今年,俄羅斯大有可為 - 理財

基本上俄羅斯是我投資第二大區塊

我看好情況如下

今年(2007)企業盈餘成長率約22~24%

GDP 約7%

而外債比例從佔GDP 138% 到現在只佔約三十幾趴

外匯存底世界第三

可以看出這個國家的成長,而這麼大的改變,最主要就來自於石油

天然氣等能源帶來大量的金錢,而普丁大力發展經濟,使得俄羅斯體質變得強健

不再像過去那個搖搖欲墬的強國過去式,而即將又要成為恢復往日的榮耀

基本上俄羅斯的能源產業為大宗,佔整體股市比重約七成,而今年俄羅斯表現

相較其他新興市場較為落後,主要原因我個人認為有幾,一是政治因素,但這個因

素在普丁欽點接班人,國會改選後可望減低外資的疑慮,二是通膨問題

三就是經濟自由度的問題,經濟透明和自由度一直以來都是新興市場中最大的問

題,尤其在普丁總統對石油能源公司課以盈餘的七成做為稅收,這對於外資來說

是較為擔心和無法接受的高稅負,但從俄羅斯外匯存底和外債比與經濟情況來

看,至少這高稅收有對國家做出正面的效果,而據之前看到的消息,2008七月

俄羅斯將會加入WTO,屆時由於降低關稅增加貿易自由化空間,個人預測應該是

會加速俄羅斯經濟的透明度和自由度,且為了增加俄羅斯國內企業的競爭力

在降低外國貿易關稅之餘,相信也會對國內企業的稅收做較為和善的政策

尤其是扣稅比例達七成盈於的能源產業,個人覺得會有2~3成的調整空間,

而由於能源產業佔俄羅斯比重達七成,因此對俄羅斯整體股市本益比有極大的

影響,以目前俄羅斯的本益比約13倍左右,尚且高估的可能性,輔以明年企業盈餘

成長力道依舊強勁,俄羅斯2008年股市可期,如果以六七月加入WTO和股市通常會

提早反應消息的情況下,我認為08年三月左右俄羅斯將有一波大行情可期



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