上銀的現金流？ - 股票

今天空了上銀以後，下午看到上銀光電的虧損，開始爬文。越爬越有趣，請問有人可以
分析一下這部落格寫的內容嗎？

https://yestruthhurts.blogspot.com/2019/11/2049.html?m=1

※上銀一年內公司需要還超過125億，總借款金額高達179億？

不盡快找到資金來源，公司將面臨危機。
2018年的增資的用途宣稱是還款降低利息支出，但是借款增加55%，利息支出也大幅增加
，與公開說明書完全不符!!!

●現金流量在沒有增加借款還是增資的情況下，金流很緊!!
公司除非在繼續擴大借款或是增資，要不然公司的資金很吃緊。就算公司2018年來到歷
史以來最高的獲利，營業活動的現金流入也只有65億。根本就不足以去填這個債務。尤
其今年前三季公司稅前才賺23.9億。今年第三季公司付了21億的現金股利，所得稅付了
11.3億，資本支出29.8億，這些支出都屬於長期規劃。但是公司沒有規劃去借長期借款
而去借短期借款來支付，是相當怪異的。

●總借款創新高，一年內要還125億元
上銀不管賺錢還是賠錢，每一年都用新債還舊債的方式生存，非常納悶的是為什麼公司
去年賺了53億，現金只增加3400萬，公司可以說是一毛不留的把賺來的現金都花了，甚
至總借款還比去年同期增加了2億。今年第三季公司長期缺乏現金的狀態來到另一個高峰
，上銀短期債務加上一年以內要還的長期借款的金額高達125億元，公司手頭上現金只有
21.5億元。公司總借款金額也創新高了，高達179億元，相較於2018年底增加了57.6億!
!!!

●明明有時間長期規劃資金確是使用短期借款
明明短期內是還不出這125億，有這麼多的時間可以跟銀行借款但是公司選擇短期借款。
難道是銀行不借公司長期的借款，哪這樣公司只能增資了。更離譜的是公司去年增資拿
了快30億進來，居然還缺現金。公司過去賺的現金到底到了哪?感覺公司有個無底洞填不
起來。況且公司還宣稱明年要資本支出要增加，這應該是喊給銀行跟投資人聽的就是為
了籌資鋪路。

●流動比率僅 91.3% 相當恐怖的數字
要看公司資金短期轉不轉的過來，有人用流動比率來觀察，一般認為流動比率要200%才
是健康的。由於上銀短期負債的快速膨脹，第三季的流動比率來到91.31%。在流動資產
中，設備預付款是無法變現的，因此在算流動比率時，應該要把設備預付款剔除。剃除
設備預付款後，公司的流動比率僅75.9%，不太妙。

●公司如何有能力還125億 ，尤其現在生意普通 ，折舊才平均每年18億左右。未來一年
公司要靠營運來還這125億絕對不可能。公司只能籌資，跟銀行借錢或是發債或是增資。
如果公司可以借相對便宜的長債，為什麼要借短期借款?

●去年的增資是真的是為了減低利息支出嗎?結果與事實不符!!!
公司2018年增資拿了30億元，在公開說明書中，公司提到將用這增資款來償還借款所以
可以降低對銀行的依存度還有降低利息支出。但是這與事實不符!!! 公司2019年總借款
為179.7億元去年同期為113.3億元，沒有減少借款增資後借款增加了66億元(增加58%)!
!況且是短中長期借款同同增加!!!今年前三季的利息支出為1.37億元，去年同期為1.09
億，也是沒減少反而增加了!!完完全全跟現金增資的用途跟結果不符!!!主管機關可以接
受嗎?下次還要讓這樣的公司增資嗎?

●設備預付款仍然詭異，帳齡不合理
設備預付款一直不斷的維持在25-30億這個區間，每一季公司也繼續在付設備預付款，同
時超過一年以上的帳齡普遍在10億以上。當公司的設備供應商真的很好拿了錢可以一兩
年以上不用交貨，這個設備供應商跟高層的關係真好。
公司就算大賺錢也無法增加現金，公司的現金就是留不住。加上設備預付款的狀況，感
覺公司現金流有一洞。


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