1909 榮成 1906寶隆 - 股票

※ 引述《q1w2e3r4t5 (股市漲不停)》之銘言：
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: 1. 標的：1909 榮成 1906寶隆
: 2. 分類：多
: 3. 分析/正文：
: 公司簡介:
: 榮成為工業用紙製造商，工紙營收比重占7成，瓦楞紙箱占3成，市占率排行第三。
: 產業面:
: 1.中國因環保考量，許多造紙廠被勒令停工，供給減少，進一步推升紙價。
: 2.中國進口廢紙遭到管制，使得供給更加吃緊。
: 3.十一長假、1111光混節、農曆新年等假期有大量需求，使得紙類供不應求，奇貨可居
: 營運面
: 1.受惠於產業結構變化，營收成長，毛利率上升。
: 2.106年初時產能250萬噸，106Q3新增湖北廠產能85萬噸，投產順利，108Q3前將再增加
: 65萬噸的產能，集團兩岸產能達400萬噸(大陸335萬噸/台灣65萬噸)。
: 3.相當注重環保，管理階層道德操守高。
: 4.106/3納入台灣中型100指數、106/6月納入高股息指數。
: 5.榮成環科，預計在106Q4申請A股掛牌。
: 6.估計106年EPS 4 元，給予15倍的本益比，目標價60元。
: 另 1906 寶隆 目前股價才37元
: 寶隆持有20萬張榮成股票，假設榮成股價為55元，
: 寶隆持有榮成股票的市值就高達110億元
: 加計其他資產扣掉負債
: 寶隆的每股淨值高達80元
: 如果我是有錢人
: 我一定買下寶隆，把持有榮成的股票賣掉，發然發現金股利給股東
: 寶隆的本業很普通
: 獲利來源係榮成的現金股利
: 若僅以基本面來搜尋很難找到這檔標的
: 4. 進退場機制：(非長期投資者，必須有停損機制)
: 榮成 目標價60元
: 寶隆 目標價50元(保守估計)
: 賠錢10%以上自行停損
: 我不一定有辦法帶進帶出
: 今天有其他人也推薦這檔
: 由於寫得太過簡單
: 所以提供這篇分析供參考
: 題外話

今天鼓起勇氣來寫這篇分析文

中國大陸廢紙的報價可以參考以下網站
http://fz.100ppi.com/
2017年H1紙價暴漲主要來自供需失衡
年初時我認為這只是短期的現象，不敢冒然買進
到了6月我改變看法
認為紙價上漲是一個長期趨勢
因此榮成我從30元開始一路買進，平均持有成本不到40元
8月初我拿到多家紙廠停止出貨的通知單
當這些紙廠因環保議題被勒令停工
供給減少，榮成又有新產能開出
因此在8/30時推薦多檔標的，其中一檔為榮成，當時股價44.5元

又9/13時有人PO文推薦寶隆
但分析過於簡略，已經被刪除了
因此我將自己過去的研究分享在板上 (不是故意在高點出貨)
股價上攻兩天後開始價下跌
但基本面仍佳 稅前 EPS 不斷提高
7月 8月 9月 10月
0.29 0.41 0.45 0.64
可是股價和獲利走向就是不同調

我自己是極端的風險趨避者
股價一路下跌，應該是有我沒有注意到的風險
因此在股價48-45元時我分批賣出
此時也有很多人寫站內信給我
因為這檔不是定存股，不符合越跌越買的操作策略。
作為一個有紀律的投資人，應該要停損，
所以我給的操作建議是建議跟單者停損。

以前在學校讀供應鏈管理時，有學到長鞭效應。(說明可以參考連結)
http://dsa.dsc.com.tw/KM/KMItem.aspx?s=0000000378
一開始大家預期光棍節對紙箱的需求增加，拼命備貨
等到假期結束，庫存過多，又停止下單，導致紙價劇烈波動。
紙價下跌，10月買進的原料成本高，11月賣出的產品售價低，毛利率下降。
故11月的稅前EPS僅剩下0.16元。
但觀察榮成帳上的存貨金額，與一個月的營收金額相當，代表榮成的庫存並不多。
若紙價不再繼續下跌，12月的毛利率會回升。

至於榮成未來的股價走勢
我必須很誠實的說，我沒把握，也看不出來。
但我對榮成長期的經營能力有信心。
至於寶隆，本業不賺錢，毛利率差，當初推薦的理由只有一個-榮成股價上漲。
當買進的理由不存在，我會建議賣出。

有些跟單者賠錢，很難過，其實我壓力也很大。
部分板友懷疑我自己出貨，我可以理解，市場上的確很多人這樣玩。
部分板友有比較激動的言論，我尊重。
部分板友寫信幫我加油，感謝我，我很感動。(疑，都賠錢了還感謝我? 怪怪的。)

其實跟單是有風險的，很多時候推薦買進的理由已經消失了，但跟單者卻持續買進。
例如台光電，表現已經轉差，我在140元全賣光了，卻有人向下攤平，再寫信問我怎麼辦?
這裡不是我的個板，我無法持續不斷更新文章，若真的有疑問也可以寫站內信給我。
也建議跟單者可以自己多花時間研究，買股票才抱的安心。
這一次讓跟單者賠錢，對不起了，之後有機會再幫大家賺回來。


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