Re: 想請問關於次級房貸的問題 - 經濟

※ 引述《liton (歐吉桑留學生)》之銘言：
: 很多人都看到房貸公司亂放款造成許多房貸戶還不起錢
: 但是這樣的說明就跟有些人買到爛芭樂
: 你買到爛芭樂關我什麼事情呢?
: 先看看這篇專文
: 下一篇再來討論爛芭樂背後的故事
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這麼說好了
Fed Rate是市場借貸利率的基準
Fed Rate才4.75%而已
近幾十年又不是沒發生過Fed利率比這高的情況
甚至有出現四倍以上的Fed利率
請參考以下網址
http://www.ny.frb.org/markets/statistics/dlyrates/fedrate.html

請注意1980年代5月到10月之間的Fed Rate竟然高到20%
當然啦 你或許可以說這是第二次能源危機末期的通膨所致
但是接下來的幾年 通膨危機雖然已經解除
但是Fed Rate也差不多是現在的兩倍左右

就跟現金卡一樣
繳不起房貸的通常是收入較低 信用擴充太快的借款人
但是現金卡也不會引起這樣大的後續效應
這些收入較低的人就算變成卡奴屋奴
其實對經濟的影響也不會太大
但是問題出在哪?

美國房貸市場相當大(其實可以用"恐怖"來形容)
金融機構為了活化資產
常常會弄些不動產證券化Mortgage Backed Securities

例如有十萬戶的房貸
金融機構會依照現金(如本金 利息) 信用等級切分成好幾種分券(tranches)
前一篇說的信用等級講白一點
就是不同信用等級代表的是誰先拿到錢
等級最高的tranches最先拿到 然後一直排下來
而最後一級往往稱為"證券"等級
因如果這十萬戶中有人不繳錢
那麼證券等級的人就拿不到全額 而這是必然會發生的
就現金流不確定性的角度而言 這性質就跟證券一樣 所以會這麼稱呼

而問題出在哪呢? 打個比方好了
假設你到夜市買一包綜合水果
老闆跟你說 那包要50 這包只要25
因為50的那包芭樂 蕃茄 香瓜 蓮霧都比較大 最重要的是比較新鮮好吃
你跟這個老闆買水果買了好幾年了 而你覺得老闆這個價格分法也算公道
貴的有貴的品質
雖然你有時候錢不夠 買便宜的時候..忽然會咬到爛掉的芭樂
雖然此時你心中會暗罵X 但你想說這樣的價錢 這品質可以接受了啦

但最近這個老闆生意也越做越大 貨源也越來越雜
之前一定是用燕巢的芭樂 屏東的黑珍珠之類的
這兩天你去買50塊錢的綜合水果
雖然外表看起來一模一樣 老闆也跟你掛保證新鮮且包甜
但怎芭樂一咬下去 你心中情不自禁的罵X
後來你發現這個夜市竟然每家老闆都是這麼賣的 而且賣一陣子了
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回到現實世界來
房貸之所以證券化 除了資金需求的一方提供MBS之外
當然也有錢多的一方 有的想要有固定的現金流入 有的買等級差一點的以拉高報酬
結果幾乎每家金融機構手上都有MBS
你家有沒有買到爛芭樂?
因為大家都不知道MBS會爆到第幾個tranches
這是金融機構間最大的問題
你如果有MBS 我就先猜你買到的是爛芭樂 所以先砍你額度 不然就拉高利率
而市場上的錢都跑到最安全的地方 也就是公債市場
所以公債的殖利率一直降 credit spread也就一直擴大

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這年頭各國央行的貨幣政策幾乎都是管價不管量
所以沒啥錢不夠的問題
但是金融機構間彼此的不信任
會衍生出後續金融機構因資金調度困難而緊縮信用
進而影響到全面性的消費
如果單單只有影響到那些繳不出房貸的消費者 那問題就簡單多了


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