2239 英利-KY - 股票

1. 標的：2239 英利-KY

2. 分類：多/空/請益/心得

3. 分析/正文：汽車零組件廠商，主要銷售地區為中國，可分為金屬件（佔比六成），非
金屬件（佔比三成），模具及其他（佔比一成），這幾年因原料上漲及市場因素導致佔比
最重的金屬件從2017年毛利21%掉到今年H1的10%，非金屬件則相對穩定，模具因佔比一成
毛利即使提升了快30個百分點，依舊對整體幫助不大。

客戶部分2015年的7成降至目前40-50%，而北京奔馳的佔比提高至25%，但我認為處理北京
奔馳的提升外，主要是一汽大眾的衰退所導致。

今年上半年因市場還在觀望國六政策，因此上半年車市已經非常差，但大陸7/1實施後效
益會漸漸提升，且國三及國三下的車佔比不算低，未來都要面臨強制報廢的情況，預期接
下來會有換車需求，且再大陸沒有車啥都幹不成。

整體來看，目前原物料情況比較穩定和接下來幾個月算是旺季，加上歐場大的加持，我認
為能期待看看。


4. 進退場機制：85

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