1109 信大 多 - 股票

1. 標的：1109 信大水泥

2. 分類：多

3. 分析/正文：

近期因大陸環保政策及10/1起全面禁用低階水泥，低階水泥只佔信大產品2.5%不受影響，
信大水泥因此受惠，信大主要是透過子公司在大陸獲利。

相關新聞如下：報價看漲 水泥廠營運衝高
https://www.chinatimes.com/realtimenews/20191004003239-260410?chdtv

今年第二季營收創新高，目前上半年EPS 1.09優於去年0.69，第三季隨著水陸水泥價格指
數上升，即將進入傳統旺季下半年可望優於去年EPS。
https://i.imgur.com/RndYyFm.png

煤炭為主要水泥原料，大陸7月起煤炭價格指數到10/14，下降3.1%，有望降低水泥成本，
進而提高毛利率。

因中美貿易戰，第三季人民幣匯率走貶，筆者預估第三季有匯兌損失，大約在1100萬左右
，可能影響0.03的EPS。

另外大陸持續擴大基礎建設，有望讓水泥產業維持高檔，相關新聞如下：
旺季效應帶動 水泥本季可望量價齊揚
https://money.udn.com/money/story/5710/4077538

結論
綜觀以上資料，筆者預估今年下半年可以維持去年同期的EPS並且微幅成長，預期今年信
大EPS可達2.7-2.9元，根據預估目前本益比只有6.1-6.5倍左右，同產業亞泥、台泥本益
比都9倍以上，因水泥為景氣循環股，目前淨值為18.58，年底預期淨值可到20.26-20.4區
間，EPS及淨值的增長最終會反應在股價上，因此看好信大後續發展，但仍需注意大陸政
策是否有轉變。

附上今日買進圖
https://i.imgur.com/fAalKrf.png




4. 進退場機制：20以上移動停利，跌破前低16停損出場

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