Re: 如當賣方的話 - 期貨

小弟第一次在此發文 若有不對之處還請糾正

小弟目前還是學生 正好在研究選擇權的歷史交易資料

不知道將學術研究的資料po在此是否恰當

但還是想將一些資訊與實際操作的交易者討論看看



針對標題 我只以價外選擇權為例 (開倉時，買權: K/S > 1.03；賣權：K/S < 1.03)

資料期間是選擇權開始交易起 (2002.12.24) 至2005底 (2005.12.21)，共48個月份契約



散戶

勝率 報酬率 每口獲利點數
BC 31.8% -19.9% -7.84
SC 75.0% 13.4% 4.80
BP 25.2% -18.0% -6.80
SP 82.8% 10.2% 3.88


國內法人 (投信、基金與全權委託)

勝率 報酬率 每口獲利點數
BC 30.0% -13.3% -4.41
SC 71.1% 18.0% 6.62
BP 19.9% -32.7% -12.86
SP 78.0% 13.2% 4.48


外資

勝率 報酬率 每口獲利點數
BC 30.1% 19.6% 10.57
SC 82.0% 52.4% 22.39
BP 19.5% -2.4% -1.22
SP 81.9% 26.8% 17.80


造市者

勝率 報酬率 每口獲利點數
BC 34.6% -8.9% -2.70
SC 68.9% 14.7% 4.66
BP 27.4% -5.4% -1.86
SP 76.8% 15.5% 4.64



說明1：

勝率的算法，獲利為正的契約除上開倉契約數


說明2：

報酬率的算法，投入資本皆以權利金計算，所以買方沒問題，但賣方就有問題了

賣方實際投入資本應是保證金

但保證金每日變動下難以掌握實際部位的投入資本，故仍以權利金計算

所以，賣方實際的報酬率會比上面的數字來得低


說明3：

這裡的獲利未考慮交易成本的問題

交易稅影響不大，但手續費來回大約會有兩點的交易成本



結論：

從說明2可知，賣方要達到10%報酬率不是那麼簡單，似乎只有外資才有這種可能

但是，價外選擇權「賣方獲利，買方虧損」是可以確定的

因為絕對金額的損益確實是如此

雖然大家都知道賣方每次賺一點點，有可能一次就賠很大，但整體而言，賺得還是夠賠

從2002到2005年的指數走勢可知，經歷了扁政府執政最低點，以及319事件

SP的人是真的有因此虧損到，但4年下來還是賺得很多

指數平均月報酬率僅0.5%下

不管是SC或SP，賣方在資料期間內還是從買方手上賺走大筆鈔票

即便他們是投入鉅額的報證金才換來的，實際報酬率可能不高，但「錢」，還是賺到了


※ 引述《Ruyan (第一次百萬的感覺)》之銘言：
: 有朋友說
: 月初當賣方收權利金 穩穩賺不貪心的話 10%報酬率很容易
: 大概八九成都可以賺到
: 然後不結算
: 這樣放個100萬當賣方 月入10萬?
: 每月10% 報酬率很驚人

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