A股近六成銀行股破淨，高管自掏腰包保價 - 股票

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近期,P2P行業 “爆爆爆”,銀行則是“破破破”。

截至7月20日收盤,A股有15只銀行股“破凈”,在A股26家上市銀行中占比近六成。

在此狀況下,股東和高管紛紛拋出增持大招,銀行股能挺住嗎?

銀行股破凈潮

隨著大盤持續萎靡,破凈股也越來越多,其中銀行板塊成為破凈股的集中地。

Wind數據顯示,截至7月20日收盤,26家A股上市銀行中,已有15家股價在每股凈資產下方。
其中“破凈”最為嚴重的是華夏銀行,目前的市凈率(PB)僅有0.64倍。華夏銀行的股價自
今年2月5日達到階段性高點10.27元之後,便開始一路下跌,截至7月20日收盤,股價已跌至7
.46元,相較高點幾乎跌去三成。

除了華夏銀行之外,民生銀行、交通銀行和光大銀行的市凈率也都在0.7倍左右。五大國有
銀行中,除建設銀行勉強站上“1”以外,其餘均破凈,最低的為交通銀行,僅有0.72倍。

目前市凈率最高的3家銀行是招商銀行、寧波銀行和張家港行,市凈率均在1.2倍之上,分別
是1.57倍、1.44倍和1.32倍。不過,相比高峰時也打折不少。據悉,2017年張家港行最為風
光時,市凈率一度達到6倍。

財富證券的一份研報顯示,6月,銀行板塊整體估值在一路下探,7月中旬略有回升。截至7月
中旬,銀行板塊整體市凈率為0.89倍,較7月初年內最低值回升約5BP,不過依舊低於過去7年
的中位值(1.03倍),相比A股估值折價48%,且已經連續3個月處於破凈狀態。
對於上市銀行大面積“破凈”的現象,中國民生銀行首席研究員溫彬在接受《國際金融報
》記者採訪時表示,銀行“破凈”在以前也出現過,而近期的“破凈”主要是跟目前資本市
場的調整,指數有所回落有關。因為目前國際金融環境存在動蕩和不確定性,導致一些風險
也在中國資本市場上有所體現,作為權重大的銀行板塊,估值也面臨著下行的壓力。

“但‘破凈’並不意味著銀行業的經營出現了什麼問題。”溫彬強調,“今年以來,銀行業
的營收水平保持穩定,同時整個行業的不良資產也總體可控,銀行業的經營還是比較穩健的
。”

穩價收效甚微

股價節節走低,多家銀行觸發穩定股價措施。

7月16日晚,杭州銀行公告稱,自2018年6月19日起至2018年7月16日,該行股票已連續20個交
易日的收盤價低於最近一年經審計的每股凈資產,達到觸發穩定股價措施的條件,將通過公
司回購股票、公司實際控制人及其一致行動人增持公司股票,董事(不含獨立董事)、高級
管理人員增持股票等方式啟動穩定股價措施。

杭州銀行已是近期第3家需要進行“穩價”的銀行。今年5月,上海銀行、江蘇銀行也相繼
因連續20個交易日收盤價低於每股凈資產而觸發了穩定股價措施。

隨後,上海銀行公告稱將採取持股5%以上的股東增持股票的措施履行穩定股價義務。截至7
月20日,該行已有兩家股東對其進行了增持,但收效甚微,該行收盤價依然低於每股凈資產
。

江蘇銀行擬採取第一大股東、非獨立董事、高級管理人員增持股份的措施來穩定股價。截
至7月20日,上述人士均已完成增持股份,但這期間該行收盤價同樣並未超過每股凈資產。

溫彬表示,目前銀行股總體來說還是受大盤自身運行的影響大。穩定股價也是市值管理的
一個手段,通常在整個股市下行,包括自身股價面臨超跌的情況下,股東進行回購增持,有利
於穩定市場信心,對股價形成一個支撐。

西南證券研究發展中心金融組首席分析師劉嘉瑋告訴記者,在提升銀行股股價這方面,和大
部分行業不同,銀行股可以選擇的方式不多。而銀行股流通盤很大,這種簡單的維穩措施往
往難以解決。

