1227 佳格價值投資多 - 股票

By Susan
at 2021-03-02T21:07

Table of Contents

‧股價近一年股價趨勢持續向下

過去一年佳格股價至高點67.6元跌至近期55元區間，跌幅達18.6%，以這一年台股屢創新
高的表現相比，佳格股價算是非常弱勢
https://i.imgur.com/OJgee1k.jpg

本身佳格的財務數據基本上沒有太明顯的惡化，那問題是否出在中國營收占比太高或是產
業前景不佳，以下大致針對這兩點做延伸探討

‧佳格中國營收占比越來越大，但中國佳格淨利率低，這樣不好?

中國營收占比這十年來越來越高，根據最新法說會資訊營收占比目前已高達47%，而從圖
二中可以得知，中國佳格的淨利率是遠低於台灣部門，其中2013年更是出現虧損，而這部
分也是目前網路上最多投資人的疑惑
https://i.imgur.com/ZZA63XZ.jpg

但其實拿中國佳格的淨利率直接與台灣部門做比較，本身就存在盲點，因為台灣佳格的產
品以高毛利的保健食品為主，反觀中國佳格營收幾乎只有食用油，不同產品的利潤率直接
拿來比較其實很不客觀
https://i.imgur.com/9DjOL4V.jpg

所以投資人若想得知中國佳格淨利率是否過低，其實應該拿相同產業的公司做比較，由圖
四可以得知，中國佳格淨利率並不算低，而且2018年廈門廠啟用後，淨利率甚至超過中國
主要競爭對手金龍魚
https://i.imgur.com/4YVQANU.jpg

‧高齡化社會來臨，有利台灣佳格後續業績發展

佳格在台灣屬於老牌食品廠，其中多項保健食品皆屬於領導品牌，而在台灣高齡化的大環
境下，從2017年至2020Q3為止，獲利皆是正向成長，從圖五更可以得知台灣主要人口將步
入65歲高齡，所以未來產業前景方面可以正向看待
https://i.imgur.com/FEPdkfT.jpg

‧結論，當前本益比不高，若打算長期持有，可以考慮分批進場

依據上述分析，我們可以得知中國佳格在廈門廠啟用後，食用油事業獲利相對穩定，葵花
油更是目前中國市佔率第一，淨利率也沒有太低，而在台灣佳格的部分，則是受惠於高齡
化人口增加，這也是長期利多，最後當前佳格的本益比僅14.3，跟過去歷史本益比20~30
來比較，現在進場風險也相對低
https://i.imgur.com/sR0HNNe.jpg

補充:2011~2015年期間一般認為是為了搶攻中國食用油市佔率，導致行銷支出過高，成效
不如預期，而且當時想用台灣的模式拓展大陸的保健食品業務，成效也是不好，投資人預
期落空，導致股價跳水，但這部分暫時無法提供相關精確數據，為個人爬文時得知，僅供
參考

