650 元的google ! 榮景或泡沫? - 理財

文章來源: http://blog.pixnet.net/kinopio/post/10086242


Google的股價在10/08正式突破600美元大關，並持續向上攀升，它在2004年掛牌時股價僅
85美元，短短3年的時間股價漲了七倍多，千金難買早知道啊，股票真的不用太多檔，挑
到1-2檔會漲的就夠了。只是，在大家驚呼、慶祝、歡欣鼓舞的時候，Kinopio開始在想，
新一波的網路泡沫是不是要破滅了呢?

除了google股價創下歷史新高之外，許許多多Web2.0 Base的社群網站也風光的占盡版面
。從Alexa的排名來看，全球前十大網站就有一半以上是社群網站，其中包括被google用
16.5億美元買下的Youtube、News Corp在前年以5.8億美元買下的全球最大社群網站
MySpace，以及自認為估值有100~150億美元的Facebook，此外，大陸的阿里巴巴也要在最
近掛牌了。

經歷過2000年網路泡沫的朋友是否還記憶猶新呢？當時Dow與Nasdaq頻創新高，道瓊在
2000年1月創下了11,908的高點，這個指數一直到2006年的10月才被突破，而Nasdaq在
2000年3月更是創下5,132點的天價，指數近期才剛剛回來超過一半。風光一時的Yahoo、
eBay與Amazon股價也分別由當時的高點500、354、362摔落，到了2007年10月的股價分別
是29.96、40.73與96.73。

從歷史的角度來看，泡沫的破滅是非常有可能在未來2~3年之間發生的，我們先來回顧看
看美國過去一些創新技術的歷史吧。每一個產業的發展都會有創新期、成長期、成熟期與
衰退期，繪製成圖形的話就會變成著名的技術發展預測圖形-S曲線，在S曲線中有三個重
要的點，分別是滲透率10%、50%及90%，從10%到50%是快速成長期，達到50%以後，成長速
度放緩，出現第一個泡沫;達到90%的成熟期時出現另一個泡沫。



以汽車這個古老的產業來看即是如此，Harry S.Dent曾在The Next Great Bubble Boom一
書中提到當福特(Ford)於1914年開始大量製造T型車時，讓美國的汽車滲透率由1914年的
10%快速拉升到1921年的50%，而S&P汽車類股指數則由1912年的低點開始上漲至1919年的
高點，漲幅約有14倍，當時汽車是美國經濟與技術發展的重心; 這時卻遇到了第一個50%
滲透率的泡沫，S&P汽車類股指數接著從1919年的高點滑落，到了1923年，指數已經由高
點滑落近70%。

如果把這個數據對應到2000年的網路泡沫來看，網路在美國的滲透率於1996年達到10%，
約在2000年達到50%的滲透率。前面提過Nasdaq在2000年達到最高的5,132點，如果從1992
年的低點開始起算，整波的上漲時間也將近七年(與汽車相同)，漲幅則是近十倍。而之後
的網路泡沫呢，短短的三年時間，Nasdaq跌到最低點的1,108點，跌掉了將近80%。

滲透率從10%到50%是一波泡沫，從50%到90%則是另一波更大的泡沫。美國的汽車滲透率在
1928年達到了90%，雖然S&P汽車類股指數從1919年第一個泡沫破滅之後到了1923年跌了
70%，可是從這個底部開始一直到1929年的頂峰，S&P汽車類股指數則是大漲了12倍。當然
，1929年後來發生什麼事大家都知道了，1929年10月29日是美國証券史上最黑暗的一天，
道瓊指數一天跌了22%，以現在指數來看約當於道瓊一天跌2,800點。

好啦，歷史回顧完，接下來要照樣照句來展望未來了。根據統計，2006年美國的寬頻網路
滲透率達68.6%，預計在2009年就會達到90%，而手機普及率則約在2010年達到90%滲透率
，兩項最新的科技都會在2009-2010之間達到成熟期，根據歷史推斷，會不會在2010年出
現大崩盤呢？Kinopio只能說，歷史是具有一定的參考性。事實上，1929年的股災前，佛
羅里達房地產泡沫是領先在1926年第三季被戳破..恩，是不是覺得很熟悉啊？

其實還有更多的數據說明美國股市可能在2010年會崩盤，注意喔，我說的是美國股市。只
不過美國出問題，其他國家必定還是會受到影響，受到影響較小而且可以快速站起來的恐
怕也只有新興市場了。而且接著大崩盤而來的可能會是長達10年以上的大空頭，這就留待
下一篇再討論吧，有興趣的也可以去找找Harry S.Dent的The Next Great Bubble Boom這
本書翻翻(我不確定有沒有中文的？)。

只不過技術型泡沫的破滅對於社會發展仍具有一定的貢獻，就像我之前說的淘金故事。以
前美國大西部盛行淘金熱，很多人潮湧進作淘金夢，但是最後並沒有人真正因為挖到金礦
而致富，反而是賣鏟子、圓鍬跟牛仔褲的發了大財。第一次的網路泡沫雖然慘重，但許多
的網路基礎設備卻因此完善的建立，也為日後人人有網路的Web2.0浪潮埋下了伏筆，而網
路設備商也趁機賺了一票。

那這波泡沫的鏟子跟牛仔褲會是誰呢？ 從Google買下Youtube，以及傳言要進軍手機市場
來看，很顯然市場未來對於影像傳輸的頻寬與無線傳輸的需求會持續增加，而這就是為什
麼Kinopio會開始關注網路類股的原因了。而除了網路設備可能是下一波主流之外，有些
產品的滲透率也是在10% 左右剛要往上爬，根據S曲線的理論來看都有可能是下一波的明
星產業，至於有哪些？這個部分我們就留到後面的文章再說囉。

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