上銀的現金流？ - 股票

※ 引述《Crypto (Crypto)》之銘言：
: 今天空了上銀以後，下午看到上銀光電的虧損，開始爬文。越爬越有趣，請問有人可以
: 分析一下這部落格寫的內容嗎？
: https://yestruthhurts.blogspot.com/2019/11/2049.html?m=1
: ※上銀一年內公司需要還超過125億，總借款金額高達179億？
: 不盡快找到資金來源，公司將面臨危機。
: 2018年的增資的用途宣稱是還款降低利息支出，但是借款增加55%，利息支出也大幅增
加
: ，與公開說明書完全不符!!!
: ●現金流量在沒有增加借款還是增資的情況下，金流很緊!!
: 公司除非在繼續擴大借款或是增資，要不然公司的資金很吃緊。就算公司2018年來到歷
史以來最高的獲利，營業活動的現金流入也只有65億。根本就不足以去填這個債務。尤其
今年前三季公司稅前才賺23.9億。今年第三季公司付了21億的現金股利，所得稅付了11.3
億，資本支出29.8億，這些支出都屬於長期規劃。但是公司沒有規劃去借長期借款而去借
短期借款來支付，是相當怪異的。

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上銀的短借都是無擔保的，利率還都低於1% 就可以理解銀行認為他的信用沒什麼問題
，以短借利率低於長借利率大約0.5%用短借餘額六億估算，一年就可以省3000萬利息，
使用短借借新還舊應該是合理的。

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107年營業活動現金流入51億，在108年盈餘分派21億，付107年的所得稅都在合理不過，
跟長期規劃應該沒什麼關係

: ●流動比率僅 91.3% 相當恐怖的數字
: 要看公司資金短期轉不轉的過來，有人用流動比率來觀察，一般認為流動比率要200%才
是健康的。由於上銀短期負債的快速膨脹，第三季的流動比率來到91.31%。在流動資產中
，設備預付款是無法變現的，因此在算流動比率時，應該要把設備預付款剔除。剃除設備
預付款後，公司的流動比率僅75.9%，不太妙。
https://i.imgur.com/s61yNOS.jpg
預付設備款是非流動資產，計算流動比率應該不會扣到它吧？

: ●公司如何有能力還125億 ，尤其現在生意普通 ，折舊才平均每年18億左右。未來一
年公司要靠營運來還這125億絕對不可能。公司只能籌資，跟銀行借錢或是發債或是增資
。如果公司可以借相對便宜的長債，為什麼要借短期借款?

同上 實際上上銀短借比較便宜喔
還不需長借要提擔保

: ●設備預付款仍然詭異，帳齡不合理
設備預付款一直不斷的維持在25-30億這個區間，每一季公司也繼續在付設備預付款，同
時超過一年以上的帳齡普遍在10億以上。當公司的設備供應商真的很好拿了錢可以一兩年
以上不用交貨，這個設備供應商跟高層的關係真好。

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預付設備款附註揭露可以看出107年底一年內的18億，在108年都驗收入帳了。
餘額接近不代表它都沒有在滾動喔，至於工具機行業通常交期是不是比較長，就讓其他業
內的版友回答了。

以上僅根據財報數字回答，有錯誤歡迎指教討論，謝謝！

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