《Maguire专栏》商业和投机类交易员对玉 - 期貨

《Maguire专栏》商业和投机类交易员对玉米市场看法截然不同

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《Maguire专栏》商业和投机类交易员对玉米市场看法截然不同
2013年 5月 2日 星期四 09:03 BJT

(本文作者是路透市场分析师,以下内容仅代表其个人观点)

撰稿 Gavin Maquire 编译 戴素萍

路透芝加哥4月30日 - 商业类和投机类交易员对玉米市场的看法截然不同，在最新的交易
商持仓报告中，由他们近期在玉米期货及期权市场的部位调整便可看出。

投机类交易员明显甚为看空，其建立的净空仓为三年来最大，而其整体空仓量以每年这个
时候来看则是历年最大。相比之下，商业交易员则减持空仓，降至2010年4月以来最低，
随着2013年美国种植季的展开，这两大类最具影响力的交易员，彼此之间的对立情况将大
幅升高。

**投机客作空处境艰难**

以整体价格走势来看，迄今2013年多数时候是有利于非商业或投机类交易员，在其持偏空
立场的同时，近月和远月合约的价格稳定下跌。

但自从大型投机客在4月中正式在玉米期货市场建立了自2010年以来最大的净空仓后，玉
米价格实际上却是韧性十足，近来还积极走升，或许会让作空的交易商蒙受财务上的损失
。

与此同时，作空的商业交易员则逐步减少空仓，看来这才是值得跟进的正确作法，尤其是
这次净仓位的变化，主要是商业多仓在今年这个时候来到五年最高水准。

商品和非商业玉米仓位图表，请点选(link.reuters.com/gaf77t)

商业玉米多仓和空仓的季节性看法，请点选图表(link.reuters.com/jaf77t)

玉米期货的净空仓逐步下滑也暗示了在实货玉米市场的商业买盘将会回升，因商业交易员
固定会以期货部位来对冲实货市场的曝险。

**玉米大种植面积促使投机类交易员作空**

非商业类空仓之所以大幅增加，主要原因在于看好美国今春的玉米种植量接近纪录高位。
美国农业部及一些民间预测机构均预测，今年玉米的种植面积将相当的大，只要没有发生
去年夏季恶劣天候重创产量的情况，到了秋季玉米的产量很可能会创下纪录高位。

美国中西部近来降雨，提高了土壤墒情，而这将提高该地区的单产，原本抱持看空的心态
也就因此更加坚定。

玉米可能大量播种，加上种植条件改善，使得非商业空仓创下史上最大增幅之一，同时全
部的非商业玉米空仓，以每年这个时候来看，也是历年最大量。

非商业玉米多仓和空仓图表，请点选(link.reuters.com/kaf77t)

非商业玉米多仓和空仓的季节性看法，请点选图表(link.reuters.com/maf77t)

然这些持看空立场的投机客，其面临的问题是近期滋养土地的雨水，也大大推迟了玉米的
播种，这进而引发外界担心农户恐怕无法完成其原先远大的播种面积目标，因为他们必须
要等土地变乾一些，播种机才能开进地头田间。

未来几周农户还有时间可以赶上玉米种植进度，但实际情况是目前玉米的播种率只有5%，
一年前这个时候播种率接近50%，这表示很大部分的作物将比往常生长得晚，而且可能在
夏季最炎热的时候，进入最需要水分的生长阶段。

这些疑虑带动周一出现一波积极买盘和空头回补，使得玉米价格迅速摆脱近期低位，并冲
上一个月高位，而近来跳上偏空列车的非商业类交易员，可能因此感到紧张不安。

这也可以用来解释为何商业类交易员近来频频空头回补，因为他们担心受到本季种植进度
落后的影响，玉米收成可能比预期来得少。

至于这些疑虑是否会让非商业类交易员的立场完全转向，还有待观察，因为大多数有影响
力的市场预测机构大都维持看空市场的看法。

然目前非商业和商业类净仓位截然不同的发展，表明对市场后市的看法相互矛盾，这是
2013年玉米市场发展的有趣插曲，而整幕大戏还未完全展开。(完)

(译文审校 孙茉莉)

幫忙摘錄成正體文；希望芝加哥能打出W底來進場......

利空方面：空單火力全開，來到了歷史新高(這比白銀還威，畢竟耗材量的多寡不怎麼成
比例......)；種植面積龐大，有少許降雨可供播種。

利多方面：事實上已播種的面積就是只有5%，播種季的推遲讓玉米的收成風險擴大。

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其他：國際面為[东北不利天气支撑 连玉米逆势走高](黑龍江玩陰的啊......)

http://www.cs.com.cn/qhsc/zzqh/201305/t20130502_3967165.html

南非陣亡(授粉期乾旱；戰力註銷)

http://0rz.tw/3VGy9

阿根廷登板救援

http://www.chinafarm.com.cn/ShowArticles.php?id=621222

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今年玉米有大行情；自認為是賭神級的玩家可以試試。

老話一句；資金請謹慎管理；以上純供參考，風險自負。

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天生萬物以養人，世人猶怨天不仁。 不知蝗蠹遍天下，苦盡蒼生盡王臣。山頭代天
人之生矣有貴賤，貴人長為天恩眷。 人生富貴總由天，草民之窮由天譴。樹此碑
忽有狂徒夜磨刀，帝星飄搖熒惑高。 翻天覆地從今始，殺人何須惜手勞。
不忠之人曰可殺！不孝之人曰可殺！ 不仁之人曰可殺！不義之人曰可殺！逆天之人
不禮不智不信人，大西王曰殺殺殺！ 我生不為逐鹿來，都門懶築黃金台，立死
狀元百官都如狗，總是刀下觳觫材。 傳令麾下四王子，破城不須封刀匕。跪亦死!

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