四大建商營收平均衰退 61%，房子賣不出去 - 股票

※ 引述《foxconn1080 (鴻)》之銘言：
: 房市的重要新聞
: 四大建商營收平均衰退 61%，房子賣不出去要開始跌了?
: 看到四大建商的營收衰退幅度
: 就知道今年房市慘慘慘
: 這四家的衰退幅度，平均起來是 53+77+31+86 / 4 = 61.75%
: 這麼淒慘的營收
: 加上投資客已經都開始降價拋售了
: 看來房市泡沫再也撐不住了~~~
: 國泰建設（2501）
: 2014/1-5月 合併累計營收 1896百萬
: 2013/1-5月 合併累計營收 4039百萬
: 營收衰退年減 53%
: 興富發建設（2542）
: 2014/1-5月 累計營收 3950百萬
: 2013/1-5月 累計營收 17367百萬
: 營收衰退年減 77%
: 遠雄建設（5522）
: 2014/1-5月 累計營收 6900百萬
: 2013/1-5月 累計營收 9997百萬
: 營收衰退年減 31%
: 長虹建設（5534）
: 2014/1-5月 累計營收 987百萬
: 2013/1-5月 累計營收 7068百萬
: 營收衰退年減 86%
: 請問股版各位有何看法??
: 房市 trend?


之前好像也有類似的發文，房市看空可以有很多理由，但用營建股營收衰退來作為理由個
人認為不太合邏輯，因為2013年開始會計準則改用IFRS後，一般營建公司的成屋及預售屋
銷售都是屬於商品銷售，在產權移轉後（交屋）才得以認列營收，因此今年入帳營收來源
多半是屬於2~3年前的預售推案，當然如果是成屋銷售那營收反映的就是當下的買氣,舉例
來說:
1.遠雄，興富發跟國建今年營收多半是過去的預售推案，因此營收反映的是以前預售屋的
銷售情況,另外影響因素就是交屋時間，上半年沒營收可能是交屋時間都落在下半年,上半
年就會產生營收空窗期
2.長虹1Q~2Q的營收是入帳以前的預售案長虹菁英，約10億，相比去年1Q重複入帳的商辦
大樓70億比起來就是衰退，7月林口世紀長虹開始交屋後可以觀察營收，因為是今年開賣
的案子，當作觀察的指標比較準確,總銷80億,目前聽說賣了35%

觀察營建股損益表另一個重要的點是銷售費用，因為預售案銷售費用會在費用產生的當下
就認列,假如建商這一季沒有營收入帳，但銷售費用飆高可能代表他手上的預售案熱銷,去
年宏盛銷售費用很高就是因為"宏盛新世界"賣很好所導致，但2013年沒有建案完工導致營
收不佳，產生全年虧損，因此這樣容易造成財報的誤判

營建股在財報新制下，營收獲利都是相當落後指標了，今年沒案子入帳可能是因為2~3年
前奢侈稅跟實價登錄政策下，建商比較不積極推案所導致的,而今年房屋市況不好，若是
預售案，反映在建商財報至少是2~3年後的事了

如果要觀察房市冷熱可以看信義房屋營收獲利,代表委買委賣市場的情況，1Q14看起來營
收獲利都是衰退，可以推得房市二手市場成交量降低，從這邊去看空房市應該是比較好的
理由～

以上淺見供各位參考


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