Re: 請問時間價值的一個問題 - 期貨

※ 引述《freeless (You're fired)》之銘言：
: 到期日的一半 是多少阿?:p
: volatility=2*time天數 vega=theta
: 之後 theta開始>vega嘍~

這是關於Greeks的穩定性，也純粹是從theta的movements
所發生的現像...你可以試著把theta和vega對時間微分後比較
簡單說就假設其他條件不變下,theta過turning points後
遞減的速度會大於Vega上升的速度.


: : 尤以最近到期時間點衝最高.
: 假設在接近平價選擇權.
: : 2nd,implied vol是被trade出來的，所以重點在於高implied vol的option
: : 背後帶的是相對高幅度的正Gamma和負theta,(有點cross partial effect的意思)
: : 就像每天開盤時，市場都會有一股氣氛來拉高或壓低option的vol
: : 只是支配這股價格波動的力量會從一開始大家感覺到的implied vol
: : 慢慢變為Gamma所dominate,這就像Gamma一開始躲在陰影裡，慢慢的會出現在
: : 大家的眼前，這也是為何決定option價格速因素除underlying asset value外
: : 就為impled vol,因為在不同價格倒推的impled vol中會帶有相對的Greeks
: : 而且並沒有入痕方式可以改變portfolio的Greeks combinations
: : 所以我不認為可以假設time decay是固定，反倒推不同iv來取代市價的波動
: : 3rd,基本上在看time decay，一般而言會以交易日為計算基準(至少大部份
: : 的market maker是如此),更嚴謹的說法是一分一秒都有他相對的時間價值.
: : 4th,至少就我觀察到TAIFEX的狀況，time decay不會因為跨週末而增加
: : 可能比較感覺不同的是，留倉者因為避險或觀望氣氛，而追價買option,
: : 賣方也因市場不穩定而要求較高的compensation,而使週五收盤前的vol被拉高，
: : 但到隔交易日因為市場的穩定而被壓下來.
: (哈哈 這位仁兄過於認真了
: 舉個例嘛 當然希望簡單又明瞭 本來是想丟出一個概念 讓有心人慢慢去想 獨立思考的
: 我也是從交易的過程中自己想出來的 我總希望會有許多"奇異"的想法去刺激我想出
: 更多的策略.總是希望有些回饋嘛~~
: 可見網路上每個字都要很認真打 這樣又要花很多時間
: 真是吃力不討好的行業:pp 開個玩笑別介意)
: 舉例來說: 先說明以下討論IV跟t的關係 在其他不變下
: 5700的call在禮拜四時剩20天到期(365base) 現貨價S=5700
: 市價為129.27 IV約等24%(約估值 不要吹毛求疵喔~)
: 用365天去計算少一天的theta是-3.31
: 在同樣的IV下 "推算"下一日市價應為129.27-3.31=125.96
: 但是由於市場上是用交易日去trade的 theta約為-4.7
: 在禮拜五收盤後 "正確市價"應為129.27-4.7=124.57
: 124.57<125.96 所以用正確市價去推算IV必定出現IV小於前一日24%
: 出現了IV遞減的現象
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為何iv要遞減!?!?

: 我舉的時間點用意在於如果用365天去算 假期前收完盤應該是IV最低的時候
: (因應一週IV是遞減的說法 不論是否被不安的情緒所推高等 一切就評價模式言)
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Black scholes formula有這樣的現像嗎!?!?
我的想法是IV是trade出來的..而不是因為時間的變化而產生遞增或減的現像
或是implied volatility structure可以反應為vol&time的fumction(GARCH)
但單就你字義的描述，和Model的本身，及市場的反應
好像見不到一週IV是遞減的說法.


: 假期後馬上IV會拉高 於是你就會有錯誤的解讀.
: 我在trade時 我會把時間點切為五等分 8:45=1 9:45=0.8 於此類推
: (為何取五等分?是有點龜毛又不會太龜毛的作法:p)
: 我會有我自己的想法 什麼market maker也是人不一定對,so do I.
: 如果用交易日去計算 到了收完盤後才扣除
: 幸運的話 可能會在當天看到IV遞減 直到你扣除"1"那一霎那 IV又回到了回點:ppp

我想我們的共同共識在於是以time decay不會因為跨週而產生太大的不同
也認同option premium time value even在交易日內一樣會有遞減的軌跡
但是我比較認為的是我不假設time decay是常數，也不假設iv會有一定的軌跡
(就是不認同"因應一週IV是遞減的說法")
純粹是以Greeks的移動和trade出來implied vol的交互變動所做出來的推論

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