此為個人學術研究報告，絕非投資建議，僅供參考。 By YiJun

From: http://yj-notes.com

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Tags: 股票

All Comments

By Kumar
at 2021-03-07T00:21

有分析給推～

By Necoo
at 2021-03-07T17:57

低調

By Hardy
at 2021-03-10T01:12

推分析但這支買不下去

By Dorothy
at 2021-03-10T11:47

推認真

By Adele
at 2021-03-14T08:47

看有沒有機會撿到4字頭

By Hedy
at 2021-03-18T16:37

看之後食品有沒機會噴一波啦也該輪到了

By Yuri
at 2021-03-20T08:57

FJ概念股

By Ethan
at 2021-03-24T00:35

推認真，不過股價還是往下

By Elizabeth
at 2021-03-25T00:11

等便宜價再買

By Connor
at 2021-03-25T13:38

養生概念股

By Sarah
at 2021-03-29T14:49

跟中國扯上關係的真不敢買

By Ursula
at 2021-03-31T06:43

網家的圖更好看一路下滑

By Dorothy
at 2021-04-04T19:49

純推不下

By Lucy
at 2021-04-07T23:23

我覺得等看看Q1 Q2的營收是不是回來再說，現在還是
不要全壓的好，我有接一張就是了

By Todd Johnson
at 2021-04-09T07:46

感謝分析

By Queena
at 2021-04-10T22:48

外資持股從去年20幾趴賣到現在剩10趴不知道發生什
麼事

By Rebecca
at 2021-04-13T09:34

推

By Genevieve
at 2021-04-13T15:21

會跟鳳梨事件有一樣的危險嗎

By Eartha
at 2021-04-17T17:25

今天尾盤有人買55.8 鉅額成交，上星期買55，不知是
不是政府護盤https://i.imgur.com/hBaAoch.jpg

By Charlie
at 2021-04-21T20:22

股價已經告訴你聰明的先走了

By James
at 2021-04-24T17:25

好文推

By Mason
at 2021-04-29T05:12

專業推

By Emily
at 2021-04-30T19:27

看到fj閒聊提到這隻才注意到

By Daniel
at 2021-05-02T10:40

觀察減少或打掉中國占比跟底部起漲

By Liam
at 2021-05-03T12:16

葵花油中國市佔第一

By Mason
at 2021-05-07T14:12

南僑與這家也很像烘焙用油中國市佔第一

By Wallis
at 2021-05-09T06:39

跟著fj吃香喝辣

By Poppy
at 2021-05-12T15:45

等外資買再說

By Lydia
at 2021-05-14T14:28

等本益比掉到14再說

By Jake
at 2021-05-16T21:40

真分析好文

By Frederic
at 2021-05-17T21:36

真的是優質定存股，越存越低價

By Carol
at 2021-05-21T08:30

昨天用機器人剛好撈到這檔

By Vanessa
at 2021-05-24T19:23

分析推，慢慢撿起來存

By Hazel
at 2021-05-29T13:53

推分析文分批佈局Ok

By Catherine
at 2021-05-29T20:23

讚用心

By Gilbert
at 2021-05-31T08:15

991227

By Oliver
at 2021-06-02T08:42

跟支那扯上，先閃

By Mia
at 2021-06-05T00:13

上星期先撿2張再跌再撿

By Edith
at 2021-06-06T08:00

1580也跟支那扯上啊

By Aaliyah
at 2021-06-06T23:40

推分析

By Tristan Cohan
at 2021-06-10T17:41

上禮拜早就跟FJ進場

By Doris
at 2021-06-14T19:48

推

By Elizabeth
at 2021-06-15T23:59

樓下買成桂格

By Caitlin
at 2021-06-20T11:09

今天進了80股桂格

By Megan
at 2021-06-21T21:53

差不多打底了啦

By Edwina
at 2021-06-22T15:30

msci調整完畢也該振作了

By Rosalind
at 2021-06-24T12:48

外資一月賣到現在...是要完全出脫嗎

By Jake
at 2021-06-25T04:13

還以為瑞銀轉買了結果今天又賣了是在哈囉

By Rosalind
at 2021-06-27T14:34

優質分析

By Frederica
at 2021-07-01T12:33

這隻基本面很強其他超爛

By William
at 2021-07-04T06:59

剛剛哲哲福利社也推這檔

By Kama
at 2021-07-08T23:30

我只知道這文章出來代表還會跌

By Lily
at 2021-07-13T17:52

分析推

By Rae
at 2021-07-13T22:41

買不下去

By Joseph
at 2021-07-18T15:41

分析文章這麼看好，車上都是人主力會白癡來抬轎？
這種文章出來就表示還沒跌夠

By Ida
at 2021-07-22T19:07

這板基本面分析文只會被噓啦 XX多無腦梗文才會被推

By Anonymous
at 2021-07-25T01:39

是說有人注意到上週五融資暴增嗎？好奇是不是上週發
文後ptt法人進場了XD 不過目前籌碼還是相當凌亂，
先幫融資戶祈禱...

By Frederic
at 2021-07-25T19:38

沒其他股票能買？不懂耶

By Victoria
at 2021-07-29T23:05

謝謝分析

By Lydia
at 2021-08-02T04:29

發2.5以上一定沒問題檔期這麼低買來定存有比金融
差？

By Odelette
at 2021-08-05T15:06

2010-2012是飆股近年轉型死魚股

By Lydia
at 2021-08-08T22:09

推詳細分析持續關注中

By Rebecca
at 2021-08-12T12:47

最好跌爆垃圾公司
去面試根本一點都不尊重人

By Rebecca
at 2021-08-14T19:36

推分享

By Necoo
at 2021-08-16T18:44

不如買愛之味

By Kyle
at 2021-08-18T03:23

30收

By Queena
at 2021-08-21T05:33

跟同業比淨利率是沒有什麼意義的傳統產業就是沒
有什麼發展性歷史本益比30只說明過去這隻股票炒
很兇怎麼不問問為什麼現在資本市場給的本益比這
麼差？

By Ursula
at 2021-08-22T14:15

還不夠便宜

By Tracy
at 2021-08-24T09:12

讚好文

By Leila
at 2021-08-26T18:18

分析一下大陸營收占比或許就有答案

By Hardy
at 2021-08-29T06:08

另類ky？

By Todd Johnson
at 2021-09-02T15:40

看到股版一堆人看壞，穩了

By Hedy
at 2021-09-04T17:00

推

By Eartha
at 2021-09-09T14:28

推

By Jack
at 2021-09-11T07:14

破40在叫我

By George
at 2021-09-14T17:23

看到這麼多人看衰我就知道穩了外資賣到三月失智價
你還不敢買

By Skylar Davis
at 2021-09-14T23:44

中國營收占比47%但稅前淨利率7%長期堪憂

By Belly
at 2021-09-17T18:42

等外資哪天停手再來說吧

By Ethan
at 2021-09-21T15:11

推

By Todd Johnson
at 2021-09-23T01:53

看起來好像吻了……上面那麼多人看衰，呵呵

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