Kondratieff Cycle (一) - 投資

參考資料：
http://www.kwaves.com/kond_overview.htm


內容非常多，參考資料也超多，但是最好耐心全部看完
也因為篇幅太長，我應該會拆成好幾篇
學藝不精又想亂進場(或喊盤？)的人最終會被市場教訓的


參考資料二：
曾澍基
浸會大學經濟系教授
二ＯＯ一年四月二十三日


長波重現？

蘇聯經濟學家尼古拉‧康德拉季耶夫(Nikolai Kondratieff)於一九二零年代，提出了資
本主義經濟盛衰週期約五六十年的長波(long wave)理論。雖然接踵而來的全球大衰退可
視作表面証據，這個理論一直引起極大爭議。七八十年代，不少論者預測下降波
(downwave)(簡稱下波)再臨，結果遲遲未現。

筆者最近就此作過思考，並編算了一些統計數字，發覺可以從新的角度闡釋長波理論，
現提出讓讀者指正。 矛盾在於，世界經濟一體化之下的資金流動，會令先進的資本主義
國家分別而不是同時滑入下波—亦即產生非同步化(unsynchronized)的現象。就歷史次序
而言，先是德國，繼後日本，目前莫非輪至美國？


解釋長波的四大理論

一九八八年，我替東京國際研究基金會寫了一篇文章，其中總結出長波的四大理
論基礎:

(一) 過度投資：在上升波(upwave)(簡稱上波)期間，樂觀情緒引致大量投資，
而資本財部門的連鎖訂貨效應(capital self-ordering)更易使規模愈演愈大。

(二) 消費不足:資本利潤上升，分配不利中下階層；結果社會整體購買力增長放
緩，造成利潤實現危機(realization crisis)。

(三) 人口週期: 由於政治或社會因素(例如大戰之後)，嬰兒熱潮(baby boom)令
人口膨脹，提供了充足的勞動供應和市場需求；但其後享樂主義、物慾傾向和文化變遷使
出生率下降，趨勢便逆轉。

(四) 科技動力: 上揚期對“新”科技大量投資，後來變得落伍，但投資的既得
利益集團對另類更“新”的科技形成障礙(technological stalemate)。生產效率停滯，
供給與需求面的惡性循環於是形成。

這四類因素相互連繫，並可能反覆加強。簡言之，對傳統科技的大量投資，低效
率地生產出過多的供應，卻遇上因分配傾斜及人口增長放緩帶來的消費不足，催生了下波
。 但長波轉捩點前後，往往會出現金融狂潮，見証“太多金錢追逐太少實質利潤”的困
境。

七八十年代，論者都集中美國經濟，但它竟能“翻身”，長波是否幻影？資訊科
技革命和世界經濟一體化似乎是“搗亂”因素；“新經濟”不結領帶的年輕貴族們以君臨
天下的姿勢，隨時準備宣告經濟週期的終結，直至最近股票泡沬的爆破.......。



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