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1.原文連結：
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https://tw.appledaily.com/new/realtime/20190115/1500848/
2.原文內容：
台積電失寵！他警告情況變更糟 建議轉投資三星
出版時間：2019/01/15 10:33
全球晶圓代工龍頭台積電（2330）一向深受青睞，但彭博報導指出，這家公司不再是所有
人的最愛，追蹤台積電第1名的分析師稱情況正變得更糟。
根據彭博數據，過去1年銀河-聯昌證券的詹逸群（Peter Chan）在31名追蹤台積電的分析
師中排名第1，他在去年10月獨排眾議將台積電評級降至減持，成為首位開始喊賣的分析
師，目標價下調至209元台幣。這也是台積電2年多來首個賣出評級，目前台積電仍有24個
買進、6個持有評等。自他降級迄今，台積電股價已跌約7.8%。
詹逸群8日在洛杉磯接受彭博電話採訪時表示：「我對台積電的看法基本上沒有太大改變
，從去年第3季到現在，情況沒有好轉，反而更不樂觀。」
他指出，手機相關應用佔台積電的營收可能將近60%，今年應該手機整體出貨會呈現下滑
。對台積電來說，「也許未來會有可以取代手機的業務，但我還沒看到。」
而從新興市場科技股來看，他認為南韓高科技股的估值比台股便宜，比如三星電子的股價
凈值比僅1倍，且記憶體持續有新的應用跟需求，「可能會有越來越多的投資者棄台積電
投三星、或成長性更高的美國科技股，這個時間可能快到了。」
投資機構BERSTEIN亦下調了台積電1年目標價至225元台幣，預期近期股價或承壓，分析師
Mark Li等人在14日報告中表示，儘管部分投資者已預期台積電第1季表現疲弱，但對於第
2季也將按季出現下跌的情況，普遍沒有預期，因此對股價構成更大的下行風險。
蘋果本月初宣布近20年來首次下調營收預測，因中國需求放緩，消息一出供應鏈股票應聲
倒地，半導體族群的展望也頻遭下修。受到手機及加密貨幣挖礦等需求疲弱影響，分析師
預估本周四將召開法說會的台積電第1季營收料季減13%。於此同時，台積電為了保持領先
地位要付出的代價愈來愈高，也令其股東權益報酬率自2014年以來逐年走低。
今年營收恐10年來首度衰退
如今看空台積電的已不只詹逸群。摩根士丹利分析師Charlie Chan今年初將台積電目標價
從214元台幣降至199元，在彭博匯總的目標價中排名第3低。Charlie Chan在報告中指出
台積電今年以美元計價的全年營收料年減0.5%，無法達到營收年增5~10%的目標，並將是
2009年以來首度出現衰退，主因手機半導體業務的營收短缺，很難靠高速運算、車用等領
域彌補。他給予台積電持平評級。
台積電上周公布去年全年營收1.03兆元台幣，首度突破兆元，按美元計年增7%。然而去年
台積電股價下跌1.7%，為該公司10年來首度收跌。
不過根據彭博數據，分析師給予台積電未來12個月的目標價平均為251.67元，較目前仍有
約15%的上漲空間。安聯環球投資資深研究分析師暨投資組合經理周如興認為，今年半導
體產業有望比去年更為穩定，因美中有望達成貿易協議及美國聯準會（Fed）更偏鴿派，
「半導體產業很多壞消息都已反映了，估值也回到2012年左右的水準，龍頭公司正變得愈
來愈有吸引力。」
根據eVestment數據，截至去年第3季，台積電是全球主動型股票基金持有的第2大新興市
場公司股票，比重為13%，僅次於阿里巴巴。彭博數據顯示，台積電約12%是由指數股票型
基金（ETF）所持有。
銀河-聯昌證券的詹逸群則指出，持有台積電近8成持股的外資動向是關鍵，在美國實質利
率比台灣高的情況下，「如果台美利差繼續擴大，不只是對台積電、對台股指數都不好。
資金流是很強大的，錢會往利率高的地方流。」（于倩若／綜合外電報導）
更新：新增第6段以下內容
出版時間：10：04
更新時間：10：33
3.心得/評論：
※必需填寫滿20字
蘋果的單確實很難補 但是韓股 台股皆已站上季線 這波反彈將會持續一陣子
水漲船高 台積電股價將穩健走揚
