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三大理由 Fed不會推出QE3
鉅亨網編譯郭照青　　2012-09-12 02:42


儘管聽到的都是肯定的預期，但聯邦準備理事會(Fed)周四應不會宣布另一波量化寬鬆政
策(QE3)。不管是否不同意他的政策，Fed主席伯南克可不傻。他有無數理由，至少在周三
與周四的會議中，按兵不動。

以下為三個最佳理由：

1.QE並無法促進就業成長。

上周在Jackson Hole發表演說時，伯南克說，前二波量化寬鬆政策，創造了約200萬個就
業機會。這幾乎不是事實，但只能估且信之。

QE1值1.7兆美元。QE2值6000億美元。用伯南克的算法，Fed用了2.3兆美元，創造了200萬
個工作機會。根據SSA.gov統計，2010年，美國平均年收入為41674美元。

根據伯南克的算法，QE創造出來的每一份工作，成本達115萬美元。用股市的術語，工作
的交易價格為平均收入的27.5倍。這簡直是瘋狂。

2.這時機讓振興措施成了公然的政治行動

QE可能會，也可能不會，引發一波漲勢，但歷史的證據強烈顯示會引發漲勢。在QE1期間
，S&P 500上漲了33%，在QE的持續期間(2010年11月12日至2011年6月30日)，該指數上漲
了11.5%。

理論上，Fed應不涉及政治。實際上，在非危機情況下，透過一套振興計劃，給予一位現
任總統二個月的漲勢，幾乎可確保歐巴馬連任，Fed的信譽則盪然無存。

3.歐洲會為美國做苦工

上周，歐洲央行總裁德拉吉宣布一項計劃，由央行購買外國債務，人為降低其殖利率。該
計劃名為直接貨幣交易(OMT)，等同印鈔票，購買債務。

至少目前，歐洲的問題較美國嚴重，對全球經濟的拖累也較大。由於歐洲似乎決心大印鈔
票，操控利率，即使最鴿派的Fed銀行總裁也會贊成美國於這一波進行觀望。

儘管市場為是否需要或是否預期另一波的振興措施，而爭執不休，但股市卻表現良好。
2012年以來，S&P 500上漲了14%，自QE2結束以來，更大漲了逾30%。失業仍為美國的弱項
，但前二波放寬信用，對創造就業，並沒有效益。

信心喊話，效果一如QE，但成本則低得多。Fed明智的行動應是，周四什麼也別推出。

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