5368 青雲，空 - 股票

1. 標的：5386 青雲
2. 分類：放空
3. 分析/正文：

看空的理由：

（1）青雲是比特幣概念股，但比特幣挖礦真的跟青雲無關，顯卡挖礦是乙太幣，而以太
幣在明年進入POS制度後，也不能再用顯卡挖礦。換言之，顯卡挖礦需求是暫時的。

（2）Nvidia 推出挖礦專用的顯卡，並透過特定管道銷售，這部份的銷售成績與青雲無
關。因為技嘉根本沒類似產品（青雲是技嘉代理商）

（3）青雲只剩工業卡板還有在製造，但也只是請其他業者代工，經詢問後，目前也沒有
以太幣挖礦的特製卡板。以太幣挖礦機，市場上很少，而且都是大陸業者，青雲無涉相
關的業務。

（4）青雲12月與1月營收都大幅提升，12月是月增116%，年增171%，1月是月增11%，年
增159%，但經證交所要求而公佈的獲利，12月卻虧0.11元，1月獲利0.13元，兩個月的稅
後淨利僅46萬元，毛利率約0.064%。

（5）其實青雲可以只看成技嘉的經銷商，而且這幾年才增加銷售美光的記憶體。它嘗試
另闢新的產品線，例如美容業的設備，但成果有限。

放空的風險：

（1）這間公司一直都是警示股常客，股價波動很大，周轉率高、當沖比例高。

（2）在前次比特幣熱潮時，青雲的營收也曾爆增到單月6億與11億（平常是1至2億），
結果毛利率也類似這次一樣，低到不合理。不敢說這間公司有作帳問題，但當年確實讓
很多小投資人慘賠。

（3）昨天公佈「近2個月」獲利46萬，青雲開盤還狂漲7%，是什麼原因？你知，我知，
只有______不知道… 所以投資人務必小心。

（4）比特幣如果續漲，青雲仍可能不明究理的跟漲，且漲幅可能很驚人，雖然跟它真的
沒有關係。真正等到所有的人都知道實情時，應該是很久以後了…

4. 進退場機制：現價進場，停損價120元
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