高管自掏腰包

如果僅僅計算上市銀行的高管增持,那麼今年以來已有招商銀行等多家銀行的高管累計耗
資超過3000萬元出手增持了自家公司的股份。

浦發銀行7月17日晚公告稱,該行副行長崔炳文於7月17日以自有資金從二級市場買入公司A
股股票,成交價格區間為9.46元至9.47元,增持數量為5.17萬股。

這也是該行一周內的第7位高管增持。此前,浦發銀行行長劉信義及5位副行長分別於7月11
日至12日期間以自有資金從二級市場買入公司A股股票,成交價格區間為每股9.35元至9.58
元,涉及股份總數合計34.85萬股。在這之前,浦發銀行前述7位高管均未持股浦發銀行。此
番增持合計涉及資金約375萬元。

5月8日至10日,招商銀行的10名高管以自有資金從二級市場合計買入該行A股股票85.5萬股
,並自願承諾鎖定三年。成交價格區間為每股29.52元至29.97元,共計耗資超過2500萬元。
兩個月後,招商銀行的兩位監事又分別在二級市場增持該行5萬股和4.5萬股,成交均價分別
為26.81元/股和26.7元/股,投入資金總額分別為134.05萬元、120.15萬元。

除上述銀行外,交通銀行也有7位董監高在一周內合計增持25萬股(含A股和H股),成交價格
區間為每股5.5元至6.04元,耗資約148萬元。其中,交行副行長吳偉在7月10日增持5萬股,
董事長彭純等4位董事、副行長沈如軍、董秘顧生同於7月12日合計增持20萬股。

截至7月20日收盤,除招商銀行外,浦發銀行、交通銀行均處於“破凈”狀態。浦發銀行收
盤價為9.87元/股,市凈率約0.73倍;交通銀行A股收盤價為5.64元/股,市凈率約0.72倍。

投資價值或已顯現

天風證券分析師廖志明指出,因貿易摩擦加劇及去杠桿等引發市場對經濟的悲觀預期,加上
資管新規等落地對股市之影響,銀行(中信)指數自2月5日高點以來回調已達24%,當前銀行
板塊回調幅度已很大。此外,市凈率估值已經十分接近歷史最底部,各種悲觀預期反映已進
很充分了,對於銀行股可以樂觀起來。

招商證券的研報指出,雖然目前銀行板塊估值和2014年至2016年的最低估值接近,但目前銀
行面臨的整體信用風險要低於2014年至2016年,市場對銀行過於悲觀的預期存在修復空間
。

有市場人士認為,銀行股身為藍籌卻集體破凈,可以說估值出現嚴重低估。打折的銀行股等
於投資價值進一步凸顯,同時,上市銀行高管們的增持無疑也向市場釋放了信心。

溫彬表示,銀行股的估值修復主要是受大盤外圍市場的影響。就銀行股自身的投資價值而
言,還有很大的投資空間。“實際上,從今年開始,銀行的營收狀況還是有所改善的。同時,
隨著金融監管加強以後,銀行自身的風險也有所下降。從銀行的基本面和下個階段的發展
趨勢來看,仍然是一個具有投資價值的行業”。

有分析師表示,對於投資者來說,如果要逢低佈局銀行股的話,要有一個長遠的眼光,至少半
年以上。在金融“供給側改革”背景下,建議有意向的投資者關註大型銀行,估值低、質地
好、抵禦風險能力強。除了大型銀行外,還可以關註一些低估值但業績高增長的城商行。

3.心得/評論：
究竟是自願買股票還是被自願買股票，近請期待。
而且有些高層原本連一股都沒持有，我的老天鵝。
但看看A股成交量估計慘戶也都掛了，難怪在中國常常聽到那邊的鄉民說：『人生怎樣才
能更悲慘，怎樣才能把家產敗光？買股票跟P2P就對了。』
當然要是所有慘戶都悲觀的時候，說不定真的就是底部，或離底部不遠。


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