※ 引述《ortisbaga (老人一枚)》之銘言：
: 一直有個疑問
: 大家都愛學股神巴菲特
: 那巴菲特有親自描述過如何投資股票嗎？
: 還是都是旁人自己揣測推論出來的？
: 如果巴菲特從來沒有描述過操作心法
: 那大家所使用的並非巴菲特投資法
: 而是旁人（作者）自己揣測出來的投資法而已
: 大家覺得呢？
from 1985年股東信
我們希望的企業是：
(1)鉅額交易(每年稅後盈餘至少有一千萬美元) <-這數字在股東信中變過很多次
(2)持續穩定獲利(我們對有遠景或具轉機的公司沒興趣)
(3)高股東報酬率(並甚少舉債)
(4)具備管理階層(我們無法提供)
(5)簡單的企業(若牽涉到太多高科技，我們弄不懂)
(6)合理的價格(在價格不確定前，我們不希望浪費自己與對方太多時間)
==
from 1992年股東信
我們在股權投資的策略跟15年前1977年度報告的那套一樣，並沒有多大的變化，在選擇
股票投資所採用的評估方式與買下一整家企業的情況沒什麼兩樣，我們希望投資的對
象：
(1)是我們所了解的
(2)具有長期的遠景
(3)由才德兼具的人所經營
(4)非常吸引人的合理價格
但考量目前市場的情況與公司的資金規模，我們現在決定將「非常吸引人的價格」
改成「吸引人的價格」。
[中略]
雖然評估股權投資的數學計算式並不難，但是即使是一個經驗老到、聰明過人的
分析師，在估計未來年度票息時也很容易發生錯誤，在Berkshire我們試圖以兩
種方法來解決這個問題，首先我們試著堅守在我們自認為了解的產業之上，這表
示他們本身通常相當簡單且穩定，如果企業很複雜而產業環境也一直在變，我們
實在是沒有足夠的聰明才智去預測其未來的現金流量，碰巧的是，這個缺點一點
也不會讓我們感到困擾，就投資而言，人們應該注意的，不是他到底知道多少，
而是應該注意自己到底有多少是不知道的，投資人不需要花太多時間去做對的
事，只要他能夠盡量避免去犯重大的錯誤。
第二點一樣很重要，那就是我們在買股票時，必須要堅持安全邊際，若是我們所
計算出來的價值只比其價格高一點，我們不會考慮買進，我們相信恩師葛拉罕十
分強調的安全邊際原則，是投資成功最關鍵的因素。
==
from 1993年股東信
我們認為投資人應該真正評估的風險是他們從一項投資在其預計持有的期間內所收到的
稅後收入加總(也包含出售股份所得)，是否能夠讓他保有原來投資時擁有的購買力，再
加上合理的利率，雖然這樣的風險無法做到像工程般的精確，但它至少可以做到足以做
出有效判斷的的程度，在做評估時主要的因素有下列幾點︰
1)這家公司長期競爭能力可以衡量的程度
2)這家公司管理階層發揮公司潛能以及有效運用現金可以衡量的程度
3)這家公司管理階層將企業獲得的利益確實回報給股東而非自身的程度
4)買進這家企業的價格
5)投資人的淨購買力所得，須考慮稅負與通貨膨脹等因素必須從投資收益總額中扣除的
部份
==
以下提供一些巴神原話 大部分在版上貼過
[心得] 不要把投資跟投機搞混
https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1221493551.A.65E.html
HOW TO BECOME A BETTER INVESTOR
https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1224153173.A.FE0.html
一些老巴的話
https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1224151792.A.A2F.html
Warren Buffett Speech at the University of Florida, 1998
https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1361690159.A.932.html
==
個人之前在板上關於巴神投資方式的觀點與說明
[新聞] 巴菲特太快扣扳機？ 選股栽了
https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1234438301.A.EEC.html
Re: [心得] 為什麼巴菲特的方法大多數人做不到?!
