以10/11來說資金控管的故事 - 期貨

※ 引述《wsxzaqwwsx (Hank)》之銘言：
: 我不曉得neo大有沒有考慮過319兩根跌停 跟杜總輝事件的狀況
: 現在兩根跌停是將近20%喔，而且在萬點一根跌停都有1000點喔
: 在考慮進去這樣極端的事件以後，你還是依舊超大槓桿的留倉的話
: 我真的覺得你是在賭博。賭那個0.001%的的超級黑天鵝不會在你超大槓桿的期間內發生
: 我並不是說你的技術不好，我認為你相當有實力也絕對夠格在市場上大賺
: 但是你不是資金有幾億，你的資金幾千萬就用這樣的部位操作
: 你不是當沖，你是經常性的留倉，
: 你一但遇到那種逃不了的強制性砍倉，導致資金小到無法翻身，你有再好的技術都沒用
: 最近不是又有閃崩?你能確保閃崩不會跌停嗎?你能確保他跌停的時間不會超過3分鐘或5分鐘嗎?
: 我光找出幾個簡單的例子都可以讓你的操作方式喪命，如果你覺得不會歡迎你提出不會的理由
: 我先前看過阿魯米老師的影片，他說他在319槍擊案留倉380口多單，4000多口賣方OP
: 兩根跌停讓他直接掛掉，後來錢小到無法正常操作，他才開始研究當沖
: 先前他是非常不看好當沖短線交易的。又或者你覺得賠掉5000萬到1億你還是能從
: 20萬以下台幣開始翻身，那我亦沒有太多意見了，畢竟有技術的人確實有可能辦到

分享一個概念上有點類似但聽起來不太一樣的故事

有一次在道富辦的研討會上碰到一個做fixed income的基金經理人，主業是同區塊的就聊
了一下，提到某些海外基金做非常冷門國家的公債/公司債，甚至做了不少垃圾債和高收
債，就討論了一下違約率和recovery rate。

講一講覺得很有趣之後回家跑了一下模擬，雖不太嚴謹，但大致上是把幾個標準差以外的
厚尾事件做了簡單的壓力測試，果不其然該爆的都爆了。大家猜猜爆完之後這個投資組合
績效如何？


吃下違約結果還是比其他同類型債券基金績效還好


之後又碰到同一個人繼續討論了一樣的話題，得到的結論是，會這樣做很有可能已經把
潛在風險price in，發現為了1%風險去避險的成本遠比直接吃下1%風險的虧損還要高

那幹嘛避險?

抑或是不避險/高槓桿造成的超額報酬完全足以承受1%甚至0.1%風險事件的虧損
且策略已經把「自己認知的厚尾事件」反應進去，那真的碰到意外，直接吃下來只要不死
都還算是照著計畫走，why bother then?


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