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近期風險資產與黃金的日內走勢趨於同漲同跌，對投資人來說將兩者進行比較或是參考時
常常會陷入困惑的漩渦。反倒是美國10年期國債收益百分對投資人來說，國債與風險資產
的負相關性屬於直觀能理解。(股市下跌、債券價格上漲、債券殖利率下跌)


投資人究竟要如何去解讀風險資產與黃金的相關性？

今日從几個面向去檢視風險資產未來的趨勢走向。


一、散戶VS專業投資機搆誰輸誰贏？

風險資產自3/22V型反轉向上至今，風險資產驚驚漲，在5/29高盛證券報告指出，修正原
本對風險資產的悲觀預期。換句話說，投行開始認錯，并且改變對市場的資產估值。另一
方面，日前路透社發布了一則新聞，亞洲散戶對於風險資產(股市)的態度以落袋為安。

散戶與專業投資機搆這次誰贏了？

我們換一個角度來看資本市場，投資機搆開始認錯回買多方的倉位，這時候散戶落袋為安
，風險資產的賣壓從哪里來？散戶賣得贏投資機搆嗎？

如果答案是否定的，我們可以進一步討論

無法單靠散戶賣壓讓市場下跌，也就是市場不容易再有更大的賣壓，因此風險資產的資產
泡沫會繼續擴大。

二、最大莊家站在哪一方？

美聯儲於6/16宣布實施規模2500億美元的貸款計划(SMCCF)，美聯儲調整了購買的策略，
會為該工具創造一個美國公司債券的市場指數。換句話說，也就是美聯儲將錢放進一個屬
於自己能夠放錢進去的商品，方便個企業從這個商品去提款做資金用途。

三、投資賺的就是真實與想象空間中的一個缺口。

因此風險資產尚未有泡沫搓破疑慮。根據筆者研究道瓊斯指數近100年走勢的結論，今年
風險資產在9月前(下一次四巫日結算后)都不易呈現大幅下跌，甚至會持續呈現驚驚漲行
情。我們借鏡去年(2019)為寬松背景，股市、黃金齊揚的走法，今年為寬松PLUS背景，筆
者認為該情境於今年會再重新上演一次。
https://i.imgur.com/HJ7240c.jpg
操作計畫：
歐元期貨多單一碼成本在1.12567，這筆單的成本會這麼好坦白說運氣不錯，中午睡醒的
時候掃一遍商品看到歐元正在回檔，原本是想要限價直接買1.12630，在按下去的那一刻
又多殺了一些。目前已經移動停利設置在1.13030。順利就繼續抱

https://i.imgur.com/vzNp909.jpg

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