https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1256831155.A.5F0.html
[心得] 巴菲特的韓股投資組合
https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1440815459.A.1D6.html
==
blog裡收集的一些巴神相關文章(跟上面有重複)
https://stasistw.blogspot.tw/search/label/%E5%B7%B4%E7%A5%9E%E8%8F%B2%E7%89%B9
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. δ ◢ φ ◢ . . ◣ㄟ 修改dajidali
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: 一直有個疑問
: 大家都愛學股神巴菲特
: 那巴菲特有親自描述過如何投資股票嗎？
: 還是都是旁人自己揣測推論出來的？
: 如果巴菲特從來沒有描述過操作心法
: 那大家所使用的並非巴菲特投資法
: 而是旁人（作者）自己揣測出來的投資法而已
: 大家覺得呢？
from 1985年股東信
我們希望的企業是：
(1)鉅額交易(每年稅後盈餘至少有一千萬美元) <-這數字在股東信中變過很多次
(2)持續穩定獲利(我們對有遠景或具轉機的公司沒興趣)
(3)高股東報酬率(並甚少舉債)
(4)具備管理階層(我們無法提供)
(5)簡單的企業(若牽涉到太多高科技，我們弄不懂)
(6)合理的價格(在價格不確定前，我們不希望浪費自己與對方太多時間)
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from 1992年股東信
我們在股權投資的策略跟15年前1977年度報告的那套一樣，並沒有多大的變化，在選擇
股票投資所採用的評估方式與買下一整家企業的情況沒什麼兩樣，我們希望投資的對
象：
(1)是我們所了解的
(2)具有長期的遠景
(3)由才德兼具的人所經營
(4)非常吸引人的合理價格
但考量目前市場的情況與公司的資金規模，我們現在決定將「非常吸引人的價格」
改成「吸引人的價格」。
[中略]
雖然評估股權投資的數學計算式並不難，但是即使是一個經驗老到、聰明過人的
分析師，在估計未來年度票息時也很容易發生錯誤，在Berkshire我們試圖以兩
種方法來解決這個問題，首先我們試著堅守在我們自認為了解的產業之上，這表
示他們本身通常相當簡單且穩定，如果企業很複雜而產業環境也一直在變，我們
實在是沒有足夠的聰明才智去預測其未來的現金流量，碰巧的是，這個缺點一點
也不會讓我們感到困擾，就投資而言，人們應該注意的，不是他到底知道多少，
而是應該注意自己到底有多少是不知道的，投資人不需要花太多時間去做對的
事，只要他能夠盡量避免去犯重大的錯誤。
第二點一樣很重要，那就是我們在買股票時，必須要堅持安全邊際，若是我們所
計算出來的價值只比其價格高一點，我們不會考慮買進，我們相信恩師葛拉罕十
分強調的安全邊際原則，是投資成功最關鍵的因素。
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from 1993年股東信
我們認為投資人應該真正評估的風險是他們從一項投資在其預計持有的期間內所收到的
稅後收入加總(也包含出售股份所得)，是否能夠讓他保有原來投資時擁有的購買力，再
加上合理的利率，雖然這樣的風險無法做到像工程般的精確，但它至少可以做到足以做
出有效判斷的的程度，在做評估時主要的因素有下列幾點︰
1)這家公司長期競爭能力可以衡量的程度
2)這家公司管理階層發揮公司潛能以及有效運用現金可以衡量的程度
3)這家公司管理階層將企業獲得的利益確實回報給股東而非自身的程度
4)買進這家企業的價格
5)投資人的淨購買力所得，須考慮稅負與通貨膨脹等因素必須從投資收益總額中扣除的
部份
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以下提供一些巴神原話 大部分在版上貼過
[心得] 不要把投資跟投機搞混
https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1221493551.A.65E.html
HOW TO BECOME A BETTER INVESTOR
https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1224153173.A.FE0.html
一些老巴的話
https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1224151792.A.A2F.html
Warren Buffett Speech at the University of Florida, 1998
https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1361690159.A.932.html
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個人之前在板上關於巴神投資方式的觀點與說明
[新聞] 巴菲特太快扣扳機？ 選股栽了
https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1234438301.A.EEC.html
Re: [心得] 為什麼巴菲特的方法大多數人做不到?!
https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1256831155.A.5F0.html
[心得] 巴菲特的韓股投資組合
https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1440815459.A.1D6.html
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blog裡收集的一些巴神相關文章(跟上面有重複)
https://stasistw.blogspot.tw/search/label/%E5%B7%B4%E7%A5%9E%E8%8F%B2%E7%89%B9
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