鼎翰(3611)-全台最大條碼印表機廠商 - 股票

1.原文連結：
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https://reurl.cc/Gg5OW

2.原文內容：

一、公司簡介

二、營運、財務分析
鼎翰自2008上櫃以來，EPS由4.08成長為17.84元，近六年EPS維持11~14%成長率(除2016年
，因併購Printronix受到影響)

董監酬金部分：

來源：XQ董事酬金趨於平穩，而加計兼任員工酬金有逐年下降的趨勢。
董監持股與質押部分：

因為台半子公司，董監及內部人持股平穩(39.23%、39.53%)、無質押。
負債分析：

鼎翰曾在106年底發行價值1,200,000千元的可轉債，但已在107年第四季已經轉換為其他
應付款，目前負債比約50%左右 而會造成目前負債比50%的原因，最主要是鼎翰在2015年
收購Printronix
在此之前鼎翰2015年3Q負債比僅36%。
其他比率：
ROE：25.18% 研發費用率：5.09%

三、重大事項
1.2015年收購Printronix條碼機事業部
原為鼎翰競爭公司之一，已在美國深耕四十年，收購後可擴大鼎翰在美、歐的銷售版圖
2. TSC標籤印表機榮獲ENERGY STAR긠認證、加入SAP印表機供應商計畫
除增加省電、節能效果外，加入供應商計畫後，將現有的產品兼容性再增強，方便客戶使
用。
3. 2019年收購Diversified Labeling Solutions, Inc. (DLS)
為美國最大的B2B標籤公司之一，收購後鼎翰成為一家擁有自己製造印表機和提供標籤耗
材的公司。具備一條龍服務降低成本外，被收購的DLS仍以原經營團隊、品牌名稱繼續銷
售，鼎翰採監督但不插手經營權模式。
4. 大陸轉投資-天津國聚科技有限公司擴廠
增加了兩條生產線，產能大幅提升。並配備了最新的ESD靜電阻抗器，有效隔絕靜電對產
品元件造成的影響

四、經營團隊
董事長王秀亭及其子王興磊，並無太多新聞版面露出，對照持續成長的公司來說，筆者歸
類為「專注在本業的管理者」網路上對於鼎翰訊息雖不多，但也無相關的負評

五、產業前景
相較於台半半導體事業，鼎翰的條碼機事業更具成長性。
市場研調公司Future Market Insights (FMI)最新報告指出，在2016~26年的預測期間，
條碼印表機市場將以7.4%的複合年增率成長
工業機型的高毛利、因電商崛起的攜帶機型成長，都可為鼎翰營收持續帶來成長。

六、總結
原先鼎翰在尚未併購Printronix之前，工業型列印機僅佔營收比重一成，截至目前為止已
經成長至營收占比三成；工業型機器因產業需要、需要快速且客製化外，也要有強大的軟
體整合以支援各家客戶的需求，故工業型標籤印表機毛利會高過另外兩者。雖說TSC的市
占率比起ZEBRA、Honeywell、Toshiba Tec等仍有非常大一段差距，但就近幾年鼎翰積極
併購下，除了增加市佔外，也能享受到地利之便，降低成本。整體下來筆者認為鼎翰(361
1)是一間值得購入的成長股，但目前價格對筆者來說不具吸引力，故會再等待價格來到吸
引人的價位，才會決定購買。

至於多少錢可以買？這就要仰賴各位自己可以承擔的風險而定了。

3.心得/評論：
※必需填寫滿20字
這算是一篇分享文而不是買賣標的文
不曉得股板各位對這種比較深入分析的文章感不感興趣
從技術分析轉到價值分析，最大的差別就是「不用看盤」
反而花時間都是在研究上面

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