NG1999．1808潤隆．2017追蹤(新聞解讀 - 股票

1. 標的：1808

2. 分類：心得

3. 分析/正文：
參考下文

4. 進退場機制：(非長期投資者，必須有停損機制)

45~50為合理價格
40~45以下可開始觀察
無資金壓力者可持續持有
有資金壓力者破45以下小心減倉
40以下留意加倉

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NG1999．1808潤隆．2017追蹤(新聞解讀，2017/04/29更新)
好讀版：
http://ng1999.blogspot.tw/2017/04/ng19991808201720170429.html

心得版：
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大家好，我是NG1999，1808潤隆已經從我的交易名單退回觀察名單了
不過這裡分享一篇我對於一般營建新聞的解讀角度，互相交流。

【潤隆建設．如何看待新聞】
基本上如果要從新聞上去解析資料，其實也是可以的
並非說看新聞做股票不行，而是說你從哪個角度看新聞做股票

畢竟新聞有時候也是一個快速的途徑可以取得資料
如果擔心有誤，就應該多看不同新聞交叉比對
如果方便，做營建其實還可以自己去市場蒐集資訊或房仲訪查
甚至實地觀察工程進度，這些我都做過。

不過如果建案太分散，或離你太遠，基本上從新聞交叉閱讀
你應該還是可以獲取60%有用的資訊作為參考

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觀察一個公司的新聞，基本上我會翻閱近兩年的新聞都看過一次
新聞基本上要注意新聞的內容，到底是記者的自我推測還是法人的自我推測
或是單純公司派的發言轉述。

以我的經驗來說，法人推測，常常會膨脹
記者的自我推測，也是常常會膨脹
而公司派的發言轉述，以追蹤過的幾家建設公司
通常都是滿老實的，不會說過頭或捏造事實

而公司說法，又以近期業績看法勝過年度業績看法為主
畢竟公司對於年度業績都必須喊一個目標，
近期業績就屬於比較單純描述已發生或將發生的事實，參考價值有80%以上。

閱讀營建新聞，我會比較關注幾個項目：
1.提到的資料面
2.不同新聞的資料面交叉比對是否貼近
3.公司說法

至於其他法人說法，記者文字，都是稍微閱讀就好

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【潤隆建設．嘗試解讀一則新聞】
這裡我以一篇「興富發小鋼炮 潤隆未來2年獲利靚」(2017年03月16日)
http://www.chinatimes.com/newspapers/20170316000226-260206

來舉例說明我的解讀觀點，以下分別列出原文、我的觀點與獲取結論，交叉比對：

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原文1：
(圖)

心裡的段落總結：
『潤隆（1808）2017有「信義城」、「真愛」，總銷共65.98億元，銷售率分別達100％、
96％』
『2018年，將有「NTC國家商貿中心」、「台中新富案」』
『另外還有新成屋待售』

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原文2:
(圖)

心裡的段落總結：
『2015年每股稅後純益4.3元，董事會配發股利5元』
『現金殖利率將可望超過10～12％』

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原文3：
(圖)

心裡的段落總結：
『「信義城」總銷約20.39億元，預計9月完工交屋，已銷100％，估計Q4開始入帳。』
『「真愛」總銷約45.58億元，預計9月完工交屋，已售達96％，估計Q4開始入帳。』

『新成屋個案，「國賓大苑」3.59億元，「國賓官邸」16.57億元，「國賓伊頓」2億元，
』
『新成屋個案，「靜心文匯」12.73億元，「國賓大悅」21.69億元，及「台中帝寶」9.81
億元。』

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原文4：
(圖)

心裡的段落總結：
『2018年，「NTC國家商貿中心」總銷約52.87億元，明年1月可完工交屋，已銷21％』
『「新富案」總銷約30.62億元，預計2018年3月完工交屋』

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【潤隆建設．整理資料】
從上面的新聞解度來看，一共能得到以下資料

2017年：
『2017年，「信義城」總銷約20.39億元，預計9月完工交屋，已銷100％，估計Q4開始入
帳。』
『2017年，「真愛」總銷約45.58億元，預計9月完工交屋，已售達96％，估計Q4開始入帳
。』

2018年：
『2018年，「NTC國家商貿中心」總銷約52.87億元，明年1月可完工交屋，已銷21％』
『2018年，「新富案」總銷約30.62億元，預計2018年3月完工交屋』

2017年餘屋：
『新成屋個案，「國賓大苑」3.59億元，「國賓官邸」16.57億元，「國賓伊頓」2億元，
』
『新成屋個案，「靜心文匯」12.73億元，「國賓大悅」21.69億元，及「台中帝寶」9.81
億元。』

餘屋這部分第一行的是2016年以前的餘屋，量也比較少
第二行的部分屬於2016年以後的餘屋「靜心文匯」位於台北學區內，「國賓大悅」位於竹
北

如果是我，會比較關注這兩案的餘屋還有後續交屋消化。

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【潤隆建設．怎麼看待後續】
以目前來說，近兩年的新屋案，都安排在年銷額40~60億
對照毛利營利等換算過EPS後，EPS基底會在4~5之間，符合目前市場預期

也就是說符合目前市場45~50元的價格

未來關注兩個要點，可能使股價脫離這個區間：

1. 2017年新屋，交屋能認列多少？
按照工程進度與交屋規劃，今年Q4之前應該不需要關注太多

2. 2017年餘屋，能夠再交代多少？
餘屋消化，應該至少要吃掉10億以上，才足以產生一些股價的變化

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所以今年來看45~50都是合理範圍，從交易名單中退到觀察名單即可
有人會問這上下就差了5元？都不關注?

對我來說幾元的價差，不是我要做的
要做就等30%~50%的差，我們一做就做幾百萬以上的規模
一年做一兩檔即可，其他時間，慢慢等待，多觀察其他目標即可。

【潤隆建設．最好的劇本】
最好的劇本就是，今年Q4交屋不及，餘屋消化不佳，股價回落40以下
這樣很多交屋都會擠到2018去，這樣就能觸發2018再度反應出來

當然，很多事情只能等待+觀察，不一定有這機緣。
如果一檔股票沒有把握的30%~50%的價差可做，
我們可以把資金與機會留給其他檔股票。

不需要一直交易，只需要好的時機，按照策略大額交易即可。

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謝謝大家的閱讀。

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