2009Q4~2010Q1 升息所帶來的影響 - 投資

http://www.wretch.cc/blog/robinsoncano/12760088
這是我對接下來的走勢稍為長期一點的分析
請大家參考看看啦
文章經過潤飾以及刪編之後也發表在
http://smart.businessweekly.com.tw/webarticle.php?id=38582&p=1
接下來有空我也會把其他之前發表在個別雜誌上的文章整理發佈
書我是寫到一半了 大家以後要捧場耶 (拜~~)

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以下是純文字版本
圖一 以上是1990~2009澳幣與美元利率差異與AUDUSD走勢比較圖

全球經濟最壞的時候可能已經過去了
現在各國央行要努力的方向從刺激景氣復甦
緩慢轉變到回收市場中的過度浮濫資金以及抑制通膨。
澳洲開了全球主要工業國家升息第一槍
而澳洲率先升息兩碼的效應也由澳幣的強勁升值表露無遺
現在投資人應該要跟進澳幣或是轉而買進下一波可能升息的美元或是其他主要貨幣呢？

簡單將全球貨幣按屬性分成4種：
「出口導向型」─日圓為代表、「原物料產出型」─澳幣為代表
「抗通膨型」─歐元為代表、以及「避險需求型」─美元為代表。

升息：
市場中多數人認為只要該國央行開始升息，那相對應的貨幣也就應該要升值以反映資金的
回流，但事實上真是如此嗎？
本文整理了澳幣從1990至2009年11月以來的利率走勢與美元的利率走勢作結合(如圖一)
再對應上澳幣的走勢後可以發現澳幣與美元的利率差對於澳幣的走勢有相當大的影響。

只要和美元利差拉大，澳幣就會呈現快速升值走勢
至於抗通膨型的歐元和澳幣一樣
不管是歐元升息速度快、或是美元降息較快
只要與美元利差拉大，歐元也會升值。(見圖二)
因此，這兩種貨幣相對美元，不必管誰先升息，只要看利差擴大，就會吸引套利買盤追進
。

圖二 1999~2009美元與歐元利率差與EURUSD價格比較


圖三 1990~2009日圓與美元利率走勢圖以及USDJPY走勢比較圖

至於日圓，主要關聯度得看貿易。
當美元反映景氣好轉升息時，日本為維持出口商競爭力反而可能引導日圓走貶(見圖三)
相反的，當景氣衰退美元降息時
反而可能引爆日圓空頭出現回補潮，造成日圓走強，目前即屬此一情況。


圖四 2000~2009道瓊指數與美元指數對照表 DJI為收盤價連線 美元指數為K線

由於美元是對其他各貨幣的主要衡量標準，因此習慣上會以美元指數來計算美元的強弱。
而在美元指數中歐元所佔的比重為57.6%
就以上文歐元與美元的利率差對歐元升貶無明顯影響可知對美元指數的漲跌也無明顯影響
若將道瓊指數對照美元指數的走勢，反而可以發現美元指數跟道瓊指數成反比(見圖四)
如果道瓊指數繼續上揚，很可能對美元繼續造成壓力。

最近的實例：
在金融嘯造成股市重挫時，美元避險需求大增，頓時走強
近期在道瓊因跨國企業匯兌收益增加、指數上揚時，美元卻是一路貶。

從以上分析可以得到一個結論：未來就算景氣復甦、美元開始升息
但只要與澳幣和歐元的利差維持不變、甚至擴大
則澳幣和歐元都會再升值，可以讓你利率、匯率雙賺。

若把前波美元從降息底部到升息結束（約為2003年6月開始到2007年6月）期間
試算各投資等值10萬美元在歐元、美元、日圓、澳幣4種貨幣
總收益以澳幣最大，報酬率近50%，投資歐元獲利則近3成
只有放日圓是負報酬。(見圖五)
隨著澳幣率先升息，投資人可以多加參考。

圖五 2003~2007年持有各種貨幣投資損益一覽表

本文經編輯後發表於Smart智富月刊 第136期 請大家參考看看

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