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2.原文內容：
基亞、浩鼎新藥臨床解盲失利，IPO市場出現潛規則，在募資困難下，昨日BTC（生技產業
策略諮議委員會議）中砲聲隆隆；專家表示，目前興櫃有17家、上櫃有3家，未來1年內若
沒有資金挹注會很慘，骨牌效應會導致產業崩盤。
BTC昨日下午進行最後一場議題，聚焦資本市場。台灣研發型生技新藥發展協會副理事長
張鴻仁表示，泡沫化是一個新興創新產業必經的過程，但這幾年幾個生技事件，生醫資本
市場一點生氣都沒有了！政府從2009年的勇敢開放，台灣成為各國稱羡的生技籌資市場，
轉變成「有效監管」，「扼殺」了好不容易形成的資本市場。
張鴻仁以泰福的競拍失利和主管機關要求大股東鎖股延長期限，甚至公司獲利才能開放為
例，指出政府要求申請上市櫃公司一定要有「獲利能見度」、「授權能見度」等措施，實
施至今，是否達到當初設定扶持色產業、活絡市場成交量並與國際資本市場交流合作開拓
新創業務的目標？
金管會副主任委員鄭貞茂表示，不同的資本階段，審查的條件都不會一樣，絕對不存在所
謂潛規則、黑箱作業，泰福事件是業者自己強調3～5年可以獲利，自願被鎖股，在上市櫃
申請時，絕對沒有刁難。
益安生醫董事長張有德認為，泰福自願鎖股，並成上市櫃公司掛牌潛規則的害群之馬邏輯
不通，如果真是如此，盼泰福自願解除鎖股。
張有德說，目前興櫃及上市櫃的審核辦法，似乎以獲利可能性為標準，然而生技公司卻很
難有穩定獲利確切時間點。因此生技公司的因應措施，就是盡量緊壓獲利時間，甚至設法
寫出可能達不到的目標，這樣的情況，只會造成惡性循環。
華威創投合夥人李世仁說，生技是新創產業，產業特性是研發期需要很多資金挹注，平均
每2年就要新的資金活水，但生技股低迷已有3年，如果政府對資本市場還是這樣約束，產
業發展會很「緊張」。
資誠會計師事務所副所長曾惠瑾表示，目前興櫃有17家、上櫃有3家，未來1年內若沒有資
金挹注會很慘。台灣資本市場持續低迷，若導致優質生技公司面臨財務危機，恐怕是政府
不樂意看到的！
台微體總經理葉志鴻建議，美國生技產業IPO時，主要以專利與法規兩點來衡量生技公司
的價值，而非獲利營收，有專業的專利律師進行分析查核公司無形價值，承銷券商部分則
訂定公定的總承銷量市值比例（5％～8％）作為服務費用，讓股價回歸市場機制。
(工商時報)
3.心得/評論：
有好的產品會募不到錢，開始用無形資產當作價值，乾脆都去找師父算了
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