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中國股市為什麼不能跌？
至少在這個時間點不能大規模崩跌。經過去年貿易摩擦的摧殘，中國股市已有相當程度的
修正，在安全邊際的縮減後，關鍵在大股東股票質押比率高的公司上，這類型企業通常也
是資金短缺或虛假成分高的投機股，崩盤將引發被迫平倉觸發再一波下跌，又啟動更多恐
慌性賣壓，這當中消失的市值是不會再回復的。
屆時積極型的大眾投資人哀鴻遍野，體質不佳的上市公司下市甚或破產倒閉，波及往來的
中小企業，失業率上升影響消費信心與政府稅收，可能導致部分內陸省份GDP直接陷入衰
退。
此外房地產泡沫與諸多將違約的公司債原本就岌岌可危，恐怕禁不起慌亂的去槓桿過程，
預期信託產品違約狀況擴大，保守型的大眾投資人哀鴻遍野，經濟下行連環爆的引信永遠
與金融體系連結，經營不善的城商行與農商行，因原本就試圖掩蓋的NPL暴增而被接管，
連不投資的底層民眾都會覺得自己的存款沒那麼安全…
去年以來因為豬瘟造成CPI居高不下，就算沒引發金融風暴，在冠狀病毒的陰霾下，中國
經濟越來越接近落入停滯性通膨的懸崖邊緣，棘手的停滯性通膨會擴大社會問題，而社會
問題終將指向政治問題。
中國式繁榮這幾年歷經內外部因素的淘洗，已是鋼筋水泥堆砌而成的紙牌屋，也許當下的
股市就是當權者需勉力維持的那張骨牌。
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中國股市為什麼不能跌？
至少在這個時間點不能大規模崩跌。經過去年貿易摩擦的摧殘，中國股市已有相當程度的
修正，在安全邊際的縮減後，關鍵在大股東股票質押比率高的公司上，這類型企業通常也
是資金短缺或虛假成分高的投機股，崩盤將引發被迫平倉觸發再一波下跌，又啟動更多恐
慌性賣壓，這當中消失的市值是不會再回復的。
屆時積極型的大眾投資人哀鴻遍野，體質不佳的上市公司下市甚或破產倒閉，波及往來的
中小企業，失業率上升影響消費信心與政府稅收，可能導致部分內陸省份GDP直接陷入衰
退。
此外房地產泡沫與諸多將違約的公司債原本就岌岌可危，恐怕禁不起慌亂的去槓桿過程，
預期信託產品違約狀況擴大，保守型的大眾投資人哀鴻遍野，經濟下行連環爆的引信永遠
與金融體系連結，經營不善的城商行與農商行，因原本就試圖掩蓋的NPL暴增而被接管，
連不投資的底層民眾都會覺得自己的存款沒那麼安全…
去年以來因為豬瘟造成CPI居高不下，就算沒引發金融風暴，在冠狀病毒的陰霾下，中國
經濟越來越接近落入停滯性通膨的懸崖邊緣，棘手的停滯性通膨會擴大社會問題，而社會
問題終將指向政治問題。
中國式繁榮這幾年歷經內外部因素的淘洗，已是鋼筋水泥堆砌而成的紙牌屋，也許當下的
股市就是當權者需勉力維持的那張骨牌。
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