黃金的未來 - 理財

對於這篇文章，有人問到下面兩個問題，我想乾脆回答在板上好了。

: "如果老百姓要自救，是否該開始買實體黃金？"
: "如此一來，怕政府到時又發行一次新貨幣，沒收人民的黃金..."

第一個問題，我是持肯定看法的。

因為現在黃金期貨與電子黃金的部位，應該是遠大於真正地球上流通的
黃金（被收藏起來的不算流通性黃金），我沒有數據，如果網友有，也
許可以幫忙一下。就像台灣銀行的黃金存摺大賣，民眾買了好多黃金，
但是台灣銀行只會按照避險率，買入黃金期貨避險；而台灣銀行只會根
據實金的提領量到現貨市場購入黃金。要不然，難不成黃金存摺大賣，
台灣銀行就要進一堆黃金；黃金存摺沒人要買，台灣銀行就趕緊把這些
黃金運回亞洲黃金現貨交易的中心－－香港？

現在，金價不高，但實金需求卻不少，顯然期金的空方勢力不小，壓抑
著金價。但不要忘了喔，黃金沒有像美金現鈔那樣有高科技的防偽技術，
就連台灣銀行賣出的金條，它自己也不買回。換言之，實金一旦流出，
要兌回就很困難，就算金價突然飆高，供給量也很難立刻上升。

簡單講，當你在黃金存摺裡買了一公克黃金，就等於台灣銀行欠你一公克
黃金。他要怎麼避險是它的事。但是如果來一個涉及到黃金的金融事件，
讓民眾對於電子黃金的危機感上升，那麼大家就會去搶換實金了。一旦
大家都要求換黃金，台灣銀行在市場上難道能不努力搶黃金嗎？當各銀行
都要搶黃金，來應付自己的「黃金擠兌」，現貨價豈能不暴升？近月期的
期金當然也要暴升，依序下去，期金大概都要上升了，銀行通常不會保持
100%的避險率，曝險部位，銀行得買高還低，當然有虧損，如果這虧損大
到可能危害到銀行安全，那這場「黃金擠兌」就會更嚴重。通常，價格上
升可以導致供給額上升，讓均衡再度達到。但是，黃金的供給彈性很差，
金礦業者即便知道金價大幅上揚，也沒有辦法增快生產量，而民眾就算
黃金價格太高，居高思危，但是要賣，也賣不回去，充其量只能拿去銀樓
賣。但是，黃金並非貨幣，減損黃金成色的行為不像印假鈔的罪那麼重，
也難以舉證，銀樓檢驗黃金成色的速率也是一個瓶頸，這都會造成供給量
跟不上需求量，結果自然就知道了吧？有誰會願意手上的黃金存摺裡有
一大堆的黃金，金價又飆到歷史天價，發行電子黃金的銀行搖搖欲墜，
不知道哪一天會垮掉？而說實在，金融業面對貨幣擠兌很有經驗，但是
面對黃金擠兌可非常沒有經驗。

第二點是：黃金要有「前途」，就是建立在各國政府（尤其美國）無力
控制世局。如果世界各國政府還能強而有力到「可以沒收人民黃金，發
行新貨幣」，那黃金根本不會有前途。

所以，雖然這是假設性問題，但是，我們依然可以嗆聲說：一旦黃金在
飆高了，那個政府也差不多要葛屁了，想沒收人民黃金？門兒都沒有。

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