周小川：人行容忍額外通膨 - 投資

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面對節節攀升的通膨，中國人民銀行（大陸央行）行長周小川昨日表示，計畫經濟時代許
多價格被扭曲，像是勞動力和土地價格，大陸至今仍在糾正這些價格的過程中，因此引發
「額外通膨」。他強調，「人行已準備好容忍這部分通膨。」


周小川此言似乎透露出，大陸已作好消費者物價指數（CPI）年增率長期維持在5%至6%、
甚至更高的的決心，但這是經濟結構轉型，尤其是糾正扭曲價格的「陣痛期」。


翹尾因素推高漲幅


提高工資、改善居民所得分配是大陸十二五規畫的重點，也是大陸追求「和諧社會」的重
要步驟。但工資上漲引發通膨上升，令人行貨幣政策陷入「該不該繼續收緊」的掙扎。


瑞士信貸亞洲區首席經濟分析師陶冬曾說，大陸正面對工資上漲推動的「結構性通膨」、
也就是經濟轉型的挑戰。他認為，這是「危險的一跳」，順利跳過，大陸經濟就會翻向另
一個篇章；若失敗，就是經濟「硬著陸」。


市場擔憂大陸通膨形勢，周小川昨日在一場論壇透露，6月CPI年漲幅將受「翹尾因素」
（Carryover Effect）影響推高。大陸國家統計局將於今日公布6月統計數字。


周小川表示，計畫經濟令很多價格被扭曲，大陸至今仍在糾正這些價格的過程中，包括
勞動力和土地價格。


他說，大陸經濟體制改革會放開特定價格，引發額外通膨，人行已準備好容納這部分通
膨，這也是人行不採用通膨目標作為貨幣政策的原因。


採CPI月增率有利


他還指出，使用CPI月增率數據，更有利制定貨幣政策；貨幣政策需要時間顯現效果。


周小川並點出大陸貨幣政策四大目標：低通膨、經濟成長、較高就業及國際收支大體平衡
。


至於「負利率」情況，周小川指出，「當我們運用貨幣政策去管理貨幣增長時，現實經濟
活動中的反應卻不如我們預期，也許負利率是減少貨幣工具有效性的原因之一。」


必須控制外資流入


談及資本流入，周小川強調，大陸歡迎資本流入，但要對外資流入實行一定控制，並區分
短期投資性資金與長期穩定性資金，「控制外資流入不是最後的救命稻草，但是必要的。
」


最後他說，改善國際收支是大陸長期目標，人行能透過外匯市場和匯率，尋求國際收支平
衡，似乎暗示人民幣還會繼續升值。




心得:之前不久溫家寶不是還說通漲會獲得控制嗎?
現在行長搬自己的理論出來上課了，不然以後死的一定是行長，科科


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