Sell in May and go away - 股票

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有些人提到了關於台灣加權指數會在除權息時蒸發。

有鑑於此，台灣證券交易所特別為了除權息造成指數對報
酬的失真，另外編製了包含發行現金股利的總報酬指數，
「發行量加權股價報酬指數(Total Return Index)」︰
http://img.oooo.tw/D5O6sxG.png

資料來源
http://www.twse.com.tw/zh/page/trading/indices/MFI94U.html


另外 1896 年至 1928 年間，道瓊工業指數確實也有除權息
時蒸發的現象。

而美國人的解決辦法是建立一個除數(Divisor)來調整，也就
是原本的指數還要再另外除上另一個數字︰

http://img.oooo.tw/hW1TJ9E.png

DJIA 為道瓊工業平均指數(Dow Jones Industrial Average)
p 為成份股之價格
d 為除數(Divisor)


在 1928 年後，每當有新增或刪除成份股，或是除權息的時
候，就直接調整這個除數。

最早，這個數字是 15︰
http://img.oooo.tw/aSHsMoH.png

新除數的計算方式為︰
http://img.oooo.tw/OATW4Wo.png

現在的除數仍然很細微的一直不斷變化，取最近幾年來看︰
2016-03-11 0.146021280
2017-09-06 0.145233969
2018-06-26 0.147480719
2019-04-25 0.147445683


S&P 500 也是有這樣的除數︰
http://img.oooo.tw/eUWQLrH.png


道瓊的這個方法，後來推廣到幾乎全世界的指數。

有使用除數的指數︰
美國 Dow Jones 30
美國 S&P 400/500/600
美國 NASDAQ 100
美國 Russell 2000
英國 FTSE 100
歐洲 STOXX 50
德國 DAX 30
法國 CAC 40
西班牙 IBEX 35
巴西 IBOVESPA
印度 SENSEX
日本 Nikkei 225
韓國 KOSPI
中國 SSE Composite
中國 FTSE China A50
澳洲 ASX 200

沒有使用除數的指數︰
台灣 加權指數(Taiwan Weighted)


台股，走自已的路。


最後，當然還是要看一下發行量加權股價報酬指數的月份。

原本的 Sell in May︰
http://img.oooo.tw/rV07YP2.png

換成 Sell in September︰
http://img.oooo.tw/TNMGTRv.png


Rickz, 2019-04-27

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