不願面對日圓升值的背後 - 投資

打開日圓近三年來的走勢，無疑是跟這三年大多頭的走勢是反向的。而每次的
向下貶值(最低對台幣曾經貶破0.27關卡)，如今曾幾何時衝高來到接近0.305，這當
中將近13%的日圓升值，換來的卻是眾多投資人無奈的嘆息。

　　不僅僅是日圓升值而已，瑞士法朗也悄悄地從2006年的2月初24.7價位(對台幣)
來到現在的29.5，升值幅度更是高達19%，亞洲日圓和歐洲法朗這兩種低利率貨幣流
竄於全世界的資金，現在就像是周星馳電影一樣，全都食神歸位了！　　
　　
籌碼面或許會造成一時的下跌，但是在多頭初升段2006年5月，2007年3月，都
阻礙不了前仆後繼想要飽賺一票的投資人。今年卻沒那麼幸運了，基本面不佳加上
各國股市已創歷史新高，獲利了解以及基本面數據的支撐已經漸漸吸引不了這股熱
錢的風潮，才會有PTT-bbs isaacchen大大所提出的一連串文章，讓大家深省投資
的意義跟方法分析究竟為何?!

　　從套利交易的新聞出現，我就一直追蹤著日圓對美元的匯率走勢。從2007年3月
1:117，到現在的1:106（發表文章時剛跌破1:106關卡），一直是我跟股市相對應的
對照組，這兩年多來屢試不爽，瑞士法朗也是在無意間中發現的有相呼應的現象，如
今變成我觀察近年來股市漲跌的重要依據。

　　我沒有isaacchen大大的總體經濟面觀察和細部的關係分析能力，而我較擅長的
是從書本雜誌中找尋消息正確性以及歷史經驗印證，像從總幹事寫的＂交易員的靈魂＂
一書當中曾經提到過Fed 降息與台股之關係歷史統計，發現只要Fed開始降息的循環點
啟動時，台股之後半年之內最大跌幅都超過17%，最高甚至到55%。當我說給同事聽時，
同事也笑稱歷史經驗並非每次都準，我則姑妄信之。將手上台股基金全數在10月下旬
出脫，回過頭來看，也算幸運賣在高點，接著將手上股票型基金降低到原來1/3的水準
，利用的技巧也是觀察美元跟日圓匯率變動。

　　但，人性始終是貪婪的，內心正在交戰是否要出脫最後1/3的資金時，跟上了這波
大跌，雖然仍然有賺，但是也已經侵蝕了之前的獲利。
　
　 這幾個月來，波海乾貨航運指數已經接近腰斬，這隻全球股市的礦坑金絲雀，在
全球崩跌之前，它已經有所徵兆，代表貨物的運送指數全面走貶時，代表消費已經不如
預期，油價也會因為熱錢的流竄被抽離時，跟著下滑，雖然下跌會有限，但航運類股就
無法持續原來的高股價或榮景，隨之帶動股價下跌。配合著次貸，和各重量級銀行的
獲利腰斬，熱錢，還有甚麼好眷戀的呢?

　　當熱錢不再眷戀，日圓升值，股價下跌，請問我們是不願承認股價下跌的事實，
還是我們根本不願面對日圓升值的背後，有我們貪念所追逐的遠方彩虹呢？

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