1227 佳格 - 股票

1. 標的：

1227 佳格


2. 分類：多/空/請益/心得

多/長期投資


3. 分析/正文：

目前股價在低檔 雖然配不太好不在可以存的價

主要品牌包括桂格、得意的一天、天地合補，
在各自的市場中有 50% 左右的市佔
另台灣佳乳（福樂）營收比重約10%
目前乳品的部份在台灣持續成長中

2016 年受水貨事件影響, 2017 年受奶粉原料感染影響,
營收下降 營業費用增加
再加上近來的食安問題, 增加檢驗成本

近幾年在積極佈局大陸中
食用油部份, 近幾年在努力 "築底",
所謂 "築底" 一個是把網點 (銷售通路) 下扎, 一個是把品牌加強,
以排除受國際油價波動影響, 以及避免受通路變遷影響,
網點部份,
走出大賣場及一二線城市的主要通路, 下鄉進入三四線城的傳統市場,
這件事本身很花錢但不得不做, 估計兩三年可開花結果
品牌部份,
之前以 多力 這個品牌賣小包裝食用油
目前品牌做起來了, 有助進一步推 玉米油 花生油等其它產品
另外佳格廈門廠（佳格食品（廈門））油品新產線係於2016年3月動工、
並於2017年5月正式投產。投產初期還在調整產線、
預期今年稼動率將再提高貢獻更多營收。

保健飲品部份
因大陸認證進度很慢 進度不如預期
目前本身拿到 4 支認證含 養氣人蔘 四物飲 靈芝
而大陸規定 一支證 限一個牌子用
因此要好好規劃市場再上架

另外對東南亞的部份, 有接一些桂格的需求幫忙代工
但主力還是放在開拓大陸市場

它其實算很穩定但一直有在成長的公司,
不斷配股股本澎漲, 但獲利也有成長,
本益比及股淨比都偏高
只是以近年來看股本澎漲的速度比較快,
股價慢慢下修中, 近日這一崩也不太有撐

小結
1. 過去兩年遇到一些意外, 影響營收及獲利
2. 過去幾年花了不少錢, 做了不少事,
在打出品牌及佈建通路
3. 今年遇到崩崩 變很便宜
4. 可以期待
台灣乳品部份繼續成長
高齡化, 成人奶粉部份成長
築底有成, 大陸食用油市場成長
大陸飲用補品部份上架有好成績


4. 進退場機制：(非長期投資者，必須有停損機制)

70 以下慢慢吃貨, 建議不要現價歐印,
這波沒人接繼續修正的話可能可以回 65 以下,
5 字頭說不定都有機會

長抱領息不停損 (雖然不多 加減領)
也不設停利, 長抱看它表現


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