場風險，所連結的標的，行情不如預期，投資人發生虧損，一虧30％、50％
，甚至更多。

　二、匯兌風險，連動債以外幣計價，換算台幣時，發生匯損。

　三、信用風險，發行機構倒閉，投資人吃倒帳。

　這一次，雷曼兄弟倒閉，相關連動債投資人所面對的，就是信用風險的衝擊。

　投資銀行說，例如法興銀行、匯豐銀行、德意志銀行、巴黎銀行、荷銀、摩根士丹
利、巴克萊銀行、高盛等這些金融機構發行的連動債，持有人不必太過憂慮。

　這位投資銀行主管指出，保本保息連動債、不保本連動債，只要中途解約，大多要
承擔一些損失，保本保息連動債的存續期間，大多在5年、7年、甚至10年，抱到期才保本
，目前帳面損失過高的話，不用急著提前出場。

　至於連動債的債權屬性，銀行財富管理部門主管說，都屬於無擔保債權，發行機構
並沒有提供實體資產做擔保，只是發行機構本身，以「信用」、名聲做擔保。例如，雷曼
兄弟發行的連動債，銷售銀行、投資人是看在「雷曼兄弟」的名號上，才引入、投資雷曼
兄弟發行的連動債，只是，大家千算萬算，怎麼也想不到，雷曼兄弟真的會倒。

　投資銀行主管感嘆道，半年前，即使美國聯準會也料不到雷曼兄弟會倒閉，對於發
行機構的信用風險，不要說投資人無從防範，連銷售銀行、金融專家都難以預料。

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