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2.原文內容：
台積電失寵！他警告情況變更糟 建議轉投資三星
出版時間：2019/01/15 10:33
全球晶圓代工龍頭台積電（2330）一向深受青睞，但彭博報導指出，這家公司不再是所有
人的最愛，追蹤台積電第1名的分析師稱情況正變得更糟。
根據彭博數據，過去1年銀河-聯昌證券的詹逸群（Peter Chan）在31名追蹤台積電的分析
師中排名第1，他在去年10月獨排眾議將台積電評級降至減持，成為首位開始喊賣的分析
師，目標價下調至209元台幣。這也是台積電2年多來首個賣出評級，目前台積電仍有24個
買進、6個持有評等。自他降級迄今，台積電股價已跌約7.8%。
詹逸群8日在洛杉磯接受彭博電話採訪時表示：「我對台積電的看法基本上沒有太大改變
，從去年第3季到現在，情況沒有好轉，反而更不樂觀。」
他指出，手機相關應用佔台積電的營收可能將近60%，今年應該手機整體出貨會呈現下滑
。對台積電來說，「也許未來會有可以取代手機的業務，但我還沒看到。」
而從新興市場科技股來看，他認為南韓高科技股的估值比台股便宜，比如三星電子的股價
凈值比僅1倍，且記憶體持續有新的應用跟需求，「可能會有越來越多的投資者棄台積電
投三星、或成長性更高的美國科技股，這個時間可能快到了。」
投資機構BERSTEIN亦下調了台積電1年目標價至225元台幣，預期近期股價或承壓，分析師
Mark Li等人在14日報告中表示，儘管部分投資者已預期台積電第1季表現疲弱，但對於第
2季也將按季出現下跌的情況，普遍沒有預期，因此對股價構成更大的下行風險。
蘋果本月初宣布近20年來首次下調營收預測，因中國需求放緩，消息一出供應鏈股票應聲
倒地，半導體族群的展望也頻遭下修。受到手機及加密貨幣挖礦等需求疲弱影響，分析師
預估本周四將召開法說會的台積電第1季營收料季減13%。於此同時，台積電為了保持領先
地位要付出的代價愈來愈高，也令其股東權益報酬率自2014年以來逐年走低。
今年營收恐10年來首度衰退
如今看空台積電的已不只詹逸群。摩根士丹利分析師Charlie Chan今年初將台積電目標價
從214元台幣降至199元，在彭博匯總的目標價中排名第3低。Charlie Chan在報告中指出
台積電今年以美元計價的全年營收料年減0.5%，無法達到營收年增5~10%的目標，並將是
2009年以來首度出現衰退，主因手機半導體業務的營收短缺，很難靠高速運算、車用等領
域彌補。他給予台積電持平評級。
台積電上周公布去年全年營收1.03兆元台幣，首度突破兆元，按美元計年增7%。然而去年
台積電股價下跌1.7%，為該公司10年來首度收跌。
不過根據彭博數據，分析師給予台積電未來12個月的目標價平均為251.67元，較目前仍有
約15%的上漲空間。安聯環球投資資深研究分析師暨投資組合經理周如興認為，今年半導
體產業有望比去年更為穩定，因美中有望達成貿易協議及美國聯準會（Fed）更偏鴿派，
「半導體產業很多壞消息都已反映了，估值也回到2012年左右的水準，龍頭公司正變得愈
來愈有吸引力。」
根據eVestment數據，截至去年第3季，台積電是全球主動型股票基金持有的第2大新興市
場公司股票，比重為13%，僅次於阿里巴巴。彭博數據顯示，台積電約12%是由指數股票型
基金（ETF）所持有。
銀河-聯昌證券的詹逸群則指出，持有台積電近8成持股的外資動向是關鍵，在美國實質利
率比台灣高的情況下，「如果台美利差繼續擴大，不只是對台積電、對台股指數都不好。
資金流是很強大的，錢會往利率高的地方流。」（于倩若／綜合外電報導）
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出版時間：10：04
更新時間：10：33
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蘋果的單確實很難補 但是韓股 台股皆已站上季線 這波反彈將會持續一陣子
水漲船高 台積電股價將穩健走揚
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