鼠年理財 穩健佈局四策略 - 理財

鼠年理財 穩健布局四策略

【經濟日報╱鄭義】 2008.03.09 02:44 am


近年來，台灣股市呈現上沖下洗的翻轉震盪，連帶使得許多投資人與民眾心情備受起伏。

翻開各大報章雜誌，各類型報導無不對今年經貿發展與投資趨勢多番預測，身為客戶的財
務諮詢顧問，我們要如何以正確、客觀的眼光剖析2008年的經濟發展？給予客戶有效且具
投資獲利及風險保障的建議呢？

要瞭解今年的投資風向，給予投資人清楚的投資建議之前，首先必須透徹了解影響今年經
貿發展的三大因素，並利用四大策略為客戶穩健布局。

美經濟趨緩，左右前景發展

目前台灣整體的投資環境仍呈現曖昧不明之景，主要是受制於美國經濟趨緩、次級房貸風
暴未平、原物料短缺及通膨危機等三大因素。

其中，美國股市牽動台灣經貿發展神經，一旦美股大跌，台股也會呈現大幅影響的震盪行
情。

就今年分析看來，美國經濟發展仍有很大的隱憂，2007年12月美國聯準會雖採取降息手段
，希望能穩定、活絡市場機制，但仍難以力挽狂瀾，造成殺盤狀況。

此外，美國仍是全球經濟市場發展的重要引擎之一，現在美國經貿發展備受考驗，更使得
「美國打噴嚏、世界都感冒」之狀況益發明顯，拖累自身發展亦影響全球甚巨，以產業布
局角度分析看來，對於國際性全球布局較重之產業，影響較大；若是國際布局比重低者，
則影響較小，整體產業上又以金融跟房地產所受的衝擊最為顯著。

次級房貸，檯面下風暴未熄

至於從去年開始延燒的次級房貸問題，他認為這情況與數年前台灣的信用卡風暴類似，當
一個個信用市場出問題後，就金融機構而言，會產生連帶的壞帳影響，進而產生整體金融
市場的緊縮與危機，左右整體經濟市場的發展。

而美國次級房貸的問題即是如此，原來只是一小點的信用問題，最後卻無限上綱並與整體
市場深根錯結，甚至成為全球的經貿問題。

那麼，次級房貸的後續作用力會影響到什麼時候呢？就目前數據上的資料顯示，至少還要
一、二年的時間才有可能淡化，尤其是現在檯面上次級房貸的壞帳，與經濟上次級房貸的
違約率數字，仍有一段距離。

一些如美林、花旗等投資機構受到的影響是逐漸地浮現，預料次級房貸的影響尚未到達「
尾聲」，未來還有一段很長的陣痛期必須渡過。

除了美國經濟動力趨緩、次級房貸後勁未停外，另一項影響經濟與民眾日常生活的問題，
就是原物料短缺、油價、糧價不斷上漲，所引發的通膨危機，這是最讓人擔心、影響未來
，也最難以預測的問題。

原物料短缺現況已非常明確，若是物價與失業率雙雙高升，一定要維持利率不可上揚，萬
一利率反應上揚，這將是最糟的情況。



原物料短缺，通膨危機左支右絀

最好的情況是，全球經濟因為美國經濟趨緩、次級房貸問題而有暫時性冷卻，部分減緩
新興市場、原物料等相關能源的需求，促使物價受到平抑，這樣可望協助各國央行減低
左支右絀的尷尬情況，要不然若物價持續攀升不定，央行升息也不對、降息也不對，萬一
產生先降息、面臨通膨壓抑不足再升息的窘境，那可真是惡夢一場了。

雖然在這三大因素「伺候」下，使得台灣的經貿趨勢前景未明，在今年元月立委選舉結束
後，過去能見度不高的政治因素，似乎有逐漸透明、定案的趨勢，這對不明確的整體經濟
環境來說，透出了一道尚稱清明的曙光。

面對未來台灣經濟體系的運行下，投資人又該如何因應呢？建議投資人仍必須以穩定、健
康的心態，堅強的去面對未明的發展趨勢，尤其必須著重於個人資產配置的調整。

善用「核心、衛星配置法」

從一般大眾的投資策略來看，建議仍可依循「核心、衛星配置法」，進行完善的資產配置
設計。

首先，核心配置可以全球為基本，加上大區塊的投資標的，如全球的股票型基金布局，加
上美元區、歐元區等基金，還有摒除普遍不看好日本的亞洲市場。

而在衛星配置方面，可以搭配其他中、小型的投資標的為主，以單一國家、產業為主，如
新興市場、中小型基金、主題基金等等。

投資人仍必須定期檢視自己的投資標的及概況，基本上，核心配置可以三到六個月進行一
次檢視，而衛星配置則可因投資概況不定時進行調整，利用有限制的投資，因應目前的起
伏走向，建議仍要以長期投資為主，以健康、穩健的心態經營，千萬不要一次押注大部位
進行投資，這樣的話風險性過高。

至於身為客戶「理財醫生」的財務顧問師，要如何針對如此不甚明朗的經濟趨勢，給予客
戶理性且可行的投資諮詢，並利用投資型保險等商品進行完善的資產配置呢？

除了先利用KYC風險屬性，瞭解客戶屬於保守、穩健、積極那一種區塊，給予適當的投資
意見外，也可以利用以下四大策略，策略性地解除客戶心中的疑慮。

策略一 「百齡法」計算風險承受度

首先，依據客戶的投資屬性，進行個人資產配置，可利用「百齡法」，也就是用100減去
客戶的年齡，所得餘數即是其可投資股票型基金的比重，也就是計算客戶可以承受的風
險比重，用數量化的建議，讓客戶得以分散風險。

例如：35歲的客戶，可以投資在股票型基金的比重為 (100-35=) 65%。

策略二 核心7：衛星3

其次，則是善用前文所述之「核心、衛星配置法」，其中核心、衛星的配置比例呈「七三
之比」，核心配置以全球與大區域為主，衛星配置則是以原物料、主題性產業為主，並要
定時檢視、調整。

策略三 任何的單一基金不超過三成

任一單一基金、主題的配置，盡量控制在個人投資總額的10～15％之間，不可超過三成，
畢竟每一檔基金的背後，都是由數十支股票所組成，若是大量押注於某一項基金上，將難
以達到分散風險之效果。

策略四 善用「4、8、12」法則


最後，建議從量化的標準差數字著手，即是「4、8、12」的組合式建議，利用風險組合的
標準差，保守、穩健、積極各採取4、8、12的標準差，也分別代表全球債券型基金、全球
平衡型基金及全球股票型基金的標準差位置，這相當於目前的風險水準，若能穩健而行
，還可能增加額外的投資報酬。

此外，投資與保障兼具的投資型保單，也是客戶安排進可攻、退可守的理財策略之一，只
要謹守透明、健康的投資策略，就不難在這波困境中，尚保有一線投資商機。財務顧問師
只要能持續觀察三大影響因素，並善用以上四步驟及其他理財工具，都可為客戶進行量身
訂做適合的財務規畫。

﹝作者鄭義，IARFC協會講師、中山大學財務管理學系副教授﹞

【2008/03/09 經濟日報】

http://tw.myblog.yahoo.com/luckkellygirl/article?mid=552&prev=553&next=551
